Конъюнктура глобальных рынков

Рынки остановили снижение

Мировые рынки во вторник нашли силы остановить падение предыдущих дней, вызванное разочарованием от отмены голосовая в Конгрессе США по программе здравоохранения. Подешевевшие рискованные активы и небольшой рост нефтяных котировок спровоцировали отскок.

В США продолжается неделя выступлений представителей ФРС. Вчера вице-президент Федрезерва Стенли Фишер заявил об уместности еще двух повышений базовой процентной ставки в текущем году. Между тем, глава регулятора вчера заявила, что в США остаются очаги высокой безработицы, которые являются проблемой для будущего экономического роста. Резюмируя заявления представителей ФРС за два прошедших дня можно отметить, что регулятор намерен повысить базовую ставку в текущем году еще на 50 бп, а если рост экономики или инфляции окажется выше ожиданий, то на 75 бп.

Опубликованная в США статистика вчера была сильной. Так, индекс потребительского доверия в марты вырос с 116.1 п до 125.6 п (прогноз – 114 п.). Неожиданное улучшение потребительских настроений позволяет ВВП США рассчитывать на умеренный рост в текущем квартале. В поддержку экономики были также и данные по оптовым запасам, которые выросли в феврале на 0.4% после снижения на 0.3% в январе. Инвесторы видят в росте запасов поддержку соответствующей компоненты ВВП, а также подтверждение того, что производители готовятся в росту конечного потребления.

Денежно-кредитный рынок

Налоговый период завершен, денежный рынок в порядке

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера немного ухудшилась в ответ на финальный платеж налогового периода марта. Уплата налога на прибыль отвлекла из банковской системы около 450 млрд руб. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.06% годовых (+3 бп), 7-дневные – под 10.08% годовых, междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.08% годовых (+8 бп). На 7-дневном депозитном аукционе Центробанк понизил лимит привлечения с 600 до 320 млрд руб. при объеме предложения 769 млрд руб.

Истощение ликвидности у банков после прошедшего налогового периода было учтено Центробанком и привело к меньшему объему абсорбирования ликвидности на еженедельном аукционе. Это позволяет рассчитывать на дальнейшее улучшение условий рынка в начале апреля.

Рубль стабилен, пропускает повышение нефтяных цен

Торги на внутреннем валютном рынке вчера завершились минимальными изменениями рубля, который следовал динамике основной валютной пары на форекс и игнорировал небольшой рост нефтяных котировок. Курс доллара составил на закрытие 57.01 руб. (+11 коп.), курс евро – 61.62 руб. (-28 коп.) На международном валютном рынке доллар удачно попытался отыграть чать значительных потерь, которые он нёс с прошлой пятницы. По итогам дня основная валютная пара опустилась на 50 бп до отметки $1.0810.

Нефтяные цены игнорируют риски очередного увеличения запасов США, предпочитая реагировать умеренным ростом на сообщения о перебоях поставок из Ливии. Кроме того, вчера на мировых площадках большинство рискованных активов восстанавливалось после серьезного снижения в предыдущие дни, что также поддержало валюты развивающихся рынков.

С окончанием налогового периода рубль лишается внутренней поддержки. Налоговый период и спрос экспортеров на рубли, а также продолжающиеся спекуляции carry trade вывели российскую валюту в область 10-процентной переоцененности. Тем не менее, и после окончания налоговых платежей рубль может удержаться от коррекции, если нефтяные цены продолжат подрастать. Баланс спроса на рискованные и защитные активы на мировых рынках сейчас очень шаткий, и если вчерашняя стабилизация окажется лишь передышкой, то рубль имеет шансы к снижению.

Российский долговой рынок

Евробонды стабильны, ОФЗ подрастают в цене

Долговые рынки развивающихся экономик вчера провели спокойный день, наблюдая за ростом доходностей казначейских обязательств США, вызванного повсеместным увеличением интереса к риску. В результате суверенные кредитные спрэды заметно (на 5-8 бп) сократились. Российские евробонды вчера торговались с минимальными изменениями, доходности суверенных выпусков снизились на 1-2 бп (рост на 10-20 бп в цене).

Внутренний долговой рынок сохраняет осторожную динамику, опасаясь, что окончание налогового периода может оказать давление на рубль. Доходности дальних выпусков ОФЗ вчера не изменились, однако на среднем участке кривой – снизились на 3-5 бп.