Конъюнктура глобальных рынков

Сезон корпоративных отчетов приводит к смешанной динамике

Глобальные рынки вчера по-прежнему оставались без четких ориентиров со стороны потока экономической статистики, тогда как поступающие корпоративные отчеты за минувший квартал остаются смешанными. Инвесторы в целом склонны ожидать от ФРС дальнейшего сокращения объемов стимулов на январском заседании, однако пока не спешат реализовать нисходящий сценарий. На текущий момент из уже отчитавшихся компаний из индекса S&P 500 в 70% случаев прибыль оказалась сильнее консенсус-ожиданий, а выручка – в 65% случаев. Стоит отметить, что изначальные прогнозы на текущий сезон отчетностей были довольно сдержанными, поэтому инвесторы пока не определились с реакцией на эти результаты.

Сегодня рынки получат первые из наиболее весомых данных на текущей неделе – еженедельную статистику по рынку труда США. Впрочем, исходя из недавних заявлений глав ФРБ они не будут иметь влияния на решения Комитета по открытым рынкам ФРС США на заседании 28-29 января.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка стабильные, впереди крупные налоговые платежи

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка остается напряженной: протекающий налоговый период и заметное ослабление рубля на валютном рынке являются основными факторами сохранения дефицита ликвидности. Уровень краткосрочных процентных ставок держится вблизи локальных максимумов. На рынке МБК кредиты овернайт вчера обходились под 6.45% годовых. Междилерское репо с облигациями на 1 день стоило в среднем 6.20% годовых (+10 бп). На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь лишь 10 млрд руб. на 1 день при спросе в 154 млрд руб. Регулятор, вероятно, ограничивает предложение денег на аукционах ввиду отсутствия существенных событий на рынке и сохранения давления на валютном рынке.

До конца текущей недели важных событий не запланировано, что должно помочь краткосрочным процентным ставкам немного отступить от достигнутых локальных максимумов. Основного скачка рублевых ставок можно ожидать в начале следующей недели: в понедельник пройдут платежи по НДПИ (210 млрд руб.) и акцизам (80 млрд руб.), а во вторник – по налогу на прибыль (170 млрд руб.).

Рубль замедлил темпы ослабления

Валютные торги среды завершились нейтрально для рубля. Курс бивалютной корзины по итогам дня вырос на 5 коп. до отметки 39.35 руб. Характерно, что в начале торгов рубль предпринял попытку к укреплению на фоне активизации продаж валюты со стороны экспортеров, однако к вечеру растерял это преимущество. Внешние рынки в целом оставались нейтральными, однако цены на нефть за день умеренно подросли. Баррель Брент торговался к вечеру на отметке 108.20 долл. (+1.5 долл.). Давление на рубль также оказало понижение прогноза для российской экономики со стороны МВФ на текущий и следующий годы (на 1 пп до 2.0% и 2.5% соответственно). В целом рубль копирует поведение большинства валют сопоставимых ЕМ, которые также дешевеют на фоне ожиданий сворачивания объемов QE ФРС США, которое спровоцирует дальнейшее укрепление доллара и снижение спроса на риск.

Российский долговой рынок

Российские еврооблигации лучше средней динамики EM

Российские суверенные евробонды в среду выглядели чуть лучше средней динамики EM. Спреды в российском сегменте по итогам дня сузились на 2-3 бп со стороны UST ближе к началу кривой. Дальние бумаги в течение дня торговались вниз по ценам, но потери были невелики и по 360-летним выпускам не превышали 20-40 бп. Корпоративный сектор фронтально дешевел, но темпы снижения в среднем по рынку не превышали скромные -15 бп. В аутсайдерах дня находился дальний выпуск РЖД RURAIL-22 (-34 бп), выше по уровню кредитного риска дешевели бумаги FESCO (-90 бп).

Конфигурация кривой ОФЗ без изменений, спрос на аукционах Минфина снизился

Конфигурация кривой ОФЗ в среду осталась без существенных изменений. Доходности дальних ОФЗ колебались на достигнутых уровнях, активность в дальних бумагах чуть снизилась, ценовые колебания не превышали +/- 20 бп. Спрос на аукционах Минфина был невелик и оказался даже ниже показателей недельной давности, лишь немного превысив 15 млрд руб. при заявленном размещении 20 млрд. Размещенный объем составил 12 млрд и в основном пришелся на 10-летний выпуск 26215, который был размещен с YTM 8.02% - на уровне бидов вторички. В корпоративном секторе активность была заметна на среднем участке кривой ФСК и НЛМК, в также в выпуске Х5, где сделки проходили в узких диапазонах ценовых изменений.