Внешний рынок долга

Рынки корректируются вверх на заявлениях Драги и Греции

Негативный старт начала недели вчера сменился нарастанием коррекционных настроений и покупкой подешевевших рискованных активов. Поводом для роста аппетита к риску, помимо технических факторов, послужили неплохие корпоративные отчеты, а также улучшение новостного фона по Европе. В частности, глава ЕЦБ Марио Драги, выступая перед членами германского парламента, заявил о том, что выкуп облигаций проблемных экономик не навредит ценовой стабильности в регионе. Помимо этого, министр финансов Греции сообщил о договоренности с «тройкой» кредиторов относительно параметров экономической программы, которая будет включать новые меры бюджетной экономии. Это говорит о том, что в самое ближайшее время будет сформирован отчет миссии «тройки» в Афинах, после которого получение очередного транша на 31 млрд евро будет лишь техническим вопросом.

Заседание ФРС прошло ожидаемо неинтересно

Заседание ФРС вчера завершилось ожидаемо нейтрально для рынков. Федрезерв сохранил программу выкупа ипотечных активов на уровне 40 млрд евро в месяц. Глава ФРС в целом подтвердил свою скромную оценку экономики, ожидания первого повышения базовой процентной ставки в середине 2015 г. сохранились. В отношении краткосрочных оценок экономики ФРС была чуть более уверенной, было отмечено продолжающееся улучшение на рынке жилья. Инфляция, несмотря на заметное ускорение в сентябре, не тревожит ФРС, поскольку вызвано волатильность цен на энергоносители. Глава ФРС в целом подтвердил свою скромную оценку экономики, ожидания первого повышения базовой процентной ставки в середине 2015 г. сохранились.

Денежно-кредитный рынок

Уплата НДПИ грозит рынку ухудшением условий

Конъюнктура локального денежно-кредитного рынка вчера оставалась неизменной, банки аккумулируют ликвидность для осуществления налоговых платежей. На рынке МБК ставки по кредитам овернайт держались на уровне 6.25% годовых, междилерское репо на ММБВ обходилось в среднем под 6.30% годовых. На аукционах 1-дневного прямого репо с ЦБ РФ регулятор вновь ограничил объем размещения на уровне 190 млрд руб. при спросе со стороны банков на уровне 211 млрд руб. Сегодня утром сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ снизилась на 147.3 млрд руб., составив 757.7 млрд руб.

Сегодня рынку предстоит пережить еще один крупный налоговый платеж – НДПИ который потребует из банковской системы порядка 220 млрд руб., что при текущем состоянии рынка выглядит значительным. Если Центробанк сегодня ограничит спрос банков на краткосрочное рефинансирование, ставки денежного рынка могут подняться на 25-50 бп.

Рубль отыграл часть потерь, но выглядит слабым

Торги на валютном рынке вчера завершились укреплением рубля по отношению к бивалютной корзине на 11 коп. до отметки 35.52 руб. Общее улучшение настроений на рынках позволило рублю отыграть часть снижения в предыдущие 2 торговых дня (+55 коп. к корзине). Тем не менее, позиции рубля выглядят слабыми, поскольку котировки нефти вчера снижались до локальных минимумов на уровне 107 долл. за барр. Brent. Уплата НДПИ традиционно оказывает рублю поддержку, поэтому сегодня давление внешних факторов может оказаться менее ощутимым для российской валюты.

Российский долговой рынок

Евробонды опустились вниз по ценам

Цены в российском сегменте в среду по-прежнему выглядели слабо на фоне продолжающегося сворачивания рисковых стратегий и снижения нефтяных цен. Биды вдоль суверенной кривой опустились в среднем на 20 бп, чуть лучше рынка выглядела «тридцатка», прибавившая в районе 25 бп до отметки 127.2%. Корпоративный сектор продолжил фронтальное движение вниз по ценам, потеряв в среднем по рынку еще в районе 25 бп. Слабую динамику показали дальние выпуски ТНК-ВР, потерявшие в ценах 75- 100 бп, снижением на 50 бп завершили день выпуски EVRAZ’18, в финансовом секторе хуже рынка выглядел выпуск NOMOS’15, подешевевший на 50 бп, тогда как субординированный NOMOS’19 снизился на 70 бп.

Локальный рынок консолидируется

Локальный рынок вчера консолидировался после вторничных распродаж на фоне боковой динамики рубля и нейтрального новостного потока с глобальных рынков. Котировки на дальнем участке кривой ОФЗ менялись в диапазоне 25 бп, лучше рынка выглядел дальний выпуск 26207, подорожавший на 40 бп и восстановивший часть вторничных потерь. Доходности оставались на 5-10 бп выше ориентиров, намеченных Минфином для аукциона в семилетнем выпуске 26208, что заставило его отказаться от размещения бумаги. В корпоративном секторе активность сместилась ближе к началу кривой, на средней дюрации активность была заметна в торговавшихся в районе бидов выпусках Металлоинвеста. Заметные объемы без ценовых сдвигов проходили в коротких выпусках ВЭБ-Лизинг 03 и Газпромбанк БО4, выше по уровню кредитного риска достаточно активно торговались не самые ликвидные выпуски Банк СПб БО4 и МКБ БО1.