Rambler's Top100
 

Банк ЗЕНИТ: Налоговый период ноября пока не смог ухудшить условия денежного рынка


[19.11.2013]  Банк ЗЕНИТ    pdf  Полная версия

Конъюнктура глобальных рынков

Неделя на глобальных рынках началась спокойно

Глобальные рынки в начале недели не нашли новых идей для продолжения выразительной динамики. «Голубиные» заявления из ФРС уже в значительной степени отражены в котировках рискованных активов, поэтому инвесторы занимают выжидательную позицию. Большинство ключевых индикаторов мировых рынков вчера продемонстрировали минимальные изменения: доллар остался на уровне 35-ой «фигуры» по отношению к евро, тогда как основные фондовые индексы в целом остались на пятничных значениях.

Заявлений Джанет Йеллен, сделанных на прошлой неделе, вероятно, уже недостаточно для сохранения рынками растущего тренда. По сложившейся практике, теперь рынкам предстоит пережить понижательную коррекцию, главным мотивом которой будут сомнения в том, что ФРС приступит к «тэйперигну» нескоро. Вчера первый звонок в этом направлении был сделано главой ФРБ Нью-Йорка. Уильям Дадли заявил, что экономика США в настоящий момент страдает от бюджетных проблем и повышения налогового бремени, однако фундаментальные предпосылки к росту остаются значительными, что позволяет сохранить позитивный прогноз по темпам роста ВВП в среднесрочной перспективе. Глава ФРБ Филадельфии вчера привал ФРС в ближайшее время приступить к сворачиванию стимулирующих мер, поскольку в нынешнем виде политика QE создает высокую степень неопределенности на финансовых рынках и ставит под сомнения действия ФРС.

На текущей неделе ключевые экономические данные в США будут публиковаться, начиная со среды. Среди этих данных выделяем статистику по розничным продажам и инфляции за октябрь. Именно эти цифры могут подтолкнуть инвесторов к реализации коррекционных движений в разогретых рискованных активах.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка стабильны

Конъюнктура локального денежно-кредитного рынка вчера практически не изменилась на фоне отсутствия существенных движений ликвидности. В результате уровень краткосрочных процентных ставок существенно не изменился. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 6.20% годовых (-5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день стоило в среднем 6.10% годовых (-5 бп). На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь на 1 день 180 млрд руб. при спросе 203 млрд руб.

На текущей неделе налоговый период продолжится, в среду пройдут платежи по НДС, которые потребуют не менее 160 млрд руб. из банковской системы. Пик налоговых платежей придется на последнюю неделю ноября, когда НДПИ, акцизы и налог на прибыль потребуют около 410 млрд руб. Денежный рынок сохраняет потенциал ослабления конъюнктуры, уровень краткосрочных процентных ставок может подрасти на 20-30 бп от текущих уровней до конца месяца.

Рубль пока остается без идей

Валютные торги в начале недели прошли нейтрально. Курс бивалютной корзины остался на уровне конца прошлой недели – 37.70 руб. Глобальные рынки не предоставили новых идей для динамики, большинство индикаторов отношения инвесторов к риску остались без изменений. На внутреннем рынке поводов для движения курсов также было немного. Стартовавший налоговый период ноября пока не смог ухудшить условия денежного рынка, при этом основной поток реализации экспортной выручки должен прийтись лишь на следующую неделю. На наш взгляд, внешние рынки в настоящий момент выглядят перегретыми и могут воспользоваться любым поводом для понижательной коррекции в рискованных активах. В этом случае шансы на ослабление рубля на 15-20 коп. от текущих значений могут реализоваться.

Российский долговой рынок

Евробонды продолжили движение вверх по ценам

Российские евробонды в понедельник дорожали – потенциал роста был создан в основном снижением доходностей UST. Котировки дальних выпусков прибавили более 80 бп, спреды вдоль суверенной кривой сузились на 2-3 бп, что, в целом, соответствовало результатам сопоставимых EM. В корпоративном секторе преобладал спрос, котировки в среднем по рынку подросли на 25 бп. Заметно лучше рынка выглядела нефтянка и субординированные выпуски госбанков, рост котировок которых в среднем заметно превышал 50 бп. Среди прочих выпусков выделялись бонды Уралкалия, подорожавшие на 75 бп на новостях о смене состава акционеров компании.

Рублевые облигации остались на пятничных отметках

Рублевые облигации находились на пятничных отметках. Торговая активность была невелика, биды в дальних ОФЗ подросли на 10-15 бп. В корпоративном секторе за пределами короткой дюрации спрос сохранился в выпуске Металлоинвест 03, покупали также дальние выпуски ТЕЛЕ2, доходности которых снизились в пределах 10 бп.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов