Внешний рынок долга

Статистика из США позволила рынкам скорректироваться вверх

Ряд позитивных событий во вторник позволил глобальных рынкам развернуть негативный тренд. Ситуация на финансовых рынках Китая начинает постепенно стабилизироваться по мере поддерживающих заявлений Центробанка о готовности предоставлять ликвидность всем банкам, которые испытывают трудности. НБ Китая уже оказал поддержку ряду банков и готов действовать дальше для обеспечения стабильности денежного рынка. Между тем, даже относительно непродолжительная паника на финансовых рынках может негативно повлиять на экономику: заимствования для китайских компаний в последние месяцы стали дороже, соответственно объемы – меньше.

В США были опубликованы данные, настолько хорошие, что инвесторы не смогли рассматривать их через призму возможных реакций со стороны ФРС, а просто отыгрывали очередные сигналы улучшения состояния экономики. Заказы на товары длительного пользования в мае выросли на 3.6% - столько же, сколько и в апреле. Консенсус-прогноз предполагал рост на 3.0%. Основной рост заказов пришелся на транспортную компоненту, без ее учета рост составил 0.7% (прогноз – 0.0%). Кроме того, отмечается фронтальный рост в группе капитальных товаров – свидетельство того, что компании ускоряют реализацию инвестпрограмм. И, как видно по опережающим индикаторам потребления, делают это вполне оправданно. Индекс потребительского доверия в июне увеличился до 81.4 п. против 74.3 п. в мае, при этом прогноз предполагал снижение показателя. В сфере жилой недвижимости также отмечается продолжение восстановительного роста. Объем продаж новостроек увеличился в мае на 2.3% (до 476 тыс. домов) против ожидавшегося роста на 1.3%. Блок этих данных указывает на сохранение позитивных экономических перспектив для США, что может стать поводом для пересмотра в меньшую сторону масштабов стимулирующих программ со стороны ФРС США.

Денежно-кредитный рынок

Уплата НДПИ и акцизов незначительно подняла ставки МБК

Конъюнктура локального денежно-кредитного рынка во вторник немного ухудшилась в ответ на прошедшие платежи по НДПИ и акцизам, которые изъяли из банковской системы порядка 290 млрд руб. Рост процентных ставок, однако, оказался минимальным, поскольку Центробанк полностью удовлетворил возросший спрос на аукционах прямого репо. Банки привлекли 468 млрд руб. (281 млрд руб. в понедельник) на 1 день и 1.54 трлн руб. на 7 дней (1.68 млрд руб. на прошлой неделе). В результате уровень краткосрочных процентных ставок повысился всего на 5-10 бп: кредиты овернайт на рынке МБК вчера обходились в среднем под 6.55% годовых, междилерское репо с облигациями на 1 день – под 6.10% годовых. Сегодня утром сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ увеличилась на 36.2 млрд руб. до 1 097.6 млрд руб.

Финальный аккорд налогового периода июня состоится в пятницу, когда предстоят платежи по налогу на прибыль, которые потребуют из системы около 200 млрд руб. Учитывая щедрость Центробанка на аукционах по предоставлению банкам краткосрочной ликвидности, дальнейшего роста процентных ставок денежного рынка произойти не должно.

Рубль утратил внутреннюю поддержку

Торги на валютном рынке вчера завершились ростом курса бивалютной корзины на 10 коп. до отметки 37.41 руб. Несмотря на общую умеренно-позитивную ситуацию на внешних рынках, котировки нефти так и не смогли продемонстрировать рост под натиском сдерживающих новостей из Китая. Цена барреля сорта Брент по итогам дня практически не изменилась, оставшись чуть выше отметки 101 долл. Внутренние поддерживающие условия с окончанием платежей по НДПИ и акцизам также были не слишком сильны. Мы ожидаем кратковременной передышки на рынке, поскольку за последние 2 недели произошла некоторая разбалансировка сил. Впрочем, негативные фундаментальные факторы для российской валюты пока преобладают.

Российский долговой рынок

Позитивная статистика вернула спрос в российские евробонды

Российский сегмент восстанавливает позиции на фоне роста аппетита к риску после выхода блока позитивной статистики по экономике США. Спреды суверенных бумаг сузились на 20-25 бп, ценовой рост ликвидных выпусков составлял 100-170 бп. Корпоративный сектор также преимущественно дорожал, а рост котировок в среднем по рынку составил 70 бп. В числе локомотивов роста находились средние с точки зрения дюрации выпуски ВТБ, дальние выпуски Роснефти, ВЭБа и Сбербанка – рост котировок во всех случаях составлял 100-150 бп. В секторе частных компаний схожие результаты показали дальние выпуски Лукойла и Северстали.

Рублевые облигации восстановили часть потерь

Рублевые облигации восстановили часть потерь понедельника. На рынке ОФЗ снижение доходностей на дальнем участке кривой составило 10-15 бп, ближний конец кривой завершил день разнонаправлено с изменением доходностей в диапазоне +/- 10 бп. Корпоративный сектор не имел единого тренда. Активность на среднем участке кривой была заметна в выпусках ВТБ БО-21, ФСК 25, выше по уровню кредитного риска активность присутствовала в выпуске ТЕЛЕ2 03. Дальше по дюрации выделялись обороты в 5-летних выпусках Русгидро, сделки в которых проходили в широких ценовых диапазонах.