Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: Ёкономика —Ўј демонстрирует замедление в текущем квартале, а решение ‘–— лишь подтверждает не слишком стабильные перспективы


[19.09.2013]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

‘–— преподнесла рынкам при€тный сюрприз

ќдно из наиболее ожидаемых рынками событий сент€бр€ – заседание ‘–— —Ўј – преподнесло инвесторам при€тный сюрприз: регул€тор сохранил объемы стимулирующих программ без изменений. »нвесторы были практически уверены в том, что ‘едрезерв пойдет на небольшое (5-15 млрд долл.) сокращение мер количественного см€гчени€.

—воим решением ‘–—, представители которой на прот€жении лета готовили рынки к сокращению стимулов, видимо, пытаетс€ донести, что этапы реализации «стратегии выхода» не предопределены и всецело завис€т от экономических перспектив. ¬чера ‘едрезерв понизил прогнозы дл€ экономики на текущий год с 2.3-2.6% до 2.0-2.3%, на 2104 г. – с 3.0-3.5% до 2.9-3.1%. Ќа последующей пресс- конференции глава ‘–— отметил, что не обещал предприн€ть конкретные действи€ на сент€брьском заседании и вновь повторил слова об отсутствии жесткого расписани€ по отмене стимулирующих мер.

–еакци€ рынков была однозначно позитивной: доходности на дальнем участке кривой UST опустились на 15-20 бп, фондовые индексы —Ўј обновили рекорды, доллар подешевел по отношению к евро почти на 2 фигуры до отметки $1.3520. –ынки и валюты развивающихс€ экономик получили мощный стимул к росту, которые был усилен заметной перепроданностью соответствующих активов. ќценки экспертов и аналитиков в отношении итогов заседани€ ‘–— разделились. ќдни говор€т о снижении довери€ к решени€м ‘–— и слабой предсказуемостью возможных действий регул€тора. ƒругие поддерживают это решение и советуют ‘–— ужесточать монетарную политику в случае получени€ уверенных сигналов от экономики. Ќа наш взгл€д, первична€ позитивна€ реакци€ рынков может через несколько дней сменитьс€ нарастанием пессимистичных настроений. Ёкономика —Ўј демонстрирует очередное замедление темпов роста в текущем квартале, а решение ‘–— лишь подтверждает не слишком стабильные перспективы.

ƒенежно-кредитный рынок

”слови€ рынка стабильны, впереди крупные налоговые платежи

Ћокальный денежно-кредитный рынок в среду сохранил стабильную конъюнктуру. “ем не менее, учитыва€ приближение крупных налоговых платежей, его услови€ будут постепенно ухудшатьс€ до конца мес€ца.  редиты овернайт на рынке ћЅ  вчера обходились в среднем под 6.40% годовых, междилерское репо облигаци€ми на 1 день – под 6.20% годовых. Ќа аукционе пр€мого репо с ÷Ѕ –‘ банкам удалось привлечь весь требуемый объем в размере 192 млрд руб. на 1 день.

Ќа текущей неделе налоговый период продолжитс€: до п€тницы предстоит уплатить Ќƒ— (около 160 млрд руб.). Ќа следующей неделе также предстоит провести платежи по Ќƒѕ» и акцизам, которые в сумме потребуют не менее 270 млрд руб. — учетом высокого объема задолженности по операци€м репо перед ÷Ѕ –‘, дефицит рублевой ликвидности может усилитьс€, а краткосрочные процентные ставки подн€тьс€ до среднесрочных максимумов (6.6-6.8% по кредитам овернайт).

–убль укрепилс€, дождавшись итогов заседани€ ‘–—

“орги на валютном рынке в среду протекали в смешанном ключе. Ќа прот€жении большей части сессии рубль немного дешевел по отношению к бивалютной корзине до отметки 37.14 руб., однако в последние 2 часа торгов смог укрепитьс€ до 36.85 руб. (-22 коп. к закрытию вторника). ѕричиной тому стал неожиданный отказ ‘–— от сокращени€ объемов количественных стимулов, а также небольшое ухудшение экономических прогнозов на текущий и следующий годы. —тоит отметить, что как и в случае с трендом на ослабление, рубль пока самым сдержанным образом отреагировал на решени€ ‘–— по сравнению с сопоставимыми ≈ћ. Ќе исключено, что сегодн€ рубль продолжит укрепление, но оно может оказатьс€ кратковременным ввиду слабости российской экономики и сдержанных среднесрочных прогнозов.

–оссийский долговой рынок

≈вробонды не успели отреагировать на результаты заседани€ ‘–—

–оссийский сегмент евробондов вчера не успел отреагировать на результаты заседани€ ‘–—, подстегнувшее спрос на риск. –ост котировок суверенных выпусков на среднем и дальнем участке кривой к вечеру еще не превышал 50 бп, корпоративный сектор также торговалс€ без выраженного тренда. ѕозитивные новости будут отыгрыватьс€ сегодн€: российский сегмент должен догнать близкие EM, показавшие снижение доходностей на 10-12 бп.

–ублевые облигации провели осторожный день

Ќа рынке рублевых облигаций инвесторы провели осторожный день перед объ€влением решений ‘–—. јктивность была невысока и довольно равномерно распредел€лась вдоль кривой, изменени€ доходностей дальних ќ‘« было разнонаправлено и не превышало 5 бп. јукционы ћинфина прошли более оптимистично, но тоже без лишнего ажиотажа. ѕереподписка в 10-летнем выпуске составила 1.5х, спрос в 15-летней бумаге соответствовал объему предложени€. –азмещени€ прошли ближе к верхним границам прайсинга (7.47% и 7.81% соответственно), а характер спроса на аукционах говорит о вполне рыночном размещении. ¬о второй половине дн€ биды в выпусках находились примерно на 10 бп ниже цен аукционов.  орпоративный сектор торговалс€ преимущественно «в плюс». –ост котировок в среднем по рынку не превышал 10 бп, но активность при этом находилась на довольно невысоком уровне.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов