Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: Ќа текущей неделе перспективы рубл€ выгл€д€т нейтрально


[19.08.2014]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

ѕозитивный старт недели

ћировые рынки начали неделю с восстановлени€, после того, как в п€тницу несли потери из-за опасени€ нагнетани€ геополитических проблем. «а€влени€ по небольшому прогрессу в переговорах глав ћ»ƒ по украинской ситуации несколько воодушевили инвесторов и стали основным поводом дл€ покупки изр€дно подешевевших рискованных активов.

Ќа текущей неделе наиболее важными событи€ми станут публикаци€ протоколов с прошлого заседани€ ‘–— —Ўј (в среду вечером), а также выступление глав ‘–— —Ўј и ≈÷Ѕ на ежегодном симпозиуме ‘едрезерва. ≈сли участники рынка найдут в этих двух событи€х намеки на большую решительность ‘–— как можно скорее прийти к нормализации монетарной политики, то это может стать поводом дл€ продолжени€ продаж на фондовых и сырьевых площадках.

ƒенежно-кредитный рынок

—тарт налогового периода не вызвал проблем

”слови€ российского денежно-кредитного вчера существенно не изменились. ”ровень краткосрочных процентных ставок подн€лс€ в среднем на 5-10 бп., а участники рынка продолжили готовитьс€ к предсто€щим налоговым платежам. Ќа рынке ћЅ  кредиты овернайт обходились в среднем под 7.75% годовых (+5 бп), а междилерское репо с облигаци€ми на 1 день – под 8.10% годовых (+10 бп). “ем не менее, ожидани€ ухудшени€ конъюнктуры отражает относительно высокий размер ставок на 7-дневное фондирование – 8.40% годовых.

Ќа текущей неделе на уплату Ќƒ— потребуетс€ около 180 млрд руб. Ёто не должно вызвать проблем на рынке, поэтому его услови€ должны остатьс€ относительно благопри€тными. ѕик налоговых платежей придетс€ на следующую неделю.

÷Ѕ –‘ включает режим экономии резервов

¬алютные торги в начале недели оказались позитивными дл€ рубл€, который отыгрывал не реализовавшиес€ перед выходными слухи риски. ”лучшение потока новостей по внешнеполитическому каналу поддерживало российскую валюту, тогда как плановое изменение валютной политики ÷ентробанка не слишком омрачило восстановительное движение. ѕо итогам дн€ курс бивалютной корзины снизилс€ на 13 коп. до отметки 41.51 руб., почти полностью отыграв п€тничное снижение.  урс доллара снизилс€ на 7 коп. до 36.06 руб., курс евро – на 22 коп. до 48.16 руб. —тоит отметить, что объем торгов был невысоким. Ќа рынке форекс евро в очередной раз предприн€л попытку достигнуть уровень в $1.34, однако к вечеру опустилс€ на начальное значение в $1.3360.

ќдним из ключевых событий дн€ стало решение ÷ентробанка либерализовать политику валютных интервенций. –егул€тор расширил диапазон плавающего операционного интервала (валютный коридор) с 7 руб. до 9 руб. Ќовые границы коридора курса бивалютной корзины, в котором регул€тор не осуществл€ет интервенций, теперь составл€ет 35.4-44.4 руб. Ѕолее того, в случае выхода курса корзины за эти экстремумы, ÷Ѕ будет тратить 350 млн долл. за каждое расширение коридора на 5 коп., на не прежний 1 млрд долл. “аким образом, ÷ентробанк готовит рынки к свободному курсообразованию рубл€, планируемому быть введенным с начала следующего года. ¬ текущих услови€х, когда ÷Ѕ давно не участвует в торгах, это решение не несет никаких угроз, кроме психологических. “ем не менее, в случае ухудшени€ отношени€ инвесторов к рублю, диапазон колебаний курсов может быть значительно выше, а у спекул€нтов не будет ограничени€ в виде «упирани€» в бид ÷Ѕ. –егул€тор постепенно отходит от пр€мого вмешательства в ход валютных торгов, которые привод€т к сокращению международных резервов, планирует пойти по пути основных ÷Ѕ и регулировать обменный курс национальной валюты через рычаги процентной политики. »менно этот факт заставл€ет инвесторов ожидать, что перспектива дальнейшего роста рублЄвых процентных ставок реальна и в случае давлени€ на рубль ÷ентробанк через ужесточение процентной политики будет одновременно боротьс€ с ослаблением российской валюты и высокой инфл€цией.

Ќа текущей неделе перспективы рубл€ выгл€д€т нейтрально. √еополитический гнЄт нЄсколько ослаб, что позволит российской валюте в полной мере почувствовать поддержку от протекающего налогового периода и завтрашней уплаты Ќƒ— (объем ~180 млрд руб.).

–оссийский долговой рынок

≈вробонды отыгрывают п€тничные потери

≈врооблигации в понедельник отыграли большую часть п€тничных потерь. —нижение доходностей вдоль суверенной кривой составило 5-7 бп, рост котировок 30-летних бенчмарков по итогам дн€ находилс€ в районе фигуры. ¬ корпоративном секторе небольшой перевес имели покупатели, снижение доходностей в среднем по рынку при этом не превышало 10 бп. лучше средне динамики выгл€дели дальние суборды –—’Ѕ, а также средний участок кривой ¬“Ѕ, где снижение ставок составл€ло 25-50 бп.

ќ‘« отыграли п€тничный негатив и решени€ об изменени€х в валютной политике ÷Ѕ

ќ‘« начали неделю снижением цен на фоне отложенного с п€тницы негатива, а также за€влений об очередном шаге либерализации валютной политики ÷Ѕ. ¬ итоги ставки на дальнем участке кривой ќ‘« прибавили пор€дка 7-10 бп и вернулись выше отметки 9.3% в районе 7-летней дюрации.  орпоративный сектор был по-прежнему малоактивен, неплохую динамику на участке полутора – двухлетней дюрации показали выпуски –∆ƒ и –остелекома, доходности которых снизились на 10-15 бп.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов