Конъюнктура глобальных рынков

Фондовые рынки остаются под давлением

Настроения на мировых площадках в среду остались подавленными, поскольку инвесторы продолжили реагировать на перспективы более быстрого темпа повышения базовой процентной ставки в США в текущем году.

Во вторник в своем первом выступлении в качестве главы Федрезерва перед Конгрессом, Джером Пауэлл дал позитивную оценку ситуации в экономике и на рынке труда. Он заявил о необходимости плавной нормализации денежно-кредитной политики на фоне умеренного роста ВВП. Глава ФРС заявил, что его прогноз по экономике в текущем году улучшился по сравнению с окончание прошлого года, в результате чего инвесторы сделали выводы о том, что Федрезерв планирует ускорить темпы повышения базовой процентной ставки. Судя по рынку фьючерсов, 4 повышения ставки в текущем году имеют вероятность к реализации в 33%, тогда как еще в начале недели она не превышала 20%.

В Европе, помимо общего давления от укрепления доллара и снижения спроса на риск, инвесторы пытаются оценить потенциальные итоги парламентских выборов в Италии, которые пройдут в воскресенье. Риски формирования новой коалиции, включающей партию евроскептиков, невысоки, но иневсторы должны заложить их в цены активов.

Денежно-кредитный и валютный рынки

Ставки МБК продолжают расти

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера вновь немного ухудшилась. Финальный налоговый платеж февраля на 140 млрд руб. вряд ли стал причиной роста краткосрочных процентных ставок, однако сохранение спроса на рубль формирует признаки небольшого дефицита ликвидности. На рынке МБК 1- дневные кредиты обходились в среднем под 7.61% годовых (+5 бп), 7-дневные – под 7.62% годовых (+3 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 7.33% годовых (+5 бп).

Налоговый период февраля завершен с минимальными потерями, краткосрочные процентные ставки лишь немногим превышают уровень ключевой ставки ЦБ РФ. С началом нового месяца условия рынка должны улучшиться рублевые ставки имеют потенциал снижения на 10-20 бп.

Рубль нейтрален

Торги на валютном рынке в среду завершились минимальным изменением обменных курсов. Рубль не реагировал на снижение нефтяных котировок после удручающей для нефтяного рынка отраслевой статистики из США, указавшей на одновременный рост запасов и уровень добычи. Курс доллара на закрытие биржи составил 56.33 руб. (+5 коп.), курс евро – 68.76 руб. (-9 коп.). На международном валютном рынке доллар продолжил укрепляться после речи главы ФРС США в Конгрессе усилила вероятность 4-х повышений базовой процентной ставки в текущем году. По итогам дня основная пара опустилась еще на 30 бп до отметки $1.2200.

Повышение рейтинга РФ от S&P уже заложено в обменные курсы, налоговый период завершен, а это значит, рубль вновь остается один на один с конъюнктурой волатильных внешних рынков. Риторика представителей ФРС всё активнее склоняет рыночные прогнозы к 4-м повышениям базовой процентной ставки в текущем году. Нефтяной рынок не может определиться с трендом. Цены поддерживает ожидание умеренного роста мировой экономики и спроса на сырье, давление исходит от ожиданий увеличения добычи в США. Таким образом, рубль лишен факторов поддержки, однако поводов для его продажи пока немного.

Российский долговой рынок

Долговые рынки без особых изменений

Евробонды ЕМ вчера обратили внимание на небольшой рост доходностей базовых активов и начали немного снижаться в цене. Суверенные кредитные спрэды на этом фоне заметно расширились (в среднем на 10 бп). Российские евробонды вчера выглядели чуть лучше средней динамики бумаг ЕМ. Доходности суверенных выпусков поднялись в среднем на 1 бп.

Внутренний долговой рынок не находит идей на фоне нейтрального рубля, который игнорирует снижение нефтяных цен. Аукционы Минфина проходят крайне успешно, несмотря на достаточно низкий уровень доходностей. Так, выпуски ОФЗ 26223 (февраль 2024 г.) и ОФЗ 26225 (март 2035 г.) вчера были размещены в сумме на 50 млрд руб. при переподписке в 3.0 и 2.7 раза соответственно. На вторичном рынке доходности практически не изменились.