Конъюнктура глобальных рынков

Рынки подросли в преддверии старта сезона отчетностей

Новая неделя на глобальных площадках началась с небольшого роста рискованных активов на фоне сохранения позитивных ожиданий в отношении стартовавшего после закрытия торгов в США сезона корпоративных отчетностей за минувший квартал.

В Европе инвесторы обратили внимание на новости от премьер-министра Португалии, который заявил, что стране удалось сохранить действующее коалиционное правительство, несмотря на отставку двух министров на прошлой неделе. В отношении Греции обстановка с новыми траншами финансовой помощи также прояснилась. Стране не удалось уверить тройку в готовом плане действий, поэтому очередной транш на 8 млрд евро будет разбит на части. Первая часть одобрена в размере 4.8 млрд евро (от еврогруппы и МВФ), чего будет достаточно для погашения бондов Греции в августе на 2.17 млрд евро. Условия нового транша предполагают сокращение 25 тыс. работников бюджетной сферы в течение следующего года, новые меры, направленные на улучшение налогового администрирования, а также урезание расходов на здравоохранение.

В США на первый план постепенно выходит сезон корпоративных отчетов, стартовавший вчера с публикацией квартальных финрезультатов алюминиевого гиганта Alcoa после закрытия основной торговой сессии. Прибыль в расчете на акцию составила 0.07 долл. при ожиданиях в 0.06 долл., выручка также оказалась лучше консенсус-прогноза. Компания сохранила прогноз роста мирового спроса на алюминий в текущем году на уровне 7% г/г, несмотря на снижение цен на 8% во II квартале.

В перспективе ближайших дней внимание инвесторов может быть отвлечено от сезона корпоративных отчетностей, поскольку в среду пройдет выступление главы ФРС США, а затем будет опубликован протокол с прошедшего в июне заседания FOMC. С момента заседания экономическая статистика продолжила указывать на сохранение умеренных темпов роста, однако июньские данные по рынку труда не выглядели феерично. Не исключено, что Бен Бернанке повторит свои прежние заявления, на которые рынки могут отреагировать негативно, но краткосрочно.

Денежно-кредитный рынок

На рынке сохраняется штиль

Российский денежно-кредитный рынок остается в рамках относительно комфортной конъюнктуры: ставки МБК держатся вблизи локальных минимумов, спрос на репо в ЦБ РФ заметно снизился. Так, овернайт кредиты на рынке МБК вчера обходились в среднем под 5.80% годовых, междилерское репо облигациями на 1 день – под 5.95% годовых (-5 бп). На аукционах прямого репо банки смогли привлечь на 1 день 130 млрд руб. при спросе в 141 млрд руб. Сегодня утром сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ увеличилась на 8.0 млрд руб. до 871.6 млрд руб.

На текущей неделе календарь денежного рынка выглядит спокойным, существенных движений ликвидности не ожидается. Это должно позволить рынку сохранить текущее состояние, тогда как потенциал дальнейшего снижения краткосрочных процентных ставок нам кажется ограниченным.

Рубль стабилизировался на уровне 37.50 по корзине

Валютные торги понедельника оказались ожидаемо нейтральными. Рубль продолжает находиться между двух огней. С одной стороны новостной фон не настолько негативен, чтобы тестировать силу интервенций Центробанка выше отметки 37.70 руб. за бивалютную корзину. С другой – поводов для восстановления позиций российской валюты также не прослеживается. Минфин вчера сообщил о намерениях с конца августа покупать валюту на 40-50 млн долл. в день для пополнения Резервного фонда. На эту новость рынок отреагировал спокойно, поскольку сумма в целом оказалась на уровне рыночных ожиданий. Внешние факторы пока остаются поддерживающими, спрос на риск сохраняется, котировки нефти держатся на уровне краткосрочных максимумов. Мы ожидаем сохранения котировок курса бивалютной корзины вблизи текущих уровней.

Российский долговой рынок

Евробонды игнорируют поводы для коррекции

Российский сегмент евробондов начал неделю снижением, несмотря на продолжающийся отскок цен по широкому спектру рисковых активов. По итогам дня цены суверенных выпусков потеряли до 80 бп, спреды к кривой UST расширились на 10-15 бп преимущественно со стороны снижения доходности госдолга. В корпоративном секторе небольшой перевес был на стороне продавцов: снижение котировок в среднем по рынку составляло в пределах 20 бп. По итогам дня убедительный реванш удалось взять дальним выпускам Газпрома, суборду Газпромбанка GPBRU19, а также бумагам FESCO – ценовой рост этих выпусков приближался к 50 бп. Напротив, хуже рынка смотрелись дальние бумаги ВТБ, суборды Россельхоза и Сбера, котировки которых опустились в среднем более чем на 50 бп.

Рублевые облигации восстановили часть пятничных потерь

Рублевые облигации в начале недели восстановили часть пятничных потерь. На фоне укрепляющегося рубля и относительно низких ставок денежного рынка доходности на дальнем участке кривой ОФЗ снизились на 5 бп, при этом ценовой рост ликвидных выпусков составлял 40-50 бп. Корпоративный сектор был практически лишен активности. Ближе к началу кривой обороты проходили в выпусках Сибметинвест 01 и Мосэнерго 03, на средней дюрации небольшая активность присутствовала в бумагах ВТБ БО-21 и Газпромбанк 07; сделки во всех случаях проходили в ценовом диапазоне +/- 20 бп.