Конъюнктура глобальных рынков

Минфин США добивает доллар

Четверг на мировых площадках выдался нервозным. Основной тенденцией осталось стремительное ослабление доллара, дополнительный импульс которому придали заявления из американского Минфина.

Фондовые рынки США вчера демонстрировали смешанную динамику, но с минимальными изменениями. В центре внимания оказались заявления министра финансов о привлекательности слабого доллара с точки зрения поддержки экономики и более выгодных условий внешней торговли. В результате доллар дешевел широким фронтом, как к основным валютам, так и к высокодоходным. За месяц единая валюта упрочила позиции к доллару на 4.5%, тогда как индексы валют ЕМ находятся на максимумах 2015 года.

Сегодня внимание инвесторов переключится на заседание европейского ЦБ. Участников рынка будет интересовать не столько риторика в отношении денежно- кредитной политики, сколько реакция регулятора за рост евро, который был значительным с момента прошлого заседания ЕЦБ.

Денежно-кредитный и валютный рынки

Сегодня пик по налоговым платежам

Условия российского денежно-кредитного рынка вчера немного улучшились, несмотря на меры абсорбирования ликвидности со стороны регулятора и приближение крупных налоговых платежей. На рынке МБК 1-дневные кредиты вчера обходились в среднем под 7.36% годовых (-3 бп), 7-дневные – под 7.58% годовых (-3 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 7.11% годовых (-12 бп).

Условия рынка должны остаться комфортными, даже с учетом сегодняшних платежей по налогам (НДС, НДПИ и акцизы) в размере 970 млрд руб. С учетом избытка предложения на депозитном аукционе, налоговые платежи в январе пройдут с минимальным давлением на рублевые ставки.

Рубль отыгрывает слабый доллар

Торги на валютном рынке вчера завершились укреплением рубля к доллару вслед за его слабостью на глобальном рынке. Цены на нефть пока успешно пытаются закрепиться выше уровня в $70 за барр., чему способствует статистика Минэнерго США о продолжающемся снижении запасов. Курс доллара на закрытие биржи составил 56.17 руб. (-18 коп.), курс евро – 69.62 руб. (+33 коп.). На международном валютном рынке доллар сдавал позиции после заявлений Минфина США о привлекательности слабого доллара. В преддверии заседания европейского ЦБ основная валютная пара поднялась на 1 пп до отметки $1.24.

Большинство высокодоходных валют отыгрывают слабость доллара. Интерес к спекуляциям в ЕМ растет по мере увеличения потерь американской валюты, поскольку невысокие долларовые ставки не позволяют компенсировать курсовые убытки. Рубль находится в числе фаворитов, что обусловлено сохранение довольно высоких ставок на долговом рынке, а также ростом нефтяных котировок.

Повышение нефтяных цен и массовое бегство из доллара могут стать факторами краткосрочной привлекательности рубля, которые сохранят повышенный интерес к спекуляциям на разнице процентных ставок. Дополнительный стимул могут придать слова президента РФ о сохранении у ЦБ возможности для дальнейшего снижения ставок.

Российский долговой рынок

Евробонды вновь дешевеют, ОФЗ на пике спроса

Внешние долговые рынки ЕМ вчера корректировались вниз по ценам после восстановительной динамики в начале недели. Резкое ослабление доллара вновь вызвало рост доходностей базовых активов. В результате суверенные кредитные спрэды немного сузились. Российские евробонды вчера дешевели средними темпами для сопоставимых бумаг ЕМ. Доходности суверенных выпусков поднялись в среднем на 2 бп.

Внутренний долговой рынок захлестнула волна спроса на фоне роста активности керри-трейдеров и успешных аукционов Минфина. Выпуск ОФЗ 26212 (январь 2028 г.) был размещен на все 15 млрд руб. при переподписке в 3.5, выпуск ОФЗ 25083 (декабрь 2023 г.) – на все 25 млрд руб. при спросе в 3.3 раза выше предложения. На вторичном рынке доходности ОФЗ опустились на 2-5 бп.