Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: —бербанк опубликовал нейтральную отчетность за первый квартал на фоне отраслевого спада


[29.05.2015]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

—бербанк (-/¬а2/BBB-): нейтральна€ отчетность за 1 15 г. на фоне отраслевого спада, бумаги оценены справедливо и не предлагают особых идей

¬чера ќјќ «—бербанк» опубликовал промежуточные консолидированные финансовые результаты по ћ—‘ќ за 1 15 г., которые на фоне сложной рыночной ситуации в целом произвели на нас нейтральное впечатление. »з ключевых моментов отчетности можно выделить зафиксированную банком чистую прибыль в размере 30,6 млрд руб. (-37.6% кв/кв), котора€ хоть и существенно сократилась по сравнению с прошлым кварталом, но при этом продемонстрировала не столь внушительные темпы падени€, особенно на фоне отчитавшегос€ ранее ¬“Ѕ (в 1 15 г. чистый убыток составил -18.3 млрд руб.). ќсновными причинами сокращени€ итогового финансового результата банка выступили уже ставшие традиционными дл€ банковского сектора: возросший уровень стоимости фондировани€, а также сохран€ющийс€ высокий уровень резервных отчислений на фоне продолжающегос€ ухудшени€ рабочих активов (в 1 15 г. NPL 90+ вырос до 3.9%; +0.7 п.п кв/кв).  роме того, в 1 15 г. ограниченную поддержку чистой прибыли оказали чистые комиссионные доходы, которые сократились до 69.5 млрд руб. (-22.8% кв/кв). ¬се эти факторы не могли не сказатьс€ на показател€х эффективности банка, в результате чиста€ процентна€ маржа банка просела до 3.7% (-1.7 п.п. кв/кв), а показатель возврата на капитал до 5.9% (-3.8 п.п. кв/кв). ѕозитивным же моментом отчета €вилс€ не значительный, но все же рост уровн€ достаточности капитала банка (Total capital ratio -12.7%, Tier 1 – 9.0%), который в 1 15 г. был улучшен благодар€ переоценке бумаг дл€ продажи, а также сжатию активов, взвешенных с учетом риска. “ак по итогам 1 15 г. валовый кредитный портфель сократилс€ до 18.3 млрд руб. (-1.7 п.п. кв/кв), при этом снижение происходило по всей продуктовой линейке без исключени€.

«а последние пару мес€цев евробонды —бербанка были в лидерах рынка, сузив в среднем спред по всем выпускам к кривой UST на 200 бп. ѕри этом выпуски —бербанка расширили спред к аналогичным выпускам ¬“Ѕ и –—’Ѕ до 120-130 бп., что, на наш взгл€д, и €вл€етс€ близким к справедливому уровню дл€ банка.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: