Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: “очек роста у российской экономики практически не осталось


[21.10.2013]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

Ёкономика впала в депрессию: сырьевые сектора и потребление не в силах спасать ситуацию

Ѕлок ключевых данных о состо€нии российской экономике в сент€бре и III квартале в целом удручает: инвестиции и промышленность окончательно лишили ¬¬ѕ какой-либо поддержки, потребление начало замедление темпов роста, а внушительное увеличение заработной платы все дальше уводит экономику от пон€ти€ эффективности. ¬ этих услови€х мы вынуждены привести наши прогнозы на текущий год в соответствие с реальностью, отмеча€, что точек роста у российской экономики практически не осталось.

- ѕромышленность сохран€ет нулевые темпы роста и в целом остаетс€ наплаву лишь благодар€ увеличению добычи газа в III квартале. ѕо остальным отрасл€м, как добывающих, так и обрабатывающих сегментов, годова€ динамика остаетс€ отрицательной, либо близкой к нулевым отметкам. ƒобывающие отрасли сейчас всецело завис€т от того, насколько быстро ведущие экономики еврозоны и  ита€ начнут восстанавливатьс€ после стагнации. Ёто позволит основным сырьевым компани€м более уверенно смотреть на перспективы роста спроса, а пока скромные ожидани€ никак не располагают к наращиванию объемов производства.

- »нвестиционна€ активность бизнеса €вл€етс€ ключевым разочарованием всего 2013 г. —охранение отрицательных темпов роста за 3 прошлых квартала отражает схожие проблемы с промышленностью – неуверенность в стабильности рынков сбыта, котора€ не позвол€ет компани€м инвестировать. Ѕолее того, проблема дл€ инвестиций еще более остра€, чем в промышленности. ≈сли дл€ роста объемов промпроизводства требуютс€ стабильные ожидани€ по спросу как минимум на ближайшие 6-12 мес€цев, то дл€ капитальных инвестиций горизонт ожидани€ сохранени€ благопри€тной ситуации с потреблением должен составл€ть не менее 3-5 лет. “аким образом, депрессивное состо€ние не только российской экономики, но и стран основных торговых партнеров –‘, не располагает наращивать капвложени€ в обозримом будущем.

- ѕоддержка экономики потребительскими расходами, похоже, выдыхаетс€. “емпы роста оборота розницы в сент€бре замедлились до 3.0% г/г после 4.0% в августе г/г, притом, что инфл€ци€ замелила свои темпы в терминах годового роста. Ќе помогает поддержать потребительскую активность ни рост реальных зарплат на внушительные 8.2% г/г, ни рост розничного кредитовани€ на 1.4% м/м. ≈сли при даже столь комфортных показател€х дохода и кредита потребление демонстрирует скромные по меркам года итоги, то уже в следующем году оно и вовсе не сможет оказать поддержку экономике ввиду отсутстви€ индексации зарплат в бюджетной сфере, обеспечивающей значительный рост показател€.

- »нфл€ционна€ активность замедл€етс€, по итогам сент€бр€ годовые темпы роста »ѕ÷ вплотную подошли к таргетируемому диапазону ÷ентробанка в 5-6%. ѕроисходит это на фоне сезонного ослаблени€ продуктовой инфл€ции. ¬еро€тно, что уже по итогам окт€бр€ динамика инфл€ции войдет в комфортный диапазон дл€ регул€тора, обеспечив пространство дл€ понижени€ основных процентных ставок. “ем не менее, с учетом высокой зависимости денежного рынка от предложени€ ÷Ѕ –‘ и ћинфина, вли€ние этого шага на реальную экономику будет минимальным, но необходимым. ƒинамика рынка кредитовани€ замедл€етс€, именно поэтому см€гчение процентной политики ÷Ѕ –‘ сможет его поддержать, равно как и обеспечить чуть большие темпы роста реального ¬¬ѕ в текущем квартале.

ƒинамика российской экономики в текущем году выгл€дит разочаровывающей. ¬опреки нашим ожидани€м увеличени€ темпов роста ¬¬ѕ по II полугодии, экономика демонстрирует куда более скромные результаты. Ёто заставл€ет нас привести свои экономические прогнозы к суровой реальности и, по нашему мнению, рост экономики –‘ в текущем году не превысит 1.5%, что во многом провоцирует стагнаци€ промышленности, снижение капитальных инвестиций и меньша€ поддержка ¬¬ѕ со стороны потреблени€.  роме того, в услови€х сформированного бюджета на 2014 г., перспектива дл€ российской экономики в следующем году не выгл€дит заметно лучше.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов