Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: Ќа текущей неделе роста краткосрочных процентных ставок на денежном рынке вр€д ли удастс€ избежать


[23.10.2013]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

–ынок труда —Ўј: снижение безработицы не должно вводить в заблуждение

¬чера были опубликованные пропущенные данные по зан€тости в —Ўј в сент€бре. Ќесмотр€ на слабость этой статистики, инвесторы восприн€ли цифры позитивно и продолжили покупку рискованных активов. ƒело в том, что цифры оказались не катастрофично слабее ожиданий, при этом они существенно подкрепл€ют мнение о том, что ‘–— вр€д ли решитс€ в текущем году пойти на сокращение объемов количественных стимулов. “ак, число новых рабочих мест в сент€бре увеличилось на 148 тыс. при ожидани€х роста на 180 тыс. и 198 тыс. в августе.

Ќесмотр€ на это, общий уровень безработицы неожиданно опустилс€ на 0.1 пп до 7.2%. ѕроизошло это не из-за того, что текущего темпа создани€ новых рабочих мест достаточно дл€ постепенной ликвидации безработицы, а лишь по статистическим причинам. ¬ прошлом мес€це из числа рабочей силы выбыло 136 тыс. человек, при этом в ее состав рабочей включено лишь 73 тыс. »менно эта разница и обеспечило снижение одного из главных дл€ ‘–— показателей. Ќесмотр€ на слабость основных индикаторов рынка труда, его качественные показатели выгл€д€т не столь плохо. —редний заработок и продолжительность рабочей недели хоть и медленно, но растут. »ндикаторы длительной безработицы улучшаютс€ более заметно (-144 тыс. за сент€брь), равно как и число людей с неполной зан€тостью по экономическим причинам.

–еакци€ рынка было однозначно позитивной.  атастрофического сценари€ опубликованные данные не предполагают, однако дл€ ‘–— это весомый повод сохранить неизменными объем стимулирующих программ. Ќаибольшую поддержку ощутили рискованные активы и казначейские об€зательства —ўј, доллар же продолжил стремительно дешеветь по отношению к большинству конкурентов.

ƒенежно-кредитный рынок

”слови€ рынка стабильны, впереди разгар налогового периода

–оссийский денежно-кредитный рынок сохран€ет стабильную конъюнктуру, при этом его услови€ далеки от комфортных. ”ровень краткосрочных процентных ставок стабилен в периоде между крупными налоговыми платежами. Ќа рынке ћЅ  кредиты овернайт обходились в среднем под 6.35% годовых (+5 бп), междилерское репо с облигаци€ми на 1 день – под 6.15% годовых. Ќа аукционе пр€мого репо с ÷Ѕ –‘ банкам удалось привлечь 220 млрд руб. на 1 день при спросе в 334 млрд руб. и 2.01 трлн руб. на 7 дней (1.68 трлн руб. на прошлой неделе). Ќа текущей неделе пройдут платежи по Ќƒѕ» и акцизам (в п€тницу), которые в сумме потребуют около 280 млрд руб.  роме того, банкам также предстоит погасить задолженность перед ћинфином на сумму 341 млрд руб. — учетом значительных движений ликвидности на текущей неделе, роста краткосрочных процентных ставок вр€д ли удастс€ избежать.

–убль получил новый импульс к укреплению

“орги на валютном рынке во вторник были позитивны дл€ рубл€. Ќовый импульс к укреплению придали слабые данные по рынку труда —Ўј за сент€брь, которые укрепили мнение инвесторов в том, что ‘–— воздержитс€ от начала фазы сокращени€ объемов количественного см€гчени€. Ётот фактор поддержки имеет и побочный эффект. –езкое ослабление доллара на форекс может привести к тому, что в рамках платежей по Ќƒѕ» и акцизам активность экспортеров на рынке будет незначительной и не сможет упрочить позиции рубл€. —тоит также отметить, что курс бивалютной корзины уже почти неделю держитс€ вне зоны повышенных интервенций ÷ентробанка, отража€ стабильные краткосрочные перспективы дл€ рубл€. “ем не менее, среднесрочными негативными факторами €вл€ютс€ ожидани€ по см€гчению процентной политики ÷Ѕ –‘ в но€бре и обща€ стагнаци€ экономики. ¬ ближайшие дни мы ожидаем сохранени€ курса бивалютной корзины в пределах 37.00-37.60 руб.

–оссийский долговой рынок

≈вробонды двигаютс€ в св€зке с UST

–оссийский сегмент евробондов продолжает двигатьс€ в св€зке с UST. ¬о вторник доходности суверенного долга снижались, спреды к UST остались неизменными на дальней дюрации, но ближе к началу кривой подросли на 3-5 бп. ÷еновой рост вдоль кривой был довольно ощутимым: котировки дальних бумаг подросли на 80-100 бп.  орпоративный сектор также фронтально дорожал, а рост котировок в среднем по рынку составил пор€дка 25 бп. —просом пользовались дальние суборды —бербанка (+50 бп), дальние бумаги ћеталлоинвеста, јлросы, ¬ымпелкома и Ћукойла, прибавившие в ценах 50-80 бп.

Ќа рублевом рынке преобладали покупатели

Ќа рынок рублевого долга вернулись покупатели. ¬чера активность в дальних ќ‘« заметно возросла, а доходности снизились сразу на 8-10 бп. ћинфин объ€вил параметры сегодн€шних аукционов: объем размещени€ (30 млрд.) и срочность предлагаемых бумаг (7 и 15 лет) остаютс€ довольно внушительными. ¬ерхние границы прайсинга предлагали премию 5-7 бп к бидам на вторичке, поэтому, учитыва€ восход€щую динамику рынка последних дней, спрос на аукционах, на наш взгл€д, может быть неплохим.  орпоративный сектор тоже выгл€дел неплохо. Ѕлиже к дальнему участку кривой спрос был заметен в выпуске ƒ¬ћѕ Ѕќ-02, на среднем с точки зрени€ дюрации участке кривой Ѕашнефти, а также в новом выпуске —иловых машин.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов