Внешний рынок долга

Статистика из США вызвала непродолжительный рост рынков

Настроения на глобальных рынках во вторник были переменчивы, что отражает сохранение неопределенности и отсутствие идей у инвесторов. Нейтральное поведение рискованных активов в первой половине дня сменилось кратковременным всплеском оптимизма после публикации неожиданно сильных данных по потребительскому доверию в США за сентябрь. Индекс подскочил с 61.3 п. до 70.1 п. при ожиданиях роста до 63 п. Сам индекс и его ключевая компонента ожиданий достигли 7-месячного максимума. Несмотря на довольно сильный рывок индекса, это движения, скорее всего, окажется непродолжительным. В сентябре на настроения потребителей позитивно повлияли два противоречивых фактора: рост цен на фондовых рынках при сохранении относительно невысоких цен ан автомобильное топливо. В ближайшей перспективе настроения потребителей обречены на снижение ввиду сохранения слабого рынка труда и восстановления цен на нефть, за которыми последует и рост цен на топливо.

К вечеру весь позитив от хорошей статистики был сломлен заявлениями главы ФРБ Филадельфии о сомнительности эффект от нового раунда политики количественного смягчения. По мнению Чарльза Плоссера, который в текущем году не имеет права голоса в комитете по открытым рынкам ФРС США, новая программа выкупа ипотечных активов не сможет исправить ухудшающуюся ситуацию на рынке труда и в экономике в целом. Это в целом звучит на волне рыночной реакции после объявления QE3, после которого по рынкам прошлась серьезная понижательная коррекция.

В перспективе ключевыми для рынков событиями должны стать важные данные в США (прежде всего, по заказам на товары длительного срока использования), а также ситуация вокруг финансовой помощи Испании и Греции. Учитывая небольшую вероятность разрешения этих вопросов в Европе, волатильность рискованных активов неизбежно возрастет.

Денежно-кредитный рынок

Платежи по НДПИ и акцизам вновь приподняли ставки МБК

Конъюнктура локального денежно-кредитного рынка во вторник заметно ухудшилась на фоне завершения платежей по налогу на добычу полезных ископаемых и акцизов, которые потребовали из банковской системы порядка 200 млрд руб. На рынке МБК ставки по кредитам овернайт подняли в среднем на 30 бп до 6.1—6.25% годовых, междилерское репо на 1 день подорожало до 6.2% годовых (+20 бп). На аукционах прямого репо с ЦБ РФ банки привлекли весь требуемый объем ликвидности: на 1 день - 219 млрд руб. на 7 дней - 1 трлн руб. В результате совокупная задолженность банковского сектора по этим операциям подскочила до локального максимума 1,6 трдн руб. (+149 млрд руб.) Сегодня утром сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ сократилась на 102.9 млрд руб., составив 798.1 млрд руб.

До конца недели банкам предстоит завершить платежи по налогу на прибыль, которые потребуют из системы еще порядка 160 млрд руб. Учитывая высокий объем задолженности перед ЦБ по операциям репо, эти платежи будут, вероятно, будут удерживать краткосрочные процентные ставки на повышенных уровнях по конца сентября.

Рубль немного укрепился, но волатильность нарастает

Торги на валютном рынке вчера завершились укреплением рубля по отношению к бивалютной корзине на 14 коп. до отметки 35.07 руб. На момент российской сессии настроения на внешних площадках были оптимистичными, котировки нефти брент торговались с повышением на примерно 1% к уровням понедельника, на близко к отметке 111 долл. за барр. Рубль не успел захватить ухудшение ситуации на рынках, наблюдаемое вчера вечером, поэтому сегодня рубль должен вновь оказаться под давлением.

Российский долговой рынок

Евробонды нашли повод для восстановления цен

Во вторник настроения в российском сегменте несколько улучшились. Неплохие данные по состоянию потребительского доверия в США дали повод суверенным бумагам восстановить цены после трехдневного снижения. В результате биды вдоль суверенной кривой к концу дня порядка 25 бп, а дальний Россия’42 подорожал на фигуру и вернулся на отметку 118.5%, что соответствует уровням середины прошлой недели. Корпоративный сектор выглядел по-прежнему слабо, хотя и замедлил темпы снижения, которые во вторник в среднем по рынку составили менее 25 бп.

Локальный рынок без активности

Неопределенные настроения внешних площадок и нарастающий дефицит ликвидности во вторник существенно снизили активность на рынке рублевого долга. Основной оборот в сегменте ОФЗ сместился к ближнему участку кривой, где котировки двигались разнонаправлено в пределах 10 бп, дальняя дюрация осталась практически без сделок, хотя биды стояли на уровнях понедельника. В корпоративном секторе наблюдалась привычная картина: за пределами короткой дюрации точечный спрос был заметен в выпуске МТС 4 (YTM 8.10%/D 1.56г. +137 бп к ОФЗ), подорожавшим по итогам для почти на 20 бп, что, видимо, можно связать с объявлением ориентиров по новому выпуску Мегафона. Выше по уровню кредитного риска также активно торговался выпуск ЛСР БО5 (+14 бп).