Конъюнктура глобальных рынков

Федрезерв повышает прогнозы по экономике

Ключевое событие недели – заседание Федрезерва США – вчера несколько ослабило рыночную напряженность, но не способствовало росту спроса на рискованные активы.

По итогам заседания ФРС ожидаемо повысила базовую процентную ставку на 25 бп. Но для рынков интереснее был точечный график ожиданий членов комитета в отношении скорости ужесточения денежно-кредитной политики. Пока баланс прогнозов остался в пользу всего трех повышений ставки в текущем году (8 голосов против 7). Тем не менее, ФРС пересмотрела свои прогнозы по ужесточению монетарной политики на 2019 г. и ждет также 3 повышения ставки, тогда как ранее предполагалось всего 2 повышения в следующем году. На итоговой пресс- конференции глава ФРС Джером Пауэлл заявил, что постепенное повышение базовой процентной ставки будет отвечать целям регулятора. Федрезерв повысил прогноз роста ВВП США в текущем году на 0.4 пп до 2.6-3.0%, на 2019 г. – на 0.3 пп до 2.2-2.6%. Характерно, что прогнозы по инфляции (PCE) на 2 года были повышены в среднем на 0.1%, верхний предел в 2.2% возможен лишь в следующем году.

Итоги заседания ФРС не подтвердили опасений ужесточения риторики регулятора. Инвесторы ждали подтверждения ожидания 4 повышений базовой ставки в текущем году, но баланс прогнозов оказался более сдержанным. Это не привело к росту на фондовых площадках, несмотря на существенную просадку доллара и снижение доходностей базовых активов.

Денежно-кредитный и валютный рынки

Ставки МБК снижаются

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера продолжила улучшаться на фоне не слишком агрессивных мер Центробанка по абсорбированию избыточной ликвидности. В результате рублевый овенайт достиг уровня ключевой ставки Центробанка. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 7.50% годовых (-3 бп), 7-дневные – под 7.44% годовых (-7 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 7.25% годовых (-4 бп).

На текущей неделе ожидаем сохранения комфортных условий на денежном рынке. Лишь к концу недели может повыситься спрос на рубли в свете предстоящих налоговых платежей, которые сосредоточены на последней неделе месяца и потребуют из банковской системы около 1.56 трлн руб.

Рубль укрепляется синхронно с нефтью

Торги на валютном рынке вчера завершились позитивно для рубля. Цены на нефть дорожали на фоне рисков нагнетания геополитической напряженности на Ближнем Востоке и отраслевой статистики из США, указавшей на неожиданное сокращение запасов нефти и нефтепродуктов, а также глобального ослабления доллара. Курс доллара на закрытие биржи составил 56.88 руб. (-65 коп.), курс евро – 70.19 руб. (-22 коп.). На международном валютном рынке доллар резко ослаб после итогов заседания ФРС, согласно которым члены комитета всё же склоняются к еще двум повышениям базовой процентной ставки в текущем году. По итогам дня основная пара выросла на 1 пп до отметки $1.2340.

Глобальное ослабление доллара заставляет инвесторов проявить интерес к высокодоходным валютам и активам. Для рубля обстоятельства складываются особенно позитивно из-за поддержки со стороны подготовки экспортеров к основным налоговым платежам, которые пройдут в начале следующей недели. Тем не менее, конъюнктура мировых рынков остается нестабильной, происходит резкая смена настроений, поэтому рассматривать текущее укрепление рубля в качестве надежного можно с трудом.

Российский долговой рынок

ОФЗ пользуются спросом

Долговые рынки ЕМ вчера демонстрировали нейтральную динамику, слабо реагируя на итоги заседания ФРС. Доходности базовых активов вчера немного снизились, реагируя на нереализованность рисков более жесткой денежно-кредитной политики в США в текущем году. Российские евробонды вчера торговались с минимальными изменениями, как и большинство бумаг ЕМ. Доходности суверенных выпусков снизились в среднем на 1 бп.

Внутренний долговой рынок продолжает подниматься в цене на фоне недельной инфляционной статистики, укреплении рубля и ожиданий снижения размера ключевой ставки в пятницу. Аукционы Минфина проходят в условиях повышенного спроса. Выпуск ОФЗ 26224 (май 2029 г.) был размещен на все 20 млрд руб. при трехкратной переподписке, bid/cover на аукционе ОФЗ 25083 (декабрь 2021 г.) на 10 млрд руб. составил 2.9 х.