ВТБ БО-43 (BBB/Вaa2/BBB): новый выпуск интересен по нижней границе доходности

Сегодня ВТБ открывает книгу заявок на участие в размещении выпуска десятилетних облигаций серии БО-43 номинальным объемом 20 млрд руб. Планируемый объем размещения составляет не менее 10 млрд руб. Сбор заявок продлится до конца сегодняшнего дня, а размещение на бирже запланировано на 11 октября. Ориентир по ставке купона составляет 7.50-7.75% годовых, что соответствует доходности к полуторалетней оферте в диапазоне 7.71-7.98% годовых на дюрации 1.43 г.

Бонд размещается с целью поддержания собственной кривой, заявленный прайсинг дает спред к ОФЗ на уровне 155-180 бп., что по нижней границе соответствует доходности обращающихся выпусков банков с близкой дюрацией (по верхней границе предлагает премию в размере 20 бп. к собственной кривой). Учитывая неплохую рыночную конъюнктуру, обеспечивающую спрос на облигации высококлассных заемщиков, а также отсутствие жестких параметров по объему размещения, что позволит банку отбирать наиболее привлекательные заявки, мы рекомендуем участвовать в размещении по нижней границе ориентира доходности.