Внешний рынок долга

Активизация европейских чиновников поддержала евро

Начало новой недели на глобальных рынках было омрачено слабыми данными по рынку труда США, которые были опубликованы в минувшую пятницу. Тем не менее, инвесторы нашли поводы для начала повышательной коррекции котировок рискованных активов во главе с укреплением евро. Главным таким поводом стала активизация поддерживающих заявлений от европейских чиновников. Так, вице-президент Еврокомиссии Олли Рен сообщил, что сейчас рассматривается как один из ключевых вопрос о предоставлении возможности европейским банкам привлекать капитал в фонде ESM, который начнет свою работу с 1го июля, избежав необходимости правительствам соответствующих стран расширять давление на бюджет. Помимо этого, рынками позитивно были восприняты сообщения о том, что «Тройка» международных кредиторов готовы предоставить очередной транш финансовой помощи Португалии в размере 4.1 млрд евро.

Настроения на рынках определяются сейчас не только поддерживающими высказываниями европейских чиновников, но и ожиданиями сохранения этой поддержи в ближайшие дни. Сегодня должна состояться телеконференция министров финансов и глав Центробанков G7, на которой могут быть повторены все рассматриваемые варианты поддержки экономики и банков еврозоны. В то же время, судьбоносные решения вряд ли будут приняты до прояснения политической обстановки в Греции и саммита лидеров ЕС в конце июня. В среду также пройдет заседание Европейского ЦБ, которое должно указать, действительно ли ЕЦБ пытается отстраниться от вопросов докапитализации банков и улучшения качества их балансов, сосредоточившись лишь на контроле инфляционного давления.

Денежно-кредитный рынок

Рынок постепенно возвращается к комфортным условиям

Конъюнктура локального денежно-кредитного рынка с началом новой недели продолжила улучшаться. На рынке МБК стоимость кредитов овернайт снизилась на 1 пп до 5.5% годовых, междилерское репо подешевело в среднем на 40 бп до 6.0% годовых. Вчера банки привлекли на аукционах прямого репо 246 млрд руб. против 369 млрд руб. в пятницу. Сегодня утром сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ сократилась на 116.2 млрд руб., составив 625.1 млрд руб.

Начало нового месяца и ожидаемое поступление бюджетных средств в банковскую систему должны помочь рынку сохранить позитивный тренд. В то же время, помешать этому может довольно высокая задолженность банков по операциям репо с Центробанком (почти 1 трлн руб.). Мы ожидаем сохранения текущих условий на рынке вплоть до начала налогового периода июня.

Рубль начал сокращать потери

Торги на валютном рынке вчера начались с сохраняющегося давления на рубль, однако во второй половине дня российской валюте все же удалось отыграть потери благодаря интервенциям Центробанка и желанием зафиксировать прибыль по длинным валютным позициям. Внешний рынок сохранял спокойствие, что привело к заметному укреплению евро, в свою очередь, создав основу дл роста спрос на риск. В ближайшие дни рубль должен отыграть часть потерь на фоне временной передышки на внешних площадках.

Российский долговой рынок

Евробонды инерционно снижаются, фокусируясь на сырье

Российский сегмент замедлил снижение, фокусируя в отсутствие значимого новостного фона внимание на рынках сырья. Котировки суверенной кривой сохранились с пятницы в практически неизменном виде, «тридцатка» осталась выше отметки 116.75%, котировки в дальних выпусках Россия’22 и Россия’42 в течение дня простояли на уровне 100.75%. В корпоративном сегменте было заметно точечное движение вниз, носившее, скорее, инерционный характер. Так, цены в выпусках РЖД опустились в районе 25 бп, 22-50 бп потеряли биды в выпусках Алросы, без существенных изменений завершили день металлурги и нефтянка.

Локальный рынок приостановил снижение, в ближайшие дни возможен рост цен

Начало новой недели дало локальному рынку поводы для стабилизации цен. Укрепление рубля и снижение ставок межбанка помогли приостановить снижение, по крайней мере, в первом эшелоне, и сохранить котировки рублевых облигаций на пятничных отметках. На дальнем участке кривой ОФЗ к концу котировки даже показали незначительный рост в пределах 10 бп; при этом наблюдаемые сегодня восходящие тренды на рынке нефти, стоимости рубля способны стать драйвером роста цен в дальних ОФЗ в течение нескольких предстоящих дней. В корпоративном сегменте по-прежнему ощущалось давление продавцов: точечные снижения на среднем участке кривой были заметны, например, в выпусках Газпром нефть 11 (YTP 8.86%/D 2.4г. +112 бп к ОФЗ), выше по уровню кредитного риска – в бумагах НовПерКомпания БО-01 и БО-02 (YTM 10.6%/D 2.4г. +290 бп к ОФЗ), потерявших в ценах 30-70 бп.