Конъюнктура глобальных рынков

МВФ подлил масла в огонь нерешительности Конгрессменов США

Глобальные рынки остаются в депрессивном состоянии на фоне нерешенности политического кризиса в США. Отсутствие публикации американской экономической статистики начало компенсироваться удачно стартовавшим вчера сезоном корпоративных отчетов. Так, опубликованные уже после закрытия торговой сессии в США финрезультаты компании Alcoa задали текущему сезону хороший старт. Прибыль компании в расчете на акцию составила 0.11 долл. при ожиданиях рынка увидеть 0.06 долл. на акцию. Кроме того, компания не стала ухудшать прогноз спроса в металлургическом секторе, оставив его на уровне 7% в текущем году для алюминия. В пятницу первые квартальные результаты будут опубликованы и в финансовом секторе (JPMorgan и Wells Fargo).

Ход политических баталий в США вчера не изменился принципиально. Обе силы Конгресса не стремятся идти на компромиссы. Белый дом предлагает выработать краткосрочное решение, чтобы избежать дефолта и выиграть время для дальнейших переговоров, однако республиканцы против подобных решений. Дополнительное давление на рынки оказало также понижение прогнозов для мировой экономики на текущий и следующий годы со стороны МВФ. Фонд ожидает, что в текущем году мировой ВВП поднимется на 2.9% (ранее – 3.1%), а в 2014 г. – на 3.6% (3.8% ранее). Во многом снижение прогноза обусловило снижение ожиданий роста развивающихся экономик с 5.0% до 4.5% в текущем году. Для России прогноз роста понижен симметрично до 1.5% и 3.0% в 2013 г. и 2014 г. (ранее 2.5% и 3.3%).

Несговорчивость американских конгрессменов и ухудшение прогнозов со стороны МВФ являются достаточным поводами для того, чтобы мировые рынки продолжили без интереса смотреть на рискованные активы.

Денежно-кредитный рынок

Ставки МБК продолжают снижаться

Российский денежно-кредитный рынок сохраняет хорошую форму, чему способствует отсутствие существенных отвлечений ликвидности и насыщение рынка деньгами от Минфина. В результате, конъюнктура рынка и уровень краткосрочных процентных ставок находятся на наиболее комфортных значениях текущего года. Кредиты овернайт на рынке МБК обходились в среднем под 5.05% годовых (-10 бп), междилерское репо облигациями на 1 день – под 5.30% годовых (-20 бп). На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь на 1 день 11 млрд руб. при спросе в 13 млрд руб. и 1.79 трлн руб. на 7 дней (2.20 трлн руб. неделей ранее).

Столь комфортные условия рынка могут начать ухудшение уже на следующей неделе, когда начнется налоговый период октября. Это же подтверждает необычно широкий спрэд между 1- и 7-дневными ставками МБК (более 70 бп), а также по-прежнему высокий спрос на недельное фондирование в ЦБ РФ.

Рубль сдал позиции после понижения экономических прогнозов МВФ

Большая часть валютной сессии вторника протекала нейтрально для рубля, курс бивалютной корзины держался чуть ниже значений начала недели. Ситуация изменилась к вечеру, когда глобальные рынки начали негативно реагировать на понижение прогнозов для мировой экономики, в том числе российской. В целом внешний фон остается умеренно-негативным, отражая также нерешенность вопросов бюджетной политики и лимита госдолга США. По итогам суток курс бивалютной корзины вырос на 15 коп. до отметки 37.60 руб. В текущих условиях рубль может продолжить небольшое ослабление, однако затем должен вновь вернуться в диапазон 37.30-37.60 руб. за корзину валют. Немаловажным для российской валюты также станет заседание Центробанка 14 октября, которое укажет на возможную будущую динамику процентных ставок.

Российский долговой рынок

Евробонды без существенных изменений

Российский сегмент евробондов во вторник выглядел несколько слабее сопоставимых ЕМ. В рамках суверенного сегмента наблюдалось разнонаправленное движение цен, дальние выпуски преимущественно дешевели, однако ценовые потери при этом не превышали 25 бп. Суверенные спреды расширились на 2-3 бп, отражая преимущественно рост доходностей UST. Корпоративный сектор торговался в рамках бокового тренда, а изменение котировок в среднем по рынку не выходило за рамки диапазона +/- 10 бп.

Рублевые облигации без заметных изменений, за исключением активизации продавцов в выпуске Русал 07

Вторник не изменил состояние рынка рублевых облигаций. Доходности на дальнем участке кривой подросли на 2-3 бп, а основная активность по-прежнему наблюдалась в пределах годовой дюрации. Минфин обнародовал ориентиры к сегодняшним аукционам в 6-летнем выпуске 26210 (6.95-7%) и 15-летнем 26212 (7.75-7.80%), которые оказались без сюрпризов: верхние ориентиры диапазонов находились в районе рыночных бидов. Корпоративный сектор топтался на месте, за исключением полугодового выпуска Русал 07, где в очередной раз активизировались продавцы. В результате, биды в выпуске опустились более чем на 30 бп, а их доходность вновь приблизилась к отметке 30% годовых.