Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: ќтносительна€ стабильность рубл€, наблюдаема€ сейчас, может оказатьс€ временной


[24.04.2014]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

–ынки не вдохновились данными о промышленной активности

√лобальные рынки в среду не дождались новых позитивных сигналов, которые смогли бы подстегнуть спрос на рискованные активы. ƒанные по активности производственных секторов  ита€, —Ўј и ≈вропы не вселили уверенности в том, что мирова€ экономика движетс€ в сторону ускорени€ темпов роста.

»ндекс активности производственного сектора  ита€ в апреле осталс€ ниже рубежа в 50 п., однако немного повысилс€ по сравнению с февралем.  итай пока остаетс€ «темной лошадкой» дл€ инвесторов, поскольку поступающа€ из мес€ца в мес€ц экономическа€ статистика по стране выгл€дит очень неоднородной. ¬ —Ўј инвесторы также не получили достаточно доводов в пользу того, что экономика в марте начала восстанавливатьс€ после слабых первых двух мес€цев года. јналогичный индекс в текущем мес€це осталс€ практически на февральских значени€х (55.4 п.), при этом рынки рассчитывали увидеть рост до 56.0 п.  роме того, статистика по продажам новостроек за март также оказалось слабее ожиданий. ѕродажи упали на 14.5% м/м, против прогнозов, базирующихс€ на росте в 2.3%.

¬ еврозоне общий индекс экономической активности вырос в апреле по сравнению с мартом и достиг 3-летнего максимума. —водный индекс подн€лс€ до 54 п. против ожиданий снижени€ до 53 п. ¬ то же врем€, рост активности происходит в основном благодар€ увеличению темпов роста германской экономики, тогда как р€д других стран все еще сталкиваютс€ с трудност€ми.

ƒенежно-кредитный рынок

—тавки ћЅ  без изменений в преддверии крупных налогов

–оссийский денежно-кредитный рынок остаетс€ стабильным, несмотр€ на значительные движени€ ликвидности на текущей неделе. ўедрое денежное предложение ÷ентробанка и высока€ зависимость банков от него привод€т к минимальным изменени€ краткосрочных процентных ставок. Ќа рынке ћЅ  кредиты овернайт обходились вчера в среднем под 8.10% годовых, а междилерское репо с облигаци€ми на 1 день – под 7.90% годовых.

Ќа текущей неделе из банковской системы будет изъ€то около 425 млрд руб. на уплату налогов, а также возвраты в  азначейство. ќднако с учетом уже предоставленной банкам ликвидности на текущей и прошлой недел€х эти платежи не должны вызвать заметного ухудшени€ условий рынка. ¬месте с тем мы допускаем краткосрочный рост рублевых ставок в пиковые периоды платежей.

–убль продолжает сползать вниз

¬алютные торги среды вчера завершились незначительными потер€ми дл€ рубл€. ѕо итогам дн€ курс бивалютной корзины вырос еще на 7 коп. до отметки 41.88 руб.

Ќабор факторов, определ€ющих состо€ние российской валюты, пока остаетс€ неизменным. —пекул€нты не готовы разворачивать игру против рубл€ в преддверии крупных налоговых платежей.  роме того, новостной фон по ситуации в ”краине остаетс€ тревожным, но не катастрофическим. Ёкспортеры, в свою очередь, пока не слишком активно конвертируют валютную выручку. Ёто может быть св€зано как с сохранением среднесрочных девальвационных опасений, так и периодическим ослаблением позиций доллара на глобальных площадках внутри дн€. “аким образом, относительна€ стабильность рубл€, наблюдаема€ сейчас, может оказатьс€ временной. Ќе исключено, что после окончани€ апрельского периода уплаты налогов и приближающейс€ череды майских каникул участники рынка предпочтут переждать эти дни в твердых валютах.

–оссийский долговой рынок

≈вробонды на уровне средней динамики EM

–оссийский сегмент в среду выгл€дел на уровне средней динамики ≈ћ. —преды вдоль суверенной кривой расширились на 4-5 бп, ценовые потери в среднем не превышали 50 бп.  орпоративный сектор по итогам дн€ немного подешевел: здесь котировки в среднем по рынку снизились на 25 бп. „уть хуже рынка выгл€дели дальние суборды —бербанка, потер€вшие в ценах 50-100 бп (+12-16 бп YTM), а также выпуск ‘осагро, подешевевший на 60 бп (+18 бп YTM).

ћинфин не собрал спроса на ќ‘«

јукционы ћинфина были главным событием дн€ на рынке рублевых облигаций, которое в итоге не дало инвесторам поводов дл€ оптимизма. «а€вленный к размещению объем в 5- и 10-летнем выпусках 26216 и 26215 в 20 (10+10) млрд руб. не нашел приемлемого дл€ ћинфина спроса. ƒоходности бидов в выпусках с понедельника подросли на 20 бп и, достигнув уровней 8.8% и 9.2% по 5- и 10-летнему выпускам соответственно, превысили ожидани€ ћинфина. ¬ остальном день на рынке прошел спокойно – активность в ќ‘« была весьма умеренной, доходности на дальнем участке кривой в районе 8-летней дюрации колебались возле отметки 9.1%, повышенна€ активность наблюдалась в выпуске 26207, где преобладали продавцы, а цены выпуска за день опустились на 40 бп.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов