Конъюнктура глобальных рынков

Рынки приостановили рост

Мировые рынки в четверг преимущественно слабо корректировались вниз после успешной первой половины недели. Протоколы июньского заседания ФРС США вернули интерес инвесторов к развивающимся рынкам.

Давление на фондовые рынки оказал факт отзыва республиканцами проекта частичной отмены программы здравоохранения, а также отчеты высокотехнологичных компаний. Доллар смог компенсировать значительную часть потерь, которые он понес накануне, а доходности казначейских обязательств США вернулись к росту.

Основным событием недели стала публикация протоколов с прошлого заседания ФРС США в июне. В нем усиливается беспокойство относительно низкой инфляции и несколько улучшается оценка текущего состояния экономики и ее перспектив. Главным стало указание готовности уже в "ближайшее время" начать процедуру сокращения баланса. Конкретные сроки начала продажи активов обозначены не были, но тональность указывает скорее на сентябрь, чем на декабрь текущего года. Инвесторы расценили готовность более ранее сокращения баланса как гарантию того, что в ближайшие несколько заседания ФРС не станет повышать базовую процентную ставку.

Сегодня публикуются данные по ВВП США за прошлый квартал. Инвесторы рассчитывают, что предварительная оценка составит 2.7% г/г. Если данные окажутся сильнее рыночных ожиданий, доллар может продолжить отыгрывать позиции к евро. Более слабые данные при текущих рыночных настроениях могут обвалить позиции доллара.

Денежно-кредитный и валютный рынки

Условия рынка стабильны

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера практически не изменилась. Минимальные движения ликвидности и отсутствие давление со стороны валютного рынка обеспечивают стабильный уровень краткосрочных процентных ставок. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 9.26% годовых (+5 бп), 7-дневные – под 9.23% годовых (+2 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 9.16% годовых (-13 бп).

Остаток налогового периода – уплата налога на прибыль – пройдет сегодня и потребует около 260 млрд руб. Такая сумма вряд ли окажет заметное влияние на денежный рынок, поэтому уровень ликвидности и ставки должные остаться без изменений в ближайшие дни.

Рубль стабилен, отыгрывает глобальное восстановление доллара

Валютные торги четверга завершились минимальным движением курсов. Цены на нефть продолжили рост, однако рубль слабо на него реагирует в преддверии заседания ЦБ РФ. Курс доллара на закрытие биржи составил 59.50 руб. (+10 коп.), курс евро – 69.50 руб. (-21 коп.). На международном валютном рынке доллар отыграл значительную часть потер, которые он понес накануне после публикации протоколов ФРС, в которых американской валюте не было оказано поддержки. По итогам дня основная валютная пара снизилась на 70 бп отметки $1.1680.

Цены на нефть обновляют локальные максимумы, реагируя на данные по снижению запасов в США и готовности ряда нефтедобывающих стран снизить объем экспортных поставок в августе. Рубль слабо реагирует на такое повышение котировок, поскольку с другой стороны на него давит перспектива финального одобрения новых санкций со стороны США. Формально, новый пакет ограничительных мер не оказывает на привлекательность рубля как высокодоходной валюты. Однако факт "плохих" новостей рынок старается учитывать в котировках.

Сегодня пройдет заседание ЦБ РФ на котором мы не ждем изменения размера ключевой ставки. Регулятор, вероятно, предпочтет сделать паузу в цикле смягчения процентной политики, реагируя на сезонное усиление инфляции, отдалившей годовой показатель от целей ЦБ.

Российский долговой рынок

Долговые рынки продолжают рост

Евробонды ЕМ вчера продолжили расти в цене по мере возвращения интереса к активам ЕМ после публикации протоколов июньского заседания ФРС США. Рынок казначейских обязательств США остался под давлением интереса к фондовым площадкам, что привело к сокращению суверенных кредитных спрэдов до минимумов текущей недели. Российские евробонды вчера торговались увереннее средней динамики бумаг ЕМ. Доходности суверенных выпусков опустились еще на 3-4 бп. Внутренний долговой рынок продолжает плавно снижать доходности, несмотря на сдержанные ожидания по сегодняшнему заседанию ЦБ РФ. Доходности ОФЗ вчера снизились на 3-6 бп.