Конъюнктура глобальных рынков

Рынки ушли на пасхальные каникулы с оптимизмом

Глобальные рынки в четверг сохранили позитивное отношение к рискованным активам. Неоднозначность протекающего периода квартальных отчетов вчера компенсировалась неплохой экономической статистикой в США. В результате, основной торговой идеей остается покупка акций в надежде на ускорение роста мировой экономики в среднесрочной перспективе.

В четверг рынки реагировали на опубликованные накануне слабые квартальные результаты компаний в высокотехнологичном секторе. Еще неделю назад именно акции этого сегмента были поводом для распродаж, поскольку инвесторы опасались неоправданно высоких цен. Отчеты Google и IBM действительно оказались хуже ожиданий. Тем не менее, отчеты банков Morgan Stanley и Goldman Sachs превысили рыночные прогнозы, компенсировав негатив. Помимо этого, уверенность инвесторов в ускорении темпов экономического роста в США повышается. Вчера к позитивным данным по розничным продажам и промпроизводству, опубликованным ранее на неделе, добавились еженедельные цифры с рынка труда. Число первичных обращений за пособием по безработице снизилось за неделю на 2 тыс. до 304 тыс., что является почти 7-летним минимумом.

Начавшиеся на Западе пасхальные каникулы, которые Европе продлятся 4 дня, могут привести к минимальным движениям на большинстве рынков. Вместе с тем, текущая неделя прошла в рамках повышательного тренда, поэтому если поток позитивных новостей угаснет, инвесторы могу начать реализацию коррекционного сценария.

Денежно-кредитный рынок

Ставки МБК остаются без изменений

Условия российского денежно-кредитного рынка остаются без существенных изменений. Пополнение ликвидностью банковской системы в начале недели на счет аукционов 7-дневного репо и 3-месячного под залог нерыночных активов позволило банкам без проблем уплатить страховые взносы и сделать запланированные возвраты в ЦБ и бюджет. На рынке МБК стоимость кредитов овернайт вчера держалась в среднем на отметке 8.10% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 7.85% годовых.

Следующие налоговые платежи (НДС, НДПИ и акцизы) пройдут на следующей неделе. С учетом предоставленной ликвидности банкам мы ожидаем сохранения неизменным уровня краткосрочных процентных ставок и допускаем их краткосрочное повышение в пиковые периоды платежей.

Рубль укрепился на фоне прогресса в Женеве

Валютные торги четверга обернулись для рубля стремительным укреплением. По итогам дня курс бивалютной корзины снизился на 57 коп. до отметки 41.60 руб. Российская валюта отыгрывала смягчение геополитической напряженности, заявлений президента РФ, а затем итоги переговоров в Женеве по украинской проблеме.

В ближайшие дни рубль должен быть поддержан рядом факторов. Прежде всего, это продажа экспортной выручки в преддверии крупных налоговых платежей, которые пройдут на следующей неделе. С учетом укрепившегося доллара на международных площадках на текущей неделе, продажа валютной выручки выглядит привлекательной. Это позволяет надеяться на то, что экспортеры поддержат рубль также существенно, как и во второй половине марта. Вместе с тем, поводов для продаж рубля пока не сильно убавилось. Ключевые данные по экономике Росстата за март выглядят тревожно. Наиболее тревожно выглядит статистика по капитальным инвестициям, которые ускоряют темпы снижения. Потребительская активность на волне сохранения девальвационных и инфляционных ожиданий пока поддерживает скромные темпы роста экономики.

Рубль, несмотря на вчерашнее укрепление, остается инертным ввиду геополитики. Он может в любое время продемонстрировать обратную динамику в случае появления новых негативных новостей по Украине и введению новых санкций со стороны Запада.

Российский долговой рынок

Суверенные выпуски в умеренном «плюсе», в корпоративном секторе перевес перешел на сторону покупателей

Российские еврооблигации в четверг продолжили рост. Ставки вдоль суверенной кривой снизились в пределах 5 бп, спреды сужались в основном со стороны кривой UST, а рост котировок выглядел весьма умеренно и даже по 30-летним выпускам не превышал 30 бп. В корпоративном секторе впервые с середины прошлой недели перевес имели покупатели, а котировки в среднем по рынку подросли на 20 бп. Лучше средней динамики выглядели дальние выпуски Лукойла и Альфа Банка, доходности которых снизились на 7-15 бп, выше по доходности покупали выпуски Русского Стандарта, где ставки вдоль кривой опустились более чем на 15 бп.

ОФЗ немного подорожали, корпоративный сектор остался без изменений

Рублевые облигации в четверг шагнули «в плюс». Активность в ОФЗ была невысока, а доходности вдоль кривой снизились в среднем на 10 бп. Чуть лучше выглядела короткая дюрация, где ставки опустились на 15-20 бп, на дальнем конце кривой доходности снизились на 5-7 бп завершили день на отметке 9.1% в районе 8-летней дюрации. Корпоративный сектор провел день практически без изменений: активность была сосредоточена в пределах годовой дюрации, где доходности выпусков ВЭБ-Лизинга, НПК и Русфинанс Банка снизились на 10-20 бп.