Конъюнктура глобальных рынков

Рынки завершили неделю позитивом

Вторая половина минувшей недели на мировых площадках выдалась в позитивном ключе. Доллар восстановил часть утраченных ранее позиций, доходности госдолга США приблизились к локальным максимумам, что, однако, не помешало фондовым площадкам подрасти.

В четверг прошло заседание европейского ЦБ, по итогам которого из сопроводительного письма была убрана фраза о готовности расширить объем мер количественного смягчения в случае необходимости. Тем не менее, это не помогло единой валюте, которая начала падение к доллару, отметив сохранение довольно мягкой риторики ЕЦБ.

В пятницу в США были опубликованы данные по рынку труда за февраль, которые оказались существенно лучше рыночных ожиданий. Прирост числа рабочих мест составил 313 тыс., что является максимумом с июля 2016 г. при средних ожиданиях рынка в 205 тыс. Показатель за январь был пересмотрен с повышением на 39 тыс. до 239 тыс. Уровень безработицы остался на отметке 4.1%, тогда как темпы роста среднечасового заработка замедлились с 2.8% до 2.6% в годовом выражении. Данные по рынку труда оказались максимально комфортными для инвесторов, поскольку занятость растет, однако заработки повышаются не так быстро, что снижает инфляционные ожидания.

Денежно-кредитный и валютный рынки

Условия рынка постепенно улучшаются

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка на минувшей неделе начала постепенно улучшаться. Уровень краткосрочных процентных ставок снизился вплотную к уровню ключевой ставки ЦБ РФ. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 7.55% годовых (-2 бп), 7-дневные – под 7.58% годовых (+1 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 7.13% годовых (- 17 бп).

Условия рынка в текущем месяце слабо реагируют на приток ликвидности в банковскую систему. Центробанк несколько ускорил темы абсорбирования ликвидности, что не позволяет рублевым ставкам заметно снизиться. С учетом того, что уже в четверг стартует налоговый период, перспектива существенно снижения ставок выглядит менее вероятной.

Рубль стабилен, смотрит на нефть

Торги на валютном рынке на прошлой неделе оказались нейтральными для рубля. Российская валюта немного укрепилась на фоне волатильных нефтяных котировок, отыгрывая глобальное укрепление доллара. Курс доллара на закрытие биржи в пятницу составил 56.66 руб. (-1 коп.), курс евро – 69.75 руб. (-55 коп.). На международном валютном рынке доллар во второй половине недели восстановил часть ранее утраченных позиций на фоне итогов заседания ЕЦБ и сильной статистики по занятости в США в феврале. По итогам дня основная пара поднялась на 1 пп до отметки $1.2310.

Цены на нефть в пятницу отреагировали умеренным повышением на данные Baker Hughes о снижении числа активных нефтяных буровых установок в США на 4 единицы до 796 тыс. Нефтяной рынок по-прежнему не может определиться с драйверами: в пользу роста котировок говорят умеренный рост мировой экономики и соглашение ОПЕК+, тогда как вниз их утягивают отраслевые данные по рынку США.

Рубль выглядит довольно нейтральным в самостоятельном плане. Цены на нефть волатильны и заставляют российскую валюту отыгрывать каждое движение. Отношение инвесторов к высокодоходным валютам на фоне очередного витка укрепления доллара невысоко, но спрос на риск всё же присутствует. Всё это свидетельствует о слабых перспективах самостоятельной динамики российской валюты в ближайшие дни.

Российский долговой рынок

ОФЗ растут, евробонды под давлением

Евробонды ЕМ провели в целом нейтральную неделю. Суверенные кредитные спрэды заметно сократились на фоне роста доходностей базовых активов, однако для долговых рынков это не стало поводом для снижения. Российские евробонды выглядели заметно слабее средней динамики сопоставимых бумаг ЕМ. Доходности суверенных выпусков в пятницу прибавили 2-3 бп, а по итогам всей недели – 9-15 бп.

Внутренний долговой рынок продолжает подрастать на фоне небольшого укрепления рубля и ожиданий дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики ЦБ РФ. Доходности самых дальних ОФЗ снизились в пятницу в среднем на 2 бп, на среднем участке – на 3-6 бп. По итогам недели снижение доходностей составило 4-5 бп и 9-15 бп соответственно.