Конъюнктура глобальных рынков

Доллар набирает силу

Мировые рынки в среду смогли вырасти, несмотря на большое количество нерешенных проблем. Инвесторы сохраняют позитивный взгляд на решение греческого вопроса, сохраняя интерес к рискованным активам.

До воскресного референдума обсуждение условий помощи с кредиторами происходит не слишком активно. Премьер страны продолжает призывать население проголосовать против предложенных «тройкой» мер экономии, делая акцент на том, что это не приведет к автоматическому исключению страны из еврозоны. Судя по проводимым опросам, граждане Греции пока все же склоняются к принятию предложений кредиторов. Их число немного опережает тех, кто против дополнительных ограничений. Таким образом, интрига вокруг референдума сохранится до конца, однако сейчас инвесторы смотрят на потенциальные его итоги в позитивном ключе.

В США доллар набирает силу, не столько из-за слабости евро, сколько на фоне хороших экономических данных. Вчера были опубликованы данные по занятости с агентство ADP, которые указали на рост новых рабочих мест в июне на 237 тыс. при ожиданиях повышения на 218 тыс. Если сегодняшняя статистика Минтруда США окажется также лучше ожиданий, доллар получит дополнительный импульс к росту, однако спрос на риск может снизиться из-за возможной реакции ФРС на эти данные.

Денежно-кредитный рынок

Ставки МКБ исчерпали потенциал роста

Условия российского денежно-кредитного рынка вчера практически не изменились. Уровень краткосрочных процентных ставок находится на локальных максимумах и исчерпал потенциал для дальнейшего роста. Стоимость 1-дневных кредитов МБК находилась на отметке 12.45% годовых (-5 бп), при этом 7-дневные кредиты обходились в среднем под 12.50% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 12.40% годовых (-5 бп).

Налоговый период июня завершен, а это значит давление на уровень рублевой ликвидности должно снизиться. С началом нового месяца мы ожидаем ее пополнения благодаря бюджетным перечислениям, однако краткосрочные процентные ставки имеют лишь очень умеренный потенциал к снижению.

Рубль реагирует на дешевеющую нефть, риски ослабления в силе

Российская валюта вчера вновь проявила тенденцию к ослаблению из-за снизившихся нефтяных котировок. Греческий фактор все меньше влияет на внешние рынки, а для рубля он и вовсе не находится в числе главных. Курс бивалютной корзины вчера вырос на 0.32 руб. до 58.46 руб. Курс доллара прибавил 0.54 руб. до 55.84 руб., курс евро – 5 коп. до 61.66 руб. На международном валютном рынке пара евро/доллар продолжила нисходящее движение. Отличие от ситуации, которая была в начале недели в том, что не столько евро выглядит слабым из-за темы с Грецией, сколько доллар укрепляется на ожиданиях пятничной статистики по рынку труда США, обещающая быть неплохой. В итоге пара потеряла еще почти 1 фигуру, закрывшись на отметке $1.1050.

Рубль продолжает четко следовать за динамикой нефтяных котировок. Вчера данные по запасам нефти в США были лучше ожиданий, а доллар продолжил укрепление, поэтому цены снизились почти на 2%, вызывав ослабление рубля. Среднесрочные перспективы нефтяного рынка выглядят не слишком радужными. Соглашения по Ирану продвигаются, шансы на возобновление нефтяных поставок высоки, а сформированные Тегераном в период санкций запасы «черного золота» явно не играют в пользу перспективы ценового роста. Кроме того, объем добычи ОПЕК находится на 3-летнем пике. Не стоит также забывать и о перспективе укрепления доллара (и соответствующего давление на нефтяные цены), которое выглядит неизбежным после череды уверенной экономической статистики в США, усиливающей вероятность скорого повышения базовой процентной ставки Федрезервом.

Сегодня цены на нефть немного отыграли снижение предыдущего дня, а это значит, что рубль может немного подрасти в начале торгов. Тем не менее, риски умеренного ослабления российской валюты даже в краткосрочной перспективе выглядят реальными.

Российский долговой рынок

Еврооблигации сократили отставание от сопоставимых ЕМ

Российские еврооблигации в среду сокращали отставание от средних показателей ЕМ, накопленное с начала недели. Доходности вдоль суверенной кривой снизились на 5 бп, несмотря на снижение нефтяных котировок и довольно слабый спрос на активы ЕМ. Корпоративный сектор провел день в условиях фронтального роста котировок, доходности в среднем по рынку снизились на 10 бп. Лучше рынка выглядели выпуски РСХБ, где ставки вдоль кривой снизились на 20 бп, а также 2-летние выпуски Альфа-Банка, доходности которых снизились на 15-20 бп.

Ставки в ОФЗ стабильны, невзирая на рубль и внешний негатив

Рублевые облигации в среду торговались без оглядки на снижение котировок рубля и по-прежнему тревожное состояние внешних рынков. Ставки краткосрочных ОФЗ, расположенных в пределах годового отрезка кривой, снизились в пределах 10 бп и завершили день на уровне 10.3%. Долгосрочные выпуски были малоактивны и не показали существенных ценовых изменений, сохранив доходности в районе отметки 11%. Минфин размещал 2-летний флоатер 24018, аукцион прошел в условиях неплохого спроса – выпуск был переподписан в 2.6 раза, размещение прошло по доходности на 25 бп ниже бидов вторички, а к концу дня доходности в выпуске снизились на 10 бп относительно цен аукциона.