Конъюнктура глобальных рынков

В ожидании сверки часов с Йеллен

Глобальные рынки начали неделю с умеренно-позитивной динамики в отношении рискованных активов, находясь в ожидании первого выступления новой главы ФРС США Джанет Йеллен в Конгрессе во вторник. Как ожидается, преемница курса Бена Бернанке, она продолжит следовать принципам стимулирующей монетарной политики. Это может означать, что новая глава ФРС может не столько продлить действие количественных стимулов, сколько более взвешенно подойти к реализации шагов в стратегии выхода из сверхмягких монетарных условий в целом.

С окончание периода корпоративных отчетов рынки вновь должны сфокусироваться на публикации экономической статистики, которая в настоящий момент может предоставить больше торговых идей, нежели результаты компаний. На текущей неделе в США публикуются данные о розничных продажах и динамике промпроизводства в январе. С учетом того, что инвесторы смирились с перспективой сворачивания количественных стимулов, реакция на сильные данные может вновь быть позитивной.

Денежно-кредитный рынок

Ставки МБК и репо сближаются

Условия локального денежно-кредитного рынка вчера оставались благоприятными на фоне отсутствия давления со стороны валютного рынка и отсутствия существенных движений ликвидности Ставки рынка МБК после существенного снижения в пятницу вчера немного подросли, овернайт обходился в среднем под 5.65% годовых (+20 бп). На рынке междилерского репо, напротив, 1-дневные сделки с облигациями проходили в среднем на 20 бп ниже значений конца прошлой недели – под 5.70% годовых.

Основной причиной восстановления благоприятной конъюнктуры стало улучшение ситуации на валютном рынке, что снизило дефицит ликвидности в банковской системе. Помимо этого снижению краткосрочных процентных ставок способствовал приток денег по бюджетному каналу на уровне 0.5 трлн руб. На текущей неделе мы ожидаем сохранения процентных ставок на уровне 5.70-6.00% годовых в рамках подготовки к налоговому периоду февраля, который стартует в начале следующей недели.

Рубль продолжает консолидацию

Валютные торги понедельника закончились для рубля символическими потерями. Курс бивалютной корзины по итогам дня вырос на 4 коп. до отметки 40.45 руб. Спокойный характер торгов определялся внешними рынками, где нейтральная динамика во время европейских торгов во второй половине дня сменилась умеренно-позитивной на американской сессии. Инвесторы находятся в ожидании первых заявлений новой главы ФРС, которая во вторник выступит в Конгрессе. От ее заявлений будет зависеть в том числе и поведение валют развивающихся экономик. Пока же рубль, вероятно, продолжит консолидацию вокруг отметки 40.50 руб. за корзину валют.

Российский долговой рынок

Еврооблигации провели спокойный день

Российские еврооблигации в понедельник провели спокойный день. В рамках суверенного сегмента изменения котировок были незначительны и укладывались в диапазон +/- 10 бп, чуть более ощутимо цены снизились в дальних выпусках RUSSIA-42 и RUSSIA-43, которые потеряли порядка 15 бп. Спреды к UST за день расширились в пределах 3 бп со стороны последних преимущественно на дальнем конце кривой – здесь движение рынка копировало траекторию большинства сопоставимых EM. В корпоративном секторе были заметны признаки фиксации прибыли: небольшое преимущество осталось за продавцами, а котировки в среднем по рынку снизились не более чем на 10 бп. Хуже среднего результата выглядели оба выпуска НК Альянс, потерявшие в ценах 70-150 бп.

Рублевый рынок начал неделю незначительными изменениями

Рублевый рынок завершил понедельник лишь незначительными изменениями. Ставки на дальнем участке кривой ОФЗ прибавили порядка 2 бп, а ценовые потери ликвидных выпусков не превышали 10-15 бп. В корпоративном секторе сделки носили в основном фрагментарный характер и проходили с минимальными ценовыми изменениями.