Контакт-центр
Клиентская поддержка
Голосовой трейдинг
Банковские карты
Банк Зенит: Планирующиеся размещения - Русский Текстиль
Эмитент планирует выставить оферту на выкуп бумаг через год после даты размещения. Ставка первого купона будет установлена на аукционе, по последующим купонам равна ставке первого вплоть до даты оферты, далее – устанавливается эмитентом. Выпуск предполагает амортизацию по 15% от общего объема через 2.5 года, 3 года и 3.5 года с момента размещения. Альянс Русский Текстиль – крупнейший в России вертикально-интегрированный холдинг предприятий текстильной промышленности, занимающий порядка 20% российского рынка хлопчатобумажных тканей. Объем продаж холдинга согласно сводной неаудированной отчетности за 3 квартала 2004 года составил 4.97 млрд. рублей, по итогам 2003 года – 5.37 млрд. рублей. Таким образом, ожидаемые темпы роста продаж в прошлом году составляют порядка 23% - в 2003 году, согласно данным компании, продажи по группе выросли на 25%. В то же время, довольно высокие темпы роста бизнеса нивелируются крайне низкой рентабельностью: по итогам 3-х кварталов рентабельность по EBITDA составила всего 2.5%. Низкая рентабельность обуславливает неудовлетворительные показатели долгового покрытия: текущий объем финансового долга (1.09 млрд. рублей) в 6.6 раза превышает годовую прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации. По отношению к валюте баланса размер долга составляет всего 17% против 35% на 01.01.04 - однако снижение объясняется главным образом 4-х кратным увеличением уставного капитала в прошлом году, эффект которого с точки зрения притока реальных денежных средств в оборот оценить довольно сложно. С учетом размещаемого займа debt ratio составляет 29%, при этом совокупная оценка финансового состояния по нашей методике – 0.98, что соответствует умеренной группе риска. Учитывая слабое финансовое состояние эмитент, новый выпуск, как и первый, будет позиционироваться в третьем эшелоне рынка. Доходность по Русскому Текстилю –1 на 10.02.2005 по последней котировке на продажу составляла 16.13% годовых к погашению в сентябре 2006 года. Если эмитент выставит годовую оферту по 2-ому выпуску, справедливая доходность по бумаге, учитывая меньшую дюрацию, и, в то же время, премию за первичное размещение в пределах 50-100 б.п., складывается на уровне 16.5% - 17% годовых.
|
Тел: +7 (495) 796-93-88Выпуски облигаций эмитентов: |
|
© "Finam.Ru". При полном или частичном использовании материалов ссылка на "FinamBonds" обязательна.
На сайте осуществляется обработка пользовательских данных с использованием Cookie в соответствии с Правилами обработки пользовательских данных.
Данные по ISIN кодам предоставлены НКО ЗАО НРД |