Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: Ќа текущей неделе основной причиной сохранени€ неблагопри€тной конъюнктуры рынка станут возвраты банками средств в бюджет, ¬ЁЅ и ѕ‘–


[11.12.2013]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

Ўансы на ужесточение политики ‘–— в декабре растут

√лобальные рынки продолжают гадать, решитс€ ли ‘–— пойти на ужесточение монетарных условий в декабре, снизив объемы покупок активов. ѕозитивные сигналы от экономики уже поступили, при этом наметилс€ прогресс в переговорах по бюджету.

¬чера были опубликованы сильные данные по Ўтатам, которые в очередной раз напомнили инвесторам, что экономика —Ўј продолжает восстановление умеренными темпами и имеет все шансы ускоритьс€ в 2014 г. “ак, в окт€бре число открытых вакансий достигло максимального уровн€ за 5 лет, а объем оптовых складских запасов и продаж с них превысил ожидани€ инвесторов. Ёти данные, вместе с полученными ранее хорошими сигналами, были расценены как повышающие веро€тность ужесточени€ монетарной политики ‘–— в скором времени. —огласно недавним опросам Bloomberg, мнени€ о сроках начала «тэйперинга» со стороны ‘–— —Ўј разделились пополам: половина инвесторов и экспертов ожидает его уже в декабре, остальные – делают ставку на I квартал 2014 г. ќдним из тормоз€щих факторов дл€ более уверенной политики ‘–— €вл€етс€ не€сность с бюджетными переговорами в —Ўј. ¬чера в них был отмечен небольшой прогресс. –еспубликанцы и демократы вчера пришли к соглашению по р€ду спорных вопросов, включа€ сохранение расходов на оборону. ќднако по главным темам – изменению налогового законодательства и расходам на здравоохранени€ – никаких решений прин€то не было. —огласно достигнутым в окт€бре временным договоренност€м властей, бюджет на 2014 финансовый год должен быть утвержден не позже 13 декабр€. “аким образом, если компромиссы будут достигнуты до заседани€ ‘–— 17-18 декабр€, шансы на более решительные действи€ со стороны ‘едрезерва существенно вырастут.

ƒенежно-кредитный рынок

ќбъем операций репо с ÷Ѕ –‘ превысил 3 трлн руб.

”слови€ российского денежно-кредитного рынка вчера практически не изменились, однако о сохранении существенного дефицита рублевой ликвидности свидетельствует повышенный спрос на аукционах репо с ÷Ѕ –‘. Ќа рынке ћЅ  кредиты овернайт обходились в среднем под 6.55% годовых. ћеждилерское репо с облигаци€ми на 1 день стоило в среднем 6.35% годовых. Ќа аукционе пр€мого репо с ÷Ѕ –‘ банкам удалось привлечь весь требуемый объем на 1 день в размере 637 млрд руб. против 435 млрд руб.на предыдущем размещении и на 7 дней – 2.57 трлн руб. (2.01 трлн руб. на прошлой неделе).

ƒо конца года спрос на рублевую ликвидность должен остатьс€ высоким. Ќа текущей неделе объем возвратов банками средств в бюджет, ¬ЁЅ и ѕ‘– составит 630 млрд руб., что станет основной причиной сохранени€ неблагопри€тной конъюнктуры рынка. ƒалее стартует налоговый период декабр€, который также не будет располагать к улучшению рыночных условий.

–убль стабилен в ожидании новых сигналов

¬алютные торги вторника завершились нейтрально дл€ рубл€.  урс бивалютной корзины по итогам осталс€ на отметке 38.26 руб. ¬ отсутствии корпоративного спроса на валюту, участники рынка не могли определитьс€ с дальнейшим движением. — одной стороны поводов дл€ продолжени€ восстановительной коррекции нет, с другой – близость к уровню, после которого интервенции ÷ентробанка удво€тс€, не дает развернуть новых спекул€тивных стратегий. ѕродвижение в переговорах по бюджету в —Ўј усиливает риски начала сворачивани€ объемов стимулирующих программ со стороны ‘–— —Ўј. ћежду тем, внутренней поддержкой российской валюты служит сохранение существенного дефицита рублевой ликвидности на локальном денежном рынке. Ќа наш взгл€д, рубль очертил потенциальный диапазон волатильности до конца года в пределах 30.00-38.75 руб. по курсу бивалютной корзины.

–оссийский долговой рынок

≈вробонды на уровне средней динамики EM

–оссийский сегмент выгл€дел на уровне средней динамики EM. ƒоходности госбумаг снижались вслед за UST, спреды по итогам дн€ сузились на минимальные 2-3 бп, а ценовой рост 30-летних суверенных бумаг составил пор€дка 70-80 бп. ¬ корпоративном секторе преобладали покупатели, а котировки в среднем по рынку подросли на внушительные 30 бп. Ћучше рынка выгл€дели дальние выпуски ¬ЁЅа и —бербанка VEBBNK25 и SBERRU22, подорожавшие на 70 бп. ¬ секторе частных компаний такой же результат показали дальние бумаги ¬ымпелкома и Ћукойла.

ƒальние ќ‘« скорректировались вниз по ценам, ћинфин имеет неплохие шансы на успешные размещени€

—тавки дальних ќ‘« во вторник подросли в пределах 5 бп, снижение котировок в районе 10-15-летних выпусков по итогам дн€ не превышало 40 бп. ћинфин объ€вил ценовые параметры сегодн€шних аукционов ќ‘«. »нвесторам будут предложены 6- и 10-летние выпуски 26216 и 26215 общим объемом 25 (15+10) млрд руб. «а€вленные ориентиры доходности составл€ют 7.29-7.34% и 7.79-7.84% соответственно, что предлагает премию к бидам вторичного рынка на уровне 3 бп. Ќа наш взгл€д, сегодн€ ћинфин имеет неплохие шансы на успех, в пользу которого говорит по€вившийс€ в последние дни спрос на дальние выпуски, довольно благопри€тный внешний фон, а также снижение активности продавцов рубл€ на валютном рынке.  орпоративный сектор провел нейтральный день с точки зрени€ активности. Ѕлиже к дальнему участку кривой спрос был заметен в выпусках —истема 03, ћ“— 07 и —иловые ћашины 02, доходности которых снизились в пределах 10 бп.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
29 30 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31 1 2
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов