Конъюнктура глобальных рынков

Инвесторы сохранили осторожность перед выходными

Глобальные рынки не смогли продолжить покупку рискованных активов в пятницу, поскольку различные слухи и опасения заставляют инвесторов занимать выжидательную позицию, особенно перед выходными.

Внимание было рассеяно на смешанную и второстепенную экономическую статистику, которая никак не смогла изменить ожидания по ужесточению процентной политики ФРС США. Вместе с тем, инвесторы более сдержанно реагируют и на точечные корпоративные новости. Геополитические сводки остаются определяющими настроения на большинстве площадок и пока никак не располагают к продолжению роста.

На текущей неделе наиболее важными события станут публикация протоколов с прошлого заседания ФРС США (в среду вечером), а также выступление главы ФРС США и ЕЦБ на ежегодном симпозиуме Федрезерва. Если участники рынка найдут в этих двух событиях намеки на большую решительность ФРС как можно скорее прийти к нормализации монетарной политики, то этом может стать поводом для продолжения продаж на фондовых и сырьевых площадках.

Денежно-кредитный рынок

Старт налогового периода не вызвал проблем

Российский денежно-кредитный рынок в пятницу избежал ухудшения конъюнктуры, несмотря на начавшийся налоговый период и уплату страховых взносов в фонды. Уровень краткосрочных процентных ставок даже немного снизился. Так, на рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 7.70% годовых (-10 бп), а междилерское репо с облигациями на 3 дня – под 8.00% годовых (-15 бп). Тем не менее, ожидания ухудшения конъюнктуры отражает относительно высокий размер ставок на 7-дневное фондирование – 8.40% годовых.

На текущей неделе на уплату НДС потребуется около 180 млрд руб. Это не должно вызвать проблем на рынке, поэтому его условия должны остаться относительно благоприятными. Пик налоговых платежей придется на следующую неделю.

Рубль вновь стал жертвой слухов

Российская валюта ушла на минувшие выходные, растеряв часть набранных в четверг позиций. Ослабление рубля спровоцировали вечером непроверенные заявления Украины об артобстреле колонны с российской военной техникой. Это в очередной раз напомнило инвесторам, что нестабильная геополитическая заставляет быть осторожными и фиксировать позиции по рискованным валютам в преддверии выходных. По итогам пятницы курс бивалютной корзины вырос на 19 коп. до отметки 41.64 руб. На рынке форекс наблюдалась аналогичная ситуация, когда евро восстанавливал потери против доллара, заверши день вблизи уровня $1.34.

Старт налогового периода оказал поддержку в первой половине дня, однако к вечеру поток негативных внешнеполитических новостей заставил инвесторов пересмотреть свое отношении к рублю. Это в очередной раз доказывает, что рубль сохраняет привлекательность только в условиях стабильного геополитического фона, тогда как активность экспортеров и высокая базовая ставка являются второстепенными факторами привлекательности.

На текущей неделе рубль имеет шансы отыграть часть потерь, если украинский фактор снизит свое давление. Продажи валюты от экспортеров будут относительно невысокими, а пик предложения придется на последнюю неделю августа, когда объем налоговых платежей достигнет около 560 млрд руб. С точки зрения спекулятивной активности продажа рубля сейчас также не выглядит привлекательной. В условиях тонкого рынка близость границы начала интервенций ЦБ РФ (42.45 руб. по корзине валют) может быть воспринята как ограничивающий фактор.

Российский долговой рынок

Евробонды расширили спреды

Российские евробонды в пятницу расширили спреды на фоне обострения геополитических беспокойств, вызванных рядом заявлений президента Украины. Доходности вдоль суверенной кривой на этом фоне прибавили 10-12 бп, в аутсайдерах рынка находилась «тридцатка», где ставки прибавили порядка 27 бп. Корпоративный сектор в целом пока избежал распродаж и провел день в широком боковике, где колебания котировок находились в диапазоне +/- 25 бп.

ОФЗ завершили неделю на траектории роста

ОФЗ в пятницу оставались на траектории роста и проигнорировали нервозность инвесторов, которая появившаяся на валютных торгах уже вечером после завершения основных торгов. Доходности вдоль кривой ОФЗ снизились на 7-10 бп, котировки дальних бумаг прибавили порядка 50 бп, а доходности в районе 7-летней дюрации снизились к отметке 9.20-9.25%. В корпоративном секторе активность сместилась ближе к началу кривой, в верхнем сегменте доходности лучше рынка выглядел полуторалетний выпуск ДВМП БО-02, доходность которого снизилась на 50 бп.