Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: Ќа российском валютном рынке сохран€етс€ безыдейность


[21.05.2015]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

ѕротивосто€ние валют —Ўј и еврозоны обостр€етс€

—реда на мировых площадках прошла достаточно волатильно. »нвесторы продолжили отыгрывать сигналы от ключевых ÷ентробанков, пыта€сь определить, как долго на финансовых рынках продлитс€ эра дешевых денег.

«а€влени€ из европейского ÷ентробанка придают импульс фондовым рынкам еврозоны, а ослабление евро против доллара провоцирует у инвесторов дополнительный оптимизм в отношении экономики. ќтсутствие прогресса в переговорах с √рецией оп€ть отступает на второй план, а главным дл€ инвесторов остаютс€ объемы программ количественного см€гчени€ со стороны ≈÷Ѕ.

“ем не менее, опубликованные в среду вечером протоколы с прошлого заседани€ ‘едрезерва ослабили давление на евро. Ѕольшинство руководителей ‘–— выступают против повышени€ базовой ставки в июне, предпочита€ дождатьс€ более уверенных сигналов от экономики и инфл€ции. ¬ протоколах говоритс€ о некотором ухудшении экономических показателей, которые расцениваютс€ как временные.

ƒенежно-кредитный рынок

—тавки ћЅ  стабилизировались

 онъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера слабо изменилась. ѕодготовка участников рынка к гр€дущим налоговым платежам продолжаетс€, что, однако, не отражаетс€ на уровне краткосрочных процентных ставок, которые неизменный третий день подр€д. —тоимость 1-дневных кредитов ћЅ  вчера составила 13.20% годовых (-5 бп), при этом 7-дневные кредиты обходились в среднем под 13.40% годовых, а междилерское репо с облигаци€ми на 1 день – под 13.00% годовых (-20 бп).

Ќа текущей неделе существенных отвлечений ликвидности не запланировано, основной объем налоговых платежей пройдет лишь на следующей неделе. Ќа наш взгл€д, потенциал дальнейшего повышени€ краткосрочных процентных ставок практически исчерпан, даже не несмотр€ на гр€дущие налоговые платежи.

–убль сохран€ет нейтралитет

“орги на локальном валютном рынке вчера завершились минимальными движени€ми курсов евро и доллара к рублю. ”частники рынка по-прежнему не вид€т поводов дл€ продажи рублей, тогда как дальнейшее укрепление российской валюты ограничено риторикой денежных властей. ѕо итогам дн€ курс бивалютной корзины подн€лс€ на 5 коп. до 52.15 руб.  урс доллара вырос на 13 коп. до 49.70 руб., курс евро опустилс€ на 5 коп. до 55.15. Ќа рынке форекс доллар слабо отреагировал на протоколы с прошедшего заседани€ ‘–—, в которые сообщаетс€ о неготовности к повышению базовой ставки в июне. Ќапротив, мы наблюдали продолжение реакции на прежние за€влени€ из европейского ÷Ѕ о расширении денежной эмиссии в текущем и следующем мес€цах. ¬ итоге евро подешевел к доллару еще на полфигуры до $1.1095.

Ќа российском валютном рынке сохран€етс€ безыдейность, св€занна€ с аналогичным поведением активов и валют на мировых площадках. ÷ены на нефть остаютс€ в том диапазоне, при котором возможности большего укреплени€ рубл€ невозможны. –иторика властей, которые способны вли€ть на курс национальной валюты, также сводитс€ к ограничени€м дальнейшего снижени€ курсов. ¬ то же врем€, налоговый период и р€д прочих косвенных факторов не позвол€ет развернуть рыночные настроени€ даже на спекул€тивном уровне.

Ќа наш взгл€д, текуща€ ситуаци€ будет стабильной недолго. — учетом низкой веро€тности дальнейшего роста нефт€ных котировок, рубль имеет больше шансов к ослаблению в перспективе ближайших недель. »дти против ÷ентробанка, который без особых проблем увеличит дозу ограничительных мер в случае дальнейшего укреплени€ рубл€, без соответствующей поддержки нефт€ного рынка бессмысленно.

–оссийский долговой рынок

≈вробонды на траектории медленного роста ставок

–оссийские еврооблигации в среду продолжили медленный рост доходностей на фоне невысоких показателей активности. —тавки вдоль суверенной кривой в среднем подросли на 3 бп – в целом на уровне средней динамики ≈ћ, а ценовые потери 30-летних бэнчмарков не превышали 50 бп. ¬ рамках корпоративного сектора доходности также двигались преимущественно вверх и по итогам дн€ прибавили 5-7 бп.

јктивность в ќ‘« ушла в аукционы ћинфина

 рива€ ќ‘« в среду осталась без существенных изменений. —тавки краткосрочных выпусков, расположенных в пределах годового отрезка кривой, находились в диапазоне 11-11.5%, доходности дальних выпусков колебались возле отметки 10.5%. јктивность инвесторов переместилась на первичный рынок, где предложенные ћинфином 20 млрд руб. в 3- и 13-летних выпусках 24018 и 26212 были переподписаны в 3.7 раза. Ќа аукционах было заметно присутствие крупных игроков и больша€ часть предложени€ ушла в крупные за€вки. –азмещение 3-летнего выпуска 24018 прошло по доходности на 5 бп ниже бидов вторички, 13-летний выпуск 26212 был размещен по доходности на 10 бп ниже бидов кривой (10.56% против 10.66%), к концу дн€ сделки в выпуске проходили на уровне 10.5%.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов