Конъюнктура глобальных рынков

Рынки корректируются в ожидании новых сигналов из США

Глобальные рынки реализуют ожидаемый сценарий понижательной коррекции, отражая желание инвесторов зафиксировать прибыль после значительного роста рынков в конце прошлой недели. Особых фундаментальных поводов для такого поведения рынков не наблюдалось, поэтому рынки действовали скорее на опережение, в преддверии публикации данных по розничным продажам в США за октябрь и протоколов с предыдущего заседания ФРС. Выступление Бена Бернанке в целом оказало на рынки нейтральное влияние. Глава ФРС подтвердил прежние постулаты, согласившись с недавними заявления Джанет Йеллен в части необходимости поддержки экономики до тех пор, пока восстановительный рост будет более убедительным. Бернанке также развеял некоторые рыночные опасения. Например, он заявил, что, в случае достижения цели по безработице на уровне 6.5%, это не будет означать мгновенного повышения ключевой процентной ставки.

Сегодня внимание инвесторов будет направлено на американскую статистику, затем на публикацию протоколов с последнего заседания ФРС. Если данные по розничным продажам за октябрь окажутся сильнее рыночных ожиданий, то для рынков это будет весомый повод продолжить негативную переоценку рискованных активов. Аналогичная ситуация и с протоколами ФРС. В случае, если все больше участников Комитета с правом голоса склоняются к началу сворачивания стимулирующих мер, то это станет сильным разочарованием для рынков.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка стабильны, сегодня пройдет уплата НДС

Условия российского денежно-кредитного рынка не изменяются уже несколько дней подряд. Банки готовятся к предстоящим крупным налоговым платежам, что провоцирует усиление спроса на фондирование в ЦБ РФ. Уровень краткосрочных процентных ставок стабилен: на рынке МБК кредиты овернайт вчера обходились в среднем под 6.25% годовых (+5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день стоило в среднем 6.10% годовых. На аукционах прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь на 1 день 150 млрд руб. при спросе 183 млрд руб. и 2.19 трлн руб. на 7 дней против 2.12 трлн руб. на предыдущем аукционе.

На текущей неделе налоговый период продолжится, сегоднят платежи по НДС, которые потребуют не менее 160 млрд руб. из банковской системы. Пик налоговых платежей придется на последнюю неделю ноября, когда НДПИ, акцизы и налог на прибыль потребуют около 410 млрд руб. Денежный рынок сохраняет потенциал ослабления конъюнктуры, уровень краткосрочных процентных ставок может подрасти на 20-30 бп от текущих уровней до конца месяца.

Рубль реагирует на ухудшение внешнего фона

Торги на валютном рынке во вторник протекали негативно для рубля. Курс бивалютной корзины по итогам торгов повысился на 24 коп. до отметки 37.94 руб. Основной причиной ослабления российской валюты стали внешние рынки, которые корректировали после значительного роста в конце прошлой недели. Характерно, что, несмотря на небольшое ослабление доллара по отношению к евро на форекс, рубль понес к доллару более заметные потери. До начала крупных налоговых платежей, которые пройдут на следующей неделе, поддержка российской валюты со стороны внутренних условий будет недоступна. Таким образом, все внимание валютных игроков будет направлено на публикуемую сегодня статистику в США. Если экономические данные окажутся лучше ожиданий, то рубль, вероятно, превысит планку 38 руб. за корзину валют.

Российский долговой рынок

Евробонды копируют траекторию UST

Российские евробонды во вторник копировали траекторию UST. В суверенном сегменте день завершился ростом доходностей и незначительными изменениями спредов, котировки 30-летних выпусков по итогам дня пустились на 40-60 бп. Корпоративный сектор умеренно подешевел: на рынке преобладал нисходящий тренд, но снижение котировок при этом в среднем по рынку не превышало 15 бп. Заметно хуже рынка выглядели дальние выпуски ВЭБа, подешевевшие на 50-80 бп.

Доходности дальних ОФЗ подросли, перспективы Минфина на первичке выглядят неоднозначно

Доходности на дальнем участке кривой ОФЗ во вторник подросли на 3-4 бп. Короткие выпуски выглядели заметно лучше: доходности в пределах годовой дюрации снизились на 5-7 бп. Минфин объявил параметры сегодняшних аукционов ОФЗ: инвесторам будут предложены 7- и 20-летние выпуски 26214 и 26212 совокупным объемом 30 (15+15) млрд руб. Верхние границы ориентиров доходности по обоим выпускам предлагают минимальные премии (2-3 бп) к уровням вторичного рынка. Учитывая невыразительную ценовую динамику дальних бумаг в течение последней недели, а также заявленные ценовые ориентиры, спрос на дальний выпуск может оказаться небольшим. Перспективы размещения 7-летнего выпуска выглядят несколько лучше: в пользу этого, в частности, говорит неплохой спрос на сопоставимый по дюрации выпуск 26216, размещение которого проводилось на прошлой неделе. В корпоративном секторе активность была заметна в бумагах НорНикеля, выпуске Газпром Нефть 12, а также дальних бумагах ТЕЛЕ2 – рост доходностей по всем позициям составил 10-12 бп. В верхнем сегменте доходности неплохую динамику показал годовой выпуск РенКредит БО-05, прибавивший в ценах 14 бп.