Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: –убль остаетс€ ослабленным конъюнктурой нефт€ного рынка


[21.12.2015]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

–ынки завершили неделю снижением

ѕ€тница на мировых площадках не смогла улучшить отношение инвесторов к риску. ѕродолжающеес€ снижение на сырьевых площадках лишает рынки поводов дл€ реализации рождественского «ралли».

ќсновные опасени€ рынков стро€тс€ на том, что ужесточение денежно-кредитной политики ‘–— —Ўј происходит в период умеренных темпов роста экономики, однако сырьевые рынки сохран€ют неопределенность вокруг развивающих рынков и перспектив роста глобального ¬¬ѕ.

¬нимание рынков теперь должно переключитьс€ на оценку темпов повышени€ базовой долларовой ставки. —ейчас руководители ‘–— предполагают, что ставка в следующем году будет повышена 4 раза на 25 бп. ≈сли экономика —Ўј будет демонстрировать более высокие темпы роста или инфл€ци€ быстро достигнет таргетируемого уровн€ в 2.0%, то ‘едрезерв может действовать более агрессивно.

ƒенежно-кредитный рынок

—тавки ћЅ  без изменений, пик налоговых платежей - в п€тницу

”слови€ российского денежно-кредитного рынка были неизменными во второй половине минувшей недели. ”ровень краткосрочных процентных ставок держитс€ без изменений, не реагиру€ на признаки дефицита ликвидности. Ќа рынке ћЅ  1-дневные кредиты обходились в среднем под 11.75% годовых, 7-дневные – под 11.85% годовых, а междилерское репо с облигаци€ми на 1 день - под 11.75%.

ќставшийс€ объем налоговых платежей по нашим оценкам составл€ет около 800 млрд руб. — учетом того, что на рынке по-прежнему ощущаетс€ дефицит рублей, а притока денег по бюджетному каналу не происходит, ставки денежного рынка сохран€ют потенциал кратковременного роста на следующей неделе.

–убль провел нейтральную неделю

ћинувша€ недел€ дл€ рубл€ была нейтральной. —нижение цен на нефть на 2.5% не привело к дальнейшему ослаблению рубл€ к корзине валют. —тартовавший налоговый период пока не оказывает вли€ни€ на ход торгов.  урс бивалютной корзины в п€тницу снизилс€ на 5 коп. до 73.72 руб.  урс доллара составил 70.95 руб. (-23 коп.), курс евро – 77.11 руб. (+19 коп.). Ќа международном валютном рынке доллар продолжил получать поддержку от повышени€ базовой ставки ‘–—. ¬ результате основна€ пара подн€лась еще на полфигуры до отметки $1.0870.

–убль остаетс€ ослабленным конъюнктурой нефт€ного рынка. ќтсутствие драйверов дл€ роста стоимости нефти позвол€ет спекул€нтам тестировать границы терпени€ нефтедобывающих стран, дл€ большинства из которых текущие котировки €вл€ютс€ негативными дл€ государственных бюджетов. ѕриближение цен к диапазону 30-35 долл. за барр. создает предпосылки дл€ формировани€ ответных мер экспортерами нефти. “аким образом, цены на нефть могут оставатьс€ низкими в краткосрочной перспективе, однако общие ожидани€ более высокой цены в следующем году и растуща€ веро€тность ответа со стороны нефтедобывающих стран должна сбить нисход€щую динамику. ѕока же рубль должен остатьс€ слабым, а крупные налоговые платежи, которые пройдут в конце недели, окажут очень кратковременную поддержку.

–оссийский долговой рынок

ƒолговые рынки без идей

Ќастроени€ на долговых рынках остаютс€ смешанными. —нижение нефт€ных цен провоцирует продажи, при этом невысокий спрос на риск приводит к снижению доходностей базовых активов. “аким образом, суверенным спрэды расшир€ютс€ одновременно с двух направлений. –оссийские евробонды в п€тницу выгл€дели стабильнее большинства аналогов из ≈ћ. ƒоходности вдоль суверенной кривой подн€лись на 2-5 бп.

–ынок рублевого долга стойко переносит давление на рубль, вызванное негативной конъюнктурой нефт€ного рынка. ¬ п€тницу доходности на дальнем участке кривой ќ‘« подросли на 2-3 бп до 9.60%, тогда как бумаги с дюрацией до 3-х лет снизились в доходности на 3-8 бп до 10.25-10.30%.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
29 30 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31 1 2
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов