Конъюнктура глобальных рынков

Опасения на мировых рынках вновь растут

Мировые площадки во вторник вновь перешли к снижению котировок рискованных активов в рамках коррекции после значительного роста на прошлой неделе. Инвесторы вновь обеспокоены состоянием мировой экономики и перспективами ее роста.

Формальным поводом для коррекции послужили данные из Китая, где наблюдается усиление темпов снижения импорта. В сентябре он рухнул на 20.4% в годовом выражении, после снижения в августе на 13.8% г/г. Вместе с тем, темпы снижения экспорта остаются умеренными – 3.7% г/г против августовских 5.7%. Это означает, что экономика Китая продолжает замедление и остается в рамках переходного периода. Иными словами, неопределенность вокруг Китая растет, что оказывает давление на сырьевые рынки, которые опасаются потерять даже часть спроса со стороны ключевого потребителя сырья.

Сезон квартальных отчетов пока проходит в спокойном режиме. Результаты Johnson&Johnson оказались не слишком выразительными, тогда как отчет банка JPM был хуже рыночных ожиданий. Впереди запланирована публикация множества важных отчетов, которая может изменить рыночные настроения.

Денежно-кредитный рынок

Спрос на ликвидность растет

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка продолжает ухудшаться день за днем. Возобновление тренда на ослабление рубля и ограничение денежного предложения ЦБР формируют признаки дефицита ликвидности в преддверии старта налогового периода. Вчера уровень краткосрочных процентных ставок поднялся на 25-30 бп. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 11,35% годовых (+25 бп), 7-дневные - под 11,55% годовых (+25 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день - под 11,65% годовых (+30 бп). На аукционе 7-дневного репо с ЦБР банкам удалось привлечь 1.03 трлн руб. при спросе 1.36 трлн руб.

Конъюнктура денежного рынка может ухудшиться на текущей неделе. Слабеющий тренд на укрепление рубля меньше питает банковскую систему ликвидностью. Сокращение предложения денег на аукционе 312-П и стартующий в четверг налоговый период могут спровоцировать дальнейший рост краткосрочных процентных ставок.

Рубль вновь дешевеет вслед за нефтью

Стойкость российской валюты к снижению нефтяных котировок продлилась недолго. Вчера рубль оказался под давлением: нефтяные котировки от октябрьских максимумов снизились на 9%, тогда как курс бивалютной корзины – всего на 3.2%. По итогам вторника курс бивалютной корзины вырос на 94 коп. до 67.00 руб. Курс доллара составил 63.04 руб. (+76 коп.), курс евро – 71.84 руб. (+1.15 руб.). На международном валютном рынке евро продолжил понемногу укреплять позиции к доллару. К концу дня основная валютная пара поднялась на 20 бп до $1.1360.

Цены на нефть продолжают снижение на фоне отчета ОПЕК о росту уровня добычи и скромных прогнозов роста потребления нефти в текущем и следующем годах. Таким образом, как мы и предполагали, взлет нефтяных котировок был скорее спекулятивным. Он базировался на ослаблении позиций доллара после того, как ФРС высказала озабоченность состоянием мировой экономики.

Текущий уровень нефтяных цен предполагает дальнейшее ослабление рубля. Еще недавно уровень 48-50 долл. за баррель соответствовал курсу доллара 65-66 руб. (+4% к текущим уровням).

Российский долговой рынок

Долговые рынки корректируются

Долговые рынки ЕМ во вторник продолжили расширять спрэды на фоне коррекционных настроений и снижения доходностей базовых активов. Российские евробонды выглядели немного лучше своих аналогов из ЕМ. Доходности вдоль суверенной кривой подросли в пределах 5 бп.

Рынок рублевого долга во вторник также был под давлением слабеющего рубля. Полная долларовая доходность рынка госбумаг за день составила -2.15%, тогда как по основным ЕМ она была на уровне -1.25%. В то же время, движения доходностей были минимальными и не превышали 10 бп. Дальний участок поднялся до 10.45-10.50%, средний – до 10.55-10.60%.