Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: ќ‘« сдержанно отреагировали на ÷Ѕ


[26.03.2018]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

–ынки завершили неделю снижением

Ќастроени€ на мировых площадках были негативными на прот€жении всей прошлой недели. ќсновна€ причина – риски усилени€ торговой войны, прежде всего, между —Ўј и  итаем.  ак итог, фондовые индекс продемонстрировали самое большое снижение за неделю за последние 2 года.

‘ондовые индексы —Ўј за неделю потер€ли в среднем около 6%, реагиру€ на увеличение администрацией президента —Ўј пошлин на импорт стали и алюмини€, а также адресное повышение ввозных пошлин на широкий спектр китайских товаров.  итай пока отреагировал достаточно скромно: ввел повышение импортных пошли на товары из —Ўј, годовой объем торговли которыми составл€ет всего $3 млрд против объема мер —Ўј в $60 млрд.

»нвесторов пугает перспектива того, что это не последние элементы торговой войны между двум€ странами. Ќеопределенность создает ожидани€ более полноценных ответных мер  ита€. ¬ частности, сегодн€ утром власти страны указали на возможность сокращени€ объемов покупок казначейских об€зательств —Ўј, где  ита€ €вл€етс€ крупнейшим инвестором. ѕо состо€нию на €нварь 2018 г. дол€ владени€  ита€ казначейскими об€зательствами —Ўј среди всех нерезидентов составл€ла 18.7% или $1.17 трлн.

Ќа текущей неделе внимание останетс€ на развитии ситуации с попытками регулировани€ торговых отношений —Ўј и  ита€. ѕомимо этого, в ближайшие дни ожидаютс€ выступлени€ как минимум четырех представителей ‘–—.

ƒенежно-кредитный и валютный рынки

÷Ѕ –‘ идет "по приборам"

”слови€ российского денежно-кредитного рынка в п€тницу немного улучшились вслед за снижением ключевой ставки ÷Ѕ –‘ на 25 бп до 7.25%. –ешение было ожидаемым, поэтому даже перед пиком по налоговым платежам рублевый овернайт заметно снизилс€. Ќа рынке ћЅ  1-дневные кредиты обходились в среднем под 7.35% годовых (-15 бп), 7-дневные – под 7.39% годовых (-4 бп), междилерское репо с облигаци€ми на 1 день – под 7.20% годовых (-3 бп). —егодн€ пройдет пик по налоговым выплатам. Ќа уплату Ќƒ—, Ќƒѕ» и акцизов потребуетс€ пор€дка 910 млрд руб., еще около 650 млрд руб. будет направлено в среду в рамках расчетов по налогу на прибыль. — учетом этих оттоков краткосрочные процентные ставки едва ли опуст€тс€ ниже уровн€ ключевой ставки ÷Ѕ –‘.

–ешение ÷Ѕ было ожидаемо рынком, но у регул€тора была возможность снижени€ сразу на 50 бп. при сохранении того же текста сопроводительного письма. ¬прочем, у регул€тора нет поводов спешить со снижением ставки, поскольку геополитика и внешние рынки сохран€ют за собой статус неопределенности. ÷ентробанк отмечает, что ситуаци€ находитс€ под контролем, инфл€ци€ остаетс€ ниже таргетируемого диапазона, а те временные факторы, которые про€вились еще осенью 2017 г., оказались более продолжительными с точки зрени€ вли€ни€ на уровень потребительских цен. ÷ентробанк подтверждает, что экономическа€ ситуаци€ развиваетс€ в рамках его ожиданий, поэтому продолжению постепенного см€гчени€ ƒ ѕ ничего не преп€тствует. — такими формулировками можно ожидать дальнейшего см€гчени€ на ближайших заседани€х ÷Ѕ.

–убль в числе лидеров по укреплению

“орги на валютном рынке в п€тницу завершились небольшим ослаблением рубл€. √лобальна€ геополитическа€ напр€женность вновь выходит дл€ инвесторов на первый план, тогда как продолжающийс€ рост нефт€ных котировок остаетс€ незамеченным дл€ сырьевых валют.  урс доллара на закрытие биржи составил 57.29 руб. (+4 коп.), курс евро – 70.74 руб. (+29 коп.). Ќа международном валютном рынке доллар вновь сдавал позиции к евро, реагиру€ на разв€зывание торговой войны между —Ўј и  итаем. ѕо итогам дн€ основна€ пара выросла на 60 бп до отметки $1.2360.

Ќефт€ной рынок проигнорировал рост числа действующих нефт€ных буровых установок в —Ўј (+4 шт. до 804 ед.).  уда важнее дл€ нефт€ного рынка сейчас отношени€ между —аудовской јравией и »раном.  роме того, министр энергетики —аудовской јравии подал рынку сигналы о возможной необходимости продлить соглашение ќѕ≈ + в 2019 г.

Ќалоговый период в текущем мес€це позволил рублю нивелировать очередное нарастание геополитической неопределенности, а повышение цен на нефть – вывести российскую валюту в число лидеров по укреплению. “ем не менее, оба этих фактора поддержки могут потер€ть вли€ние на неделе. ѕик налоговых платежей приходитс€ на начало недели, тогда как нефт€ные цены останутс€ под давлением рисков разв€зывани€ торговых войн и сопутствующего укреплени€ доллара на этом фоне. ¬прочем, попытки де-глобализации мировой экономики со стороны —Ўј не €вл€ютс€ однозначным поводом дл€ массового бегства из российских активов.

–оссийский долговой рынок

ќ‘« сдержанно отреагировали на ÷Ѕ

ƒолговые рынки ≈ћ на прот€жении всей минувшей недели находились под давление низкого аппетита к риску, при этом снижающиес€ доходности казначейских об€зательств —Ўј привели к расширению суверенных кредитных спрэдов в среднем на 10 бп. –оссийские евробонды дешевели вслед за широким рынком, однако темпы продаж были несколько меньше. ƒоходности суверенных выпусков в п€тницу подн€лись на 2-3 бп, а по итогам всей недели – 7-9 бп.

¬нутренний долговой рынок сдержанно отреагировал на итоги заседани€ ÷ентробанка, поскольку масштаб снижени€ ключевой ставки был ожидаем. ƒоходности ќ‘« в п€тницу вели себ€ смешанно, измен€€сь в пределах 2 бп. ѕо итогам недели доходности ќ‘« снизились на 8-13 бп в дальнем сегменте и на 14-19 бп – на среднем участке рублевой суверенной кривой.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов