Внешний рынок долга

Не более чем коррекционная волна

Настроения глобальных рынков вчера заметно улучшились, инвесторы принялись покупать подешевевшие за последние 4 торговых дня рискованные активы. Импульс спекулятивной игре на повышение задало заявление главы ЦБ Австрии и члена управляющего Совета ЕЦБ, в котором он высказался за предоставление банковской лицензии постоянному стабфонду ЕС – ESM. В целом эта идея не нова и подразумевалась после того, как еврозона создаст единый банковский союз. В противовес этим новостям были сообщения о Греции. После появления сообщений о том, что МВФ может заморозить свое участие в поддержке Афин, официальные лица монетарного союза все более скептически высказываются в отношении способности страны четко следовать оговоренной бюджетной дисциплине, что вновь ставит под угрозу ее членство в еврозоне.

До конца текущей недели ключевым событием обещает стать публикация предварительной оценки ВВП США за II квартал. Прогноз предполагает рост экономики Штатов на 1.4% после роста на 1.9% в I квартале. Основное давление на темпы экономического роста, как ожидается, окажут снизившиеся потребительские расходы. Ожидается, что их темп рост был на уровне 1.3%, что вдвое ниже значения января-марта. Стоит также отметить, что инвестиции и запасы, вероятно, также уведут ВВП к более скромным темпам роста, тогда как определенную поддержку ВВП могло оказать сокращение внешнеторгового дефицита.

Денежно-кредитный рынок

Уплата НДПИ и акцизов немного подняла ставки МБК

Развитие периода налоговых платежей вчера немного ухудшила условия локального денежно-кредитного рынка. Уплата НДПИ и акцизов, которая потребовала порядка 220 млрд руб. из банковской системы, привела к небольшом росту краткосрочных процентных ставок. Так, на рынке МБК стоимость кредитов овернайт вчера поднялась с 6.0% годовых до 6.25-6.50% годовых, междилерское репо на тот же срок подорожало на 10 бп до 6.10% годовых. На аукционах прямого репо с ЦБ РФ банки привлекли 542 млрд руб. на 1 день против 330 млрд руб. накануне. Сегодня утром сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ сократилась на 34.3 млрд руб., составив 707.9 млрд руб.

Налоговый период июля будет завершен вначале следующей недели после окончания уплаты налога на прибыль. Относительная стабильность текущих рыночных условий обеспечена щедрой политикой регулятора по предоставлению краткосрочной ликвидности банкам. В то же время, вчера совокупный объем задолженности по операциям репо перед ЦБ РФ достиг очередного рекорда – 1.76 трлн руб., тогда как в разгар налогового периода июня он составлял порядка 1.5 трлн руб., а в мае – 1.3 трлн руб. Такая динамика говорит о хронической зависимости банка от предложения регулятора, что позволяет последнему более четко контролировать монетарные факторы инфляции и валютную политику.

Рубль пресек попытку паниковать

Валютные торги вчера проходили довольно волатильно. В первой половине дня попытка сыграть на понижение рубля на фоне снижения котировок нефти Brent ниже уровня 103 долл. за барр. не увенчалась успехом. Достигнув сессионного максимума в 36.16 руб. за корзину, рубль завершил торги среды ослаблением лишь на 6 коп. до 35.89 руб. Попытку дальнейшего быстрого ослабления рубля пресекли как интервенции ЦБ РФ, так и восстановление котировок рискованных активов на внешних площадках.

Российский долговой рынок

Евробонды РФ: временная передышка

Евробонды развивающихся экономик вчера не смогли определиться с динамикой. В отличие от большинства рискованных активов они не слишком пострадали от распродаж на текущей неделе, поэтому и повышательное коррекционное движение обошло стороной долги ЕМ. Спрэд EMBI+ Global вчера сократился на 1 бп до 369 бп. Российский сегмент выглядел чуть лучше большинства ЕМ. Выпуск Russia 30 подорожал до 122.87% (+42 бп; YTM 3.44%, -7 бп), а его спрэд сузился до 204 бп (-8 бп). В корпоративном сегменте единой динамики не сложилось. Дальние бонды Газпрома продолжили инерционно дешеветь, потеряв в среднем 50 бп, однако в ряде долгосрочных выпусков госбанков отмечала слабый рост, поднявший котировки на 30-60 бп.

Рублевый долг: день минимальных изменений

Настроения локального долгового рынка остаются сдержанными, внешний временный оптимизм пока никак не влияет на котировки. В секторе госбумаг вчера отмечались выборочные покупки в дальнем сегменте. Аукцион ОФЗ 25080 прошел при ожидаемо невысоком спросе: из 15 млрд руб. общий спрос составил 13.1 млрд руб., а объем размещения – 2.7 млрд руб. (средневзв. цена 98.57%, YTM 7.91%). После аукциона выпуск подорожал на «вторичке»  на 35 бп.

В корпоративном секторе изменения по итогам дня были минимальными. Среди наиболее ликвидных выпусков среды стоит выделить РенКап БО-3 (+13 бп), Газпром Капитал 3 (+10 бп), СУЭК 1 (+10 бп) и АФК Система 2 (+10 бп).