Rambler's Top100
 

Банк ЗЕНИТ: На текущей неделе условия денежно-кредитного рынка должны остаться относительно комфортными


[08.12.2015]  Банк ЗЕНИТ    pdf  Полная версия

Конъюнктура глобальных рынков

Рынки без идей

Мировые рынки начали новую неделю безыдейно. Европейские площадки отыгрывали избыточное снижение в пятницу, тогда как рынки США дешевели под натиском сырьевых активов.

Степень неопределенности на мировых площадках постепенно снижается. Среди главной интриги года – декабрьское заседание ФРС. Впрочем, сюрпризов быть не должно: и риторика главы Федрезерва, и опубликованная экономическая статистика указывает на возможность повышения базовой процентной ставки на следующей неделе.

Денежно-кредитный рынок

Ставки МБК растут на фоне слабости рубля

Условия российского денежно-кредитного рынка вчера немного ухудшились. Притока ликвидности по бюджетному каналу не наблюдалось, при этом дальнейшее ослабление рубля поднимает уровень краткосрочных процентных ставок. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 11.50% годовых (+10 бп), 7- дневные – под 11.55% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день - под 11.60% годовых (+20 бп).

На текущей неделе условия рынка должны остаться относительно комфортными. Приток денег по бюджетному каналу еще не иссяк, что позволяет нам рассчитывать нас снижение краткосрочных рублевых ставок. В то же время, конъюнктура вряд ли улучшится, если рубль останется под давлением.

Нефть обрекает рубль на снижение

Старт недели на внутреннем валютном рынке не снизил давления на рубль. Вчера цены на нефть снизились на 5.6%, усилив распродажу в сегменте валют и активов развивающихся экономик. Российская валюта на фоне аналогов выглядела более слабой. Курс бивалютной корзины вчера вырос на 1.34 руб. до 72.14 руб. Курс доллара составил 69.50 руб. (+1.36 руб.), курс евро – 75.37 руб. (+1.31 руб.). На международном валютном рынке евро продолжил немного дешеветь по отношению к доллару. К инвесторам пришло понимание того, что ЕЦБ может расширить меры количественного стимулирования экономики на последующих заседаниях, а Федерезерв готов к повышению долларовой ставки в декабре. В результате к концу дня пара опустилась еще на 20 бп до $1.0850.

Рубль вновь дешевеет вдвое медленнее нефти, но заметнее, чем большинство валют из основных развивающихся экономик. Это происходит на фоне существенных внешних выплат российскими компаниями и банками в условиях невозможности рефинансировать эти долги на западных рынках капитала. В ближайшей перспективе рубль, вероятно, продолжит снижение даже в случае стабилизации нефтяных котировок. Поддержкой могут выступить годовые максимумы. По курсу доллара они располагаются в диапазоне 71.65-71.85 руб.

Российский долговой рынок

Долговые рынки дешевеют

Долговые рынки ЕМ в понедельник начали снижение. Снижающиеся котировки на сырьевых площадках и рост интереса к базовым активам привел к небольшому расширению суверенных спрэдов. Российские евробонды вчера дешевели в дальнем сегменте, тогда как остальные выпуски остались вблизи пятничных значений. Бумаги с погашением в 2023-2043 гг. вчера подешевели на 60-80 бп, а доходности подросли на 5-6 бп.

На рынке рублевого долга наблюдалось заметное снижение, спровоцированное ослаблением рубля и, вероятно, переносом ожиданий понижения ключевой ставки российским Центробанком на следующий год. В результате, доходности самых длинных ОФЗ выросли на 10-20 бп, а цены снизились на 0.8-1.2 пп. На среднем участке кривой продажи имели более умеренный характер, доходности здесь подросли в пределах 10 бп.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов