Газпромбанк БО-10: широкий спред - дополнительная защита от повышения ставок ЦБ

Сегодня на первичном рынке открывается книга заявок в выпуске Газпромбанк БО-10. Инвесторам предлагается 3-летний выпуск с годовой офертой объемом 10 млрд руб. Сбор заявок продлится один день. Маркетируемые ориентиры купона составляют 11.00-11.25%, что трансформируется в доходность к оферте 11.30-11.57% и предлагает спред к кривой ОФЗ на уровне 270-295 бп. В целом спрос на выпуск представляется вполне предсказуемым: его параметры соответствуют выпуску Райффайзенбанк БО-04, книга по которому была закрыта в среду (YTP 10.78%), при этом премия в 50 бп выглядит уместной в условиях, когда Газпромбанк является одним из объектов западных санкций, кроме того более высокая доходность выпуска является дополнительной защитой от повышения ставок ЦБ. В общем и целом участие в выпуске, по нашему мнению, видится оправданным даже в нижней части заявленного диапазона.