Внешний рынок долга

Рынки движутся без идей на фоне замедления промышленной активности

Рынки продолжают оставаться без фундаментальных идей по мере получения очередных сигналов слабости мировой экономики. Вчера были опубликованы данные по активности в промышленном секторе Китая за сентябрь, которые оказались чуть лучше августовских данных (47.8 п. против 47.6 п. ранее), однако индекс PMI по прежнему остается ниже уровня в 50 п. В Европе аналогичный показатель за сентябрь снизился с 46.3 п. до 45.9 п., что стало минимальным значением индекса за последние 3 года. Таким образом, несмотря на все старание ключевых Центробанков мира, глобальная экономика по-прежнему движется вниз.

В Европе основной темой также остается Испания, которая сейчас ведет непубличные переговоры с Еврокомиссией относительно получения пакета финансовой помощи. Учитывая ряд критериев по надзорной политике во стороны испанского премьера, эти переговоры могут затянуться. Пока известно лишь, что в отличие от других стран, которые уже получают помощь, испанская программа, вероятно, будет скорее касаться необходимости проведения структурных реформ, нежели попыток откорректировать кратко- и среднесрочные бюджетные параметры. Такое решение может принято как из-за нежелания испанского руководства допускать европейских кредиторов для регулирования бюджета, так и и ввиду того, что среднесрочная программа экономии страны уже была ранее согласована с Еврокомиссией.

Денежно-кредитный рынок

Платежи по НДС не вызвали проблем

Условия локального денежно-кредитного рынка вчера немного улучшились, несмотря на завершившуюся вчера уплату НДС, которая отвлекла из банковской системы порядка 170 млрд руб. На рынке МБК стоимость кредитов овренайт опустилась на 25 бп до 5.50% годовых, междилерское репо на ММВБ обходилось в среднем под 5.90% годовых (-10 бп). На аукционах репо с ЦБ РФ банки привлекли весь требуемый объем на уровне 59 млрд руб. против 60 млрд руб. накануне. Сегодня утром сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ сократилась на 104.8 млрд руб., составив 838.5 млрд руб.

На следующей неделе рынку предстоит выдержать испытание еще двумя налоговыми платежами: НДПИ и акцизами (во вторник) и налогом на прибыль ( в пятницу). В сумме эти налоги потребуют не менее 360 млрд руб., что вновь делает рынок зависимым от "щедрости" Центробанка на аукционах прямого репо.

Рубль немного укрепился на смешанных внешних сигналах

Валютные торги четверга завершились позитивно для рубля, что было впервые на текущей неделе. По отношению к бивалютной корзине рубль укрепился на 9 коп., что стало отражением динамике нефти. Котировки Brent, достигнув в середине дня минимума на уровне 107 долл. за барр. в итоге к вечеру вернулись на к отметке 100 долл. за барр., что поддержало российскую валюту. В условиях внешней турбулентности, локальная поддержка рубля от экспортеров в налоговый период пока не заметна. Впрочем, ситуация должна измениться в начале следующей недели, когда предстоит уплата НДПИ.

Российский долговой рынок

В евробондах преобладают коррекционные настроения

В четверг в российском сегменте преобладали коррекционные настроения, а инвесторы не спешили отыгрывать некоторое восстановление нефтяных цен и в целом бычий настрой на рынке UST. Котировки суверенных бумаг по итогам дня опустились в среднем на 25 бп, на дальнем участке кривой биды в выпуске Россия’42 снизились на 50 бп а сделки в конце дня приходили ближе к отметке 118%. Корпоративный завершил день фронтальным минусом, а темпы снижения ускорились до 25-50 бп. В аутсайдерах рынка находились дальние бумаги ВТБ и выпуск Металлоинвеста, биды в которых снизились на 75-100 бп.

Локальный рынок снизил активность

Локальный рынок спокойно отреагирует на повышенную волатильность нефтяных цен и дешевеющий рубль, завершив четверг лишь незначительными ценовыми изменениями, а реакция инвесторов была заметна скорее в существенном снижении торговой активности. Движение цен вдоль кривой ОФЗ не имело единого тренда, а изменения не выходили за пределы 10 бп, что позволило доходностям остаться вблизи локальных минимумов. В корпоративном секторе оживление сохранилось в выпуске НЛМК БО7, в банковском секторе относительно неплохо торговался короткий выпуск Росбанк 3, цены которых снизились в пределах 10 бп.