Конъюнктура глобальных рынков

Рынки полны оптимизма в отношении Греции

Мировые рынки начали новую неделю с небывалого всплеска оптимизма. Итоги саммита по Греции, которые не подразумевают мгновенных решений, не смогли расстроить инвесторов, они по-прежнему уверены в реализации комфортного сценария в отношении Афин.

Представленный в ночь на понедельник Грецией новый бюджетный план был воспринят кредиторами гораздо более радужно, чем несколько предыдущих. Однако и о он требует дополнительных согласований, которые пройдут на текущей неделе. Таким образом, быстрых решений по Афинами нет, но шансы на положительный исход переговоров до дедлайна платежей в пользу МВФ значительно возросли.

В США, помимо ситуации в Греции, рынки продолжают отыгрывать комфортную ситуацию на финансовом рынке. ФРС объявила о неготовности действовать в условиях низкой инфляции, даже с учетом признаков оживления экономики и улучшения на рынке труда.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка без изменений

Старт недели на российском денежно-кредитном рынке не привел к заметному изменению конъюнктуры. Уровень краткосрочных процентных ставок остался на уровне конца прошлой недели, а участники рынка продолжают подготовку к грядущим налоговым платежам. Вчера стоимость 1-дневных кредитов МБК находилась на отметке 12.35% годовых (+5 бп), при этом 7-дневные кредиты обходились в среднем под 12.40% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 12.40% годовых (-5 бп).

Текущая неделя будет наиболее затратной с точки зрения налоговых платежей. До пятницы на уплату НДС, НДПИ и акцизов из системы потребуется около 550 млрд руб., поэтому для избегания дальнейшего ухудшения условий рынка Центробанку сегодня придется расширить лимит на аукционе 7-дневного репо.

Нейтральный старт недели, ждем прихода экспортеров

Новая неделя на локальном валютном рынке прошла безыдейно. Цены на нефть немного восстановились, однако интрига в отношении греческой ситуации удерживает участников рынка в напряжении. Курс бивалютной корзины вчера снизился на 8 коп. до 57.20 руб. Курс доллара потерял 5 коп. до 53.95 руб., курс евро – 12 коп. до 61.18 руб. На международном валютном рынке пара евро/доллар вначале поднималась на новостях о некотором прогрессе на внеплановом саммите глав стран ЕС по Греции, однако отсутствие решений разочаровало инвесторов и увело пару назад к отметке $1.1340.

Несмотря на все объективные риски по Греции, рубль выглядит наименее уязвимым к этому фактору, даже если будет реализован самый негативный сценарий. Рубль оторван от внешних проблем стран еврозоны, однако задеть его может лишь общее снижение спроса на риск, которое спровоцирует и давление на нефтяные котировки.

Самостоятельных идей на валютном рынке сейчас нет, поскольку поводов для покупок рубля не прослеживается, а продажа чревата встречным движением со стороны экспортеров. С учетом того, что номинальный курс доллара к рублю сейчас не выглядит высоким, активность экспортеров может в текущем месяце быть относительно невысокой. Таким образом, если котировки нефти не пойдут сильно ниже отметки 63-64 долл., то рубль может рассчитывать не столько на укрепление, сколько на отсутствие тенденции к ослаблению.

Российский долговой рынок

Еврооблигации лучше средней динамики ЕМ

Российские еврооблигации в понедельник выглядели лучшей средней динамики ЕМ. Ставки вдоль суверенной кривой по итогам дня снизились на 10-12 бп, котировки 30-летних выпусков прибавили порядка фигуры. В корпоративном секторе доходности снизились в среднем на 15 бп. Лучше средней динамики выглядели выпуски Сбербанка и РСХБ, снижение доходностей вдоль кривых в обоих случаях составило 20-30 бп.

Дальние ОФЗ скорректировались вниз по доходности

Доходности дальних ОФЗ в понедельник скорректировались вниз на фоне нейтральной динамики рубля, нефти и умеренного спроса на активы ЕМ. Доходности в пределах годового отрезка кривой ОФЗ находились в диапазоне 10.3-10.5%, ставки на дальнем конце кривой снизились в пределах 10 бп до 10.8%.