Конъюнктура глобальных рынков

Доллар под ударом слабой статистики из США

Настроения на мировых площадках остаются смешанными, инвесторы больше склонны реагировать на локальные новости, что приводит к неоднозначной динамике рискованных активов.

В Европе внимание инвесторов направлено на ход переговоров Греции с международными кредиторами, в которых пока не наблюдается прогресса. Власти Греции не готовы идти на ограничения в экономической политике, тогда как это нарушает требования «тройки». Все это приводит к росту вероятности дефолта Афин, которая уже перевалила за 50% судя по котировкам CDS.

В США слабая экономическая статистика вновь не приводит к ухудшению рыночных настроений. Слабые данные по продажам на вторичном рынке жилья вчера дополнились такими же разочаровывающими данными по новостройкам. Еженедельная статистика по рынку труда также оказалась слабее рыночных ожиданий, равно как и индекс активности в производственном секторе. Давление на экономику США, вероятно, оказывает сильный доллар, поэтому для ФРС это является еще одним доводом не спешить с началом ужесточения денежно-кредитной политики. Поддержку фондовым площадкам также оказывает сезон квартальных отчетов, который особенно успешен в сфере компаний высокотехнологичного сектора.

Денежно-кредитный рынок

Сильный рубль обвалил ставки МБК

Условия российского денежно-кредитного рынка в четверг резко улучшились. Краткосрочные процентные ставки упали с среднем на 50 бп. Улучшению ситуации с ликвидностью в преддверии налогового периода способствовало укрепление рубля. Стоимость 1-дневных кредитов МБК вчера составила 14.05% годовых (-75 бп), при этом 7-дневные кредиты обходились в среднем под 14.55% годовых (-35 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 14.45% (-45 бп) годовых.

Пик налогового периода придется на первые два дня следующей недели. До этого календарь денежно-кредитного рынка выглядит сбалансирован. Укрепление рубля формирует достаточный объем ликвидности для прохождения основных налоговых выплат без особых проблем. Ограничивающим для ставок МБК фактором служит ожидание смягчения денежно-кредитной политики Центробанка на заседании в конце апреля.

Рубль дорожает в преддверии крупных налоговых платежей

Баланс сил на локальном валютном рынке вчера остался смещенным в сторону поддержки рубля. Приближение крупных налоговых выплат и дорожающая нефть на время позволили участникам рынка забыть про ограничивающую риторику денежных властей. По итогам дня курс бивалютной корзины упал на 1.21 руб. до отметки 52.66 руб. вернувшись до уровня распродажи в прошлую пятницу. Курс доллара потерял 1.40 руб. до 50.78 руб., курс евро – 0.96 руб. до 54.97 руб. На рынке форекс инвесторы поддержали евро на фоне слабых данных в США по продажам новостроек. В итоге единая валюта прибавила 1 фигуру и завершила день на отметке $1.0820.

Цены на нефть вчера возобновили рост, отыграв фактор роста ее запасов в США. Инвесторы обращают внимание на то постепенное снижение избыточного предложения нефти, особенно странами, не входящими в ОПЕК. С другой стороны, наблюдается небольшой рост спроса на «черное золото», что делает текущее состояние нефтяного рынка более сбалансированным. Помимо этого, череда слабых экономических данных из США ослабляет позиции доллара на мировом рынке, что приводит к дополнительному росту цен на нефть.

Среди внутренних факторов стоит выделит приближение крупных налоговых выплат. В ближайший понедельник предстоит уплата НДС, НДПИ и акцизов, которая, по нашим оценкам изымет из банковской системы около 580 млрд руб. Уплата налога на прибыль во вторник потребует еще около 300 млрд руб. Вместе с растущей динамикой цен на нефть это оказывает существенную поддержку российской валюте. В то же время, денежные власти РФ отчетливо намекнули на нежелательность укрепления рубля ниже отметки в 50 руб. за доллар, поэтому приближение к этой отметки будет вызывать коррекционные настроения на рынке.

Российский долговой рынок

Евробонды остаются на траектории роста

Российские еврооблигации в четверг оставались на траектории роста котировок, опережая средние показатели ЕМ. Доходности вдоль суверенной кривой снизились в среднем на 5 бп, котировки 30-летних выпусков прибавили порядка 50 бп. Основной спрос находился в рамках корпоративного сектора, где доходности в среднем по рынку снизились на 10 бп. В лидерах рынка по-прежнему находились суборды Сбербанка и выпуски Евраза, снижение доходностей которых составляло 30-40 бп.

ОФЗ двигаются вверх по ценам

ОФЗ в четверг дорожали, получая всестороннюю поддержку в виде взлета нефтяных котировок, дорожающего рубля, притока средств в активы ЕМ на глобальных рынках. Рост котировок ОФЗ значительно опередил индексы локальных облигаций ЕМ в основном за счет существенного снижения кратко- и среднесрочных ставок. Доходности в пределах годового участка кривой за день снизились на 80-100 бп и завершали день в диапазоне 12-12.5%. Ставки долгосрочных выпусков снизились не более чем на 10 бп и в конце дня находились на уровне 10.8-10.9%.