Конъюнктура глобальных рынков

Рынки остаются в красной зоне

Мировые рынки в среду остались в рамках негативного отношения к риску. Несмотря на дальнейшее снижение вероятности ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, инвесторы сохраняют беспокойство в отношении глобального роста.

Опубликованные вчера в США отчетности и экономические данные указывают на то, что экономика США по-прежнему сталкивается с разного рода сложностями, которые могут прервать умеренный рост ВВП. Так, данные по розничным продажам в сентябре оказались вдвое хуже ожиданий. Характерно, что цены производителей также продолжают падать, указывая на отсутствие перспектив резкого роста инфляционного давления.

Сезон отчетов пока идет скорее в негативном ключе, что заставляет инвесторов негативно переоценивать перспективы отчетностей других компаний. Вчера обвалом для акций Wal-Mart послужили прогнозы компании по сокращению прибыли в следующем фингоду. Подобные заявления от крупнейших компаний США свидетельствуют о сохранении проблем в экономики, которые могут только усилиться на фоне слабости глобального роста.

Денежно-кредитный рынок

Сегодня стартует налоговый период

Условия российского денежно-кредитного рынка вчера практически не изменились после заметного ухудшения ранее на текущей неделе. Ослабление рубля, ограничение денежного предложения со стороны ЦБР и приближение налоговых платежей удерживают краткосрочные процентные ставки на локальных максимумах. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 11,60% годовых (+25 бп), 7-дневные – также под 11,60% годовых (+5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день - под 11,65% годовых.

Конъюнктура денежного рынка может ухудшиться на текущей неделе. Сегодня стартует налоговый период октября. На уплату страховых взносов потребуется около 410 млрд руб. С учетом не слишком высокого запаса свободной рублевой ликвидности в системе, этот платеж способен привести дальнейшему подъему краткосрочных ставок.

Рубль стабилен, отыгрывает взлет пары EUR/USD

Торги на внутреннем валютном рынке вчера проходили в спокойном ключе. Нефтяные котировки нашли нижнюю точку коррекции на уровне 49 долл. за барр., что не создало новых спекулятивных идей. По итогам среды курс бивалютной корзины снизился на 16 коп. до 66.84 руб. Курс доллара составил 62.71 руб. (-33 коп.), курс евро – 71.90 руб. (+6 коп.). На международном валютном рынке доллар продолжил сдавать позиции по отношению к прямым конкурентам. Настораживающая статистика по розничным продажам в сентябре и неопределенность, связанная с сезоном квартальных отчетов, повысили значение основной валютной пары на 1 фигуру до $1.1480.

Судя по объемам торгов на внутреннем рынке, новых идей на рынке нет. Нефтяные цены замерли перед публикацией данных о ее запасах в США, равно как и валюты большинства развивающихся экономик. Российские игроки уже привыкли к турбулентности валютного рынка, поэтому краткосрочное движение курсов валют на 5-10% при схожем поведении нефти уже неспособно активизировать спекулятивные стратегии. Движение ниже уровня 60 руб. за доллар чревато выходом ЦБР с покупкой валюты для резервов, тогда как причин обновлять локальным максимумы (68 руб.) за доллар также нет.

Российский долговой рынок

Доходности ОФЗ идут вниз после успешного аукциона

Долговые рынки ЕМ в среду корректировались вниз на фоне сохранения негативного отношения инвесторов к риску. Суверенные спрэды продолжают расширяться с двух сторон, а доходность 10-летней UST вчера вновь опустилась ниже уровня в 2.0%. Российские евробонды вчера продемонстрировали умеренное в рамках ЕМ снижение. Доходности на среднем и дальнем участке кривой поднялись в среднем на 3-5 бп.

Рынок рублевого долга вчера получил поддержку от аукциона ОФЗ с индексируемым номиналом. Спрос был в 4.6 раза больше предложенного объема (20.12 млрд руб.). Интерес инвесторов к выпуску ОФЗ-ИН-52001 традиционно высок, поскольку он позволяет защитить доходность от реальных отрицательных процентных ставок. Кроме того, спрос на эти бумаги также высок и со стороны нерезидентов. Итоги аукциона взбодрили рынок ОФЗ: дальние выпуски опустились на 5 бп о 10.35-10.40%, средний участок остался на уровнях 10.40-10.50%.