Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: –езультаты "—бербанка" по ћ—‘ќ за 3 квартал умеренно позитивные


[28.11.2013]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 орпоративные событи€

—бербанк (-/¬аa1/BBB): умеренно позитивные результаты в отчетности за 3 2013 г., бумаги оценены справедливо и не предлагают особых идей

¬чера крупнейший госбанк ќјќ «—бербанк» раскрыл консолидированные финансовые результаты по ћ—‘ќ за 3 13 г., которые мы оцениваем как умеренно позитивные. ѕо сравнению с 2 13 г. в 3 13 г. —бербанк смотрелс€ заметно лучше в терминах роста. “ак темпы роста валового кредитного портфел€ превысили 6% кв/кв при сохранении NPL 90+ на уровне 2 13 г. (3.3% кв/кв). ¬ тоже врем€ показатель стоимости риска составил пор€дка 1.5%, что потребовало от руководства банка пересмотреть прогноз по показателю по итогам года (с 1.1% до 1.1-1.3%). Ќачина€ со 2 13 г. ключевым драйвером роста по-прежнему остаетс€ сегмент корпоративного кредитовани€ (+4.3% кв/кв). ќтметим, что на основании данных за 3 13 г. можно сделать вывод, что —бербанку, как минимум, удастс€ по итогам года достичь прогнозных значений по расширению бизнеса (рост кредитного портфел€ запланирован в размере 15-17%, при этом корпоративный кредитный портфель - 8-12%, а розничный - 25-30%), учитыва€ также традиционное оживление спроса на кредитование в 4 13 г. –ост кредитного портфел€ сопровождалс€ увеличением процентных доходов, что в сумме с неоперационными доходами позволило банку нарастить по итогам 3 13 г. чистую прибыль на уровне 94 млрд руб. (+9.3% кв/кв) и, как следствие уровн€ рентабельности капитала до 21.4% (+1.2 п.п. кв/кв).

Ќа рынке евробондов выпуски —бербанка по-прежнему не предлагают интересных идей, торгу€сь со средним спрэдом около 100 бп к суверенной кривой (на уровне выпусков ¬ЁЅа (BBB/Baa1/BBB). Ќа наш взгл€д, в сегменте госбанков наибольший интерес могут представл€ть выпуски ¬“Ѕ (VTB’17, VTB’18, VTB’20), обеспечивающие премию более 60-70 бп к спрэду сопоставимых по рейтингу —бербанка и ¬ЁЅа.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: