Конъюнктура глобальных рынков

Волатильность растет, идей не прибавляется

Глобальные рынки вчера вновь перешли к распродаже рискованных активов после позитивного старта недели. Инвесторы находятся в поиске новых идей и пока занимают выжидательную позицию, тогда как спекулятивно настроенные игроки реагируют на второстепенные события.

Среди экономической статистики, опубликованной вчера, стоит выделить снижение индекса доверия потребителей в США в текущем месяце с 79.4 п. до 78.1 п. Динамика цен на недвижимость в декабре в 20-ти крупнейших городах США также оказалась слабее ожиданий, рост в годовом выражении составил 13.4% после 13.7% в ноябре. С учетом поступившей информации о снижении темпов роста продаж на вторичном рынке жилья в январе, опасения за восстановление в жилищном секторе могут усилиться. Сокращения объемов программ выкупа со стороны ФРС приведут к росту долгосрочных процентных ставок в экономике, что отразится на ипотечном кредитовании и, соответственно, на жилищном секторе.

Пока инвесторы определяются с направлением дальнейшего движения, поток экономических данных будет определяющим для спекулятивной динамики. Сегодня публикуются данные по продажам на первичном рынке жилья США за январь, исходя из которых может выстроиться поведение рынков.

Денежно-кредитный рынок

Уплата НДПИ и акцизов не вызвала серьезных проблем

Условия российского денежно-кредитного рынка вчера немного ухудшились в ответ на прошедшую уплату НДПИ и акцизов, которая потребовала из банковской системы около 290 млрд руб. Кроме того, лимиты на аукционах ЦБ оказались заметно меньше спроса со стороны банков, а рубль вновь начал терять позиции на валютном рынке. Тем не менее, вчера мы наблюдали минимальный рост краткосрочных процентных ставок. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 6.35% годовых (+15 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 6.20% годовых. На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь на 7 дней только 2.22 трлн руб. при спросе на уровне 2.52 трлн руб.

На текущей неделе предстоит уплата налога на прибыль, которая отвлечет из системы еще около 170 млрд руб. Вместе с тем, наряду с отвлечениями ликвидности, очередное нагнетание обстановки на валютном рынке может также стать причиной удержания рублевых ставок вблизи текущих значений.

Рубль вновь начал дешеветь

Торги на валютном рынке вчера завершились ослаблением рубля по отношению к бивалютной корзине на 26 коп. до отметки 41.72 руб. Несмотря на уплату крупных налогов, присутствие экспортеров на рынке вчера было невысоким. Внешние рынки вновь располагали к возобновлению нисходящей динамики в валютах ЕМ. Китайский юань вчера подешевел на 0.5% после заявлений НБ Китая о намерении ограничить приток спекулятивного капитала на валютный рынок с целью повышения курса национальной валюты. С учетом снижения поддержки рубля от налогового периода и волатильности глобальных рынков, наиболее вероятным выглядит сценарий дальнейшего ослабления рубля умеренными темпами вслед за расширением границ валютного коридора ЦБ РФ, который в настоящий момент располагается в диапазоне 35.1-42.1 руб. по курсу корзины.

Российский долговой рынок

Еврооблигации завершили день с ценовыми потерями

Российские суверенные евробонды завершили вторник с ценовыми потерями. Доходности вдоль суверенной кривой подросли на 3-4 бп, ценовые изменения 30-летних бенчмарков укладывались в -40 бп. Спреды к UST расширились на 6-8 бп в том числе благодаря снижению ставок UST. Корпоративный сектор удержался «в плюсе», но рост котировок в среднем по рынку замедлился до менее +10 бп. Рост был заметен в выпусках FESCO, прибавивших в ценах порядка 20 бп.

Рублевый рынок отступил под влиянием валютного фактора

Обстановка на рынке рублевого долга во вторник выглядела в целом нейтрально. На рынке ОФЗ биды дальних бенчмарков опустились в пределах 10 бп относительно уровней понедельника на фоне возросшего давления со стороны валюты. Рост доходности дальнего участке кривой, таким образом, составил не более 2 бп. Минфин на сегодняшних аукционах повторно предложит 14-летний 26212 и 6-летний 26214 стандартным объемом 20 (10+10) млрд руб. Спрос на первичке, на наш взгляд, вновь может быть небольшим. Корпоративный сектор был практически лишен активности. Заметные сделки в широких ценовых диапазонах за пределами короткой дюрации проходили в выпусках Газпром нефти и РСХБ.