Альфа-Банк БО-13, БО-14 и Райффайзенбанк БО-04: предложение качественных банковских выпусков по всей длине кривой

В настоящее время на первичном рынке открыты книги в выпусках Альфа-Банк БО-13, БО-14 и Райффайзенбанк БО-04, которые протестируют текущий спрос инвесторов на качественный банковский риск практически по всей длине кривой. С точки зрения текущего прайсинга, Райффайзенбанк предлагает спред 220-245 бп к ОФЗ по годовому выпуску, ориентиры Альфа-Банка транслируются в спред к ОФЗ в 230-270 бп по двухлетнему выпуску БО-13, а спред трехлетнего Альфа-Банк БО-14 составляет 240-275 бп, т.е. +10 бп за годовое удлинение дюрации. Последним выпуском, размещенным в этой рейтинговой группе, был ЮниКредит Банк БО-22 с годовой офертой, находившийся на первичке месяц назад, и размещенный со спредом 210 бп к кривой ОФЗ. Биды в этом выпуске сегодня находятся на уровне 11.09% (+250 бп к ОФЗ). Учитывая текущий уровень спредов вторичного рынка, а также практически гарантированный рост ставок ЦБ, где интрига, по-видимому, остается лишь в дате принятия решения, мы полагаем участие в выпусках оправданным ближе к верхним границам заявленных ориентиров.