Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: ѕривлекательность рубл€ ограничивают геополитические проблемы


[09.02.2015]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

–ынок труда —Ўј: значительно лучше ожиданий.

¬ п€тницу в —Ўј была опубликована трудова€ статистика за €нварь, котора€ фактически предопределила динамику большинства основных активов и валют. ƒанные оказались сильными, что поддержало доллар, а также вызывало спекул€ции на тему сроков нормализации монетарной политики ‘–—.

„исло вновь созданных рабочих мест в прошлом мес€це в —Ўј составило 257 тыс., что оказалось лучше ожиданий (228 тыс.). Ѕолее того, данные за декабрь были пересмотрены с существенным повышением – до 329 тыс. против объ€вленных ранее 252 тыс. ћежду тем, общий уровень безработицы вырос на 0.1 пп до 5.7%. Ёто произошло в результате опережающего роста числа сокращенных против нан€тых, а также из-за увеличени€ численности рабочей силы.

–ост новых рабочих мест на 1 млн за последние 3 мес€ца, что практически €вл€етс€ нормальным докризисным уровне, вызывает спекул€ции на тему возможной реакции ‘–— на эту статистику. Ќа наш взгл€д, ‘едрезерв вр€д ли будет торопитьс€ с началом цикла ужесточени€ денежно-кредитной политики, предпочт€ дождатьс€ сигналов ускорени€ инфл€ции.

ƒенежно-кредитный рынок

—тавки ћЅ  у локальных минимумов

”слови€ российского денежно-кредитного рынка в п€тницу остались благопри€тными на фоне минимальных движений ликвидности. ”ровень краткосрочных рублевых ставок держалс€ на своих краткосрочных минимумах. Ќа рынке ћЅ  кредиты овернайт обходились в среднем под 15.15% годовых, на 7 дней – под 15.55% годовых , а междилерское репо с облигаци€ми на 1 день – под 15.00% годовых.

Ќа текущей неделе календарь событий на рынке достаточно обширен. ¬месте с тем, потенциальный отток ликвидности из банковской системы не выгл€дит выше запланированных пополнений, что в итоге вр€д ли вызовет ухудшение рыночных условий и рост краткосрочных ставок.

–убль ушел на выходные без изменений

“орги на локальном валютном рынке в конце прошлой недели завершились нейтрально дл€ рубл€. Ќесмотр€ на волатильные торги, активность участников рынка была невысокой, равно как и объемы. »нвесторы поочередно отыгрывали то растущую цену нефти, то геополитическую неопределенность, с которой рынок ушел на выходные. ѕо итогам дн€ курс бивалютной корзины прибавил 1 коп. до отметки 71.04 руб.  урс доллара прибавил 0.29 руб. до 66.99 руб., курс евро потер€л 0.44 руб. до 76.01 руб. Ќа рынке форекс едина€ валюта резко ослабла против доллара на фоне сильных данных по рынку труда —Ўј и напр€женности вокруг √реции. ¬ результате пара евро/доллар к концу дн€ упала примерно на 1.5 фигуры до $1.1320.

Ќесмотр€ на относительно высокие цены на нефть, привлекательность рубл€ ограничивают геополитические проблемы. ѕопытки договоритьс€ о см€гчении украинского кризиса пока не имеют потенциала успешного завершени€. Ќа этом фоне текущего уровн€ нефт€ных котировок €вно недостаточно, чтобы рубль вновь выгл€дел привлекательно.  роме того, цена «черного золота» выгл€дит волатильно из-за хрупкого набора поддерживающих ее факторов, поэтому в любой момент может также быстро опуститьс€ к локальным минимумам.

—тарт недели может принести рубль новые потери. ¬месте с тем, веро€тно, они будут ограниченными ввиду сохранени€ надежды на то, что участники переговоров по ”краине смогут достичь хоть какого-либо прогресса на текущей неделе.

–оссийский долговой рынок

 орпоративные евробонды в лидерах роста ≈ћ

–оссийские еврооблигации в п€тницу выгл€дели на уровне средней динамики ≈ћ. ƒоходности вдоль суверенной кривой двигались разнонаправлено в диапазоне +/- 10 бп, а спреды сокращались со стороны UST, дешевеющих после неплохих данных по payrolls.  орпоративный сектор, напротив, находилс€ в лидерах роста ≈ћ. ƒоходности в среднем по рынку снизились на 35 бп. лучше рынка выгл€дели суборды √азпромбанка (-85-90 бп YTM), выпуски ¬ЁЅа, доходности которых снизились на 50 бп в среднем вдоль кривой. ¬ секторе частных компаний существенный рост котировок коснулс€ выпусков ‘осагро и “ћ , доходности которых снизились на 80-100 бп.

ќ‘« дорожают в надежде на прогресс в геополитике и дорожающую нефть

–ублевые облигации завершили неделю ростом: инвесторы рассчитывали на прогресс в украинском конфликте, спрос также поддерживали нефт€ные котировки, закрепившиес€ на уровне $58/барр. ƒоходности в пределах годового отрезка кривой ќ‘« снизились до отметки 12.5%, ставки 12-летних выпусков в течение дн€ находились в диапазоне 12.1-12.2%. »нверси€ кривой, таким образом, сузилась до 30-40 бп. ѕоследние дни рынок получает противоречивые сигналы: дорожающа€ нефть и растущее инфл€ционные риски имеют разнонаправленное вли€ние на отношени€ инвесторов к рублевым облигаци€м. ќпредел€ющим фактором в этих услови€х, по всей видимости, станет риторика ÷Ѕ, раскрывающа€ краткосрочные ориентиры процентной политики в складывающихс€ услови€х.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
29 30 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31 1 2
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов