Внешний рынок долга

ЕЦБ оказал рынкам поддержку, дело за статистикой по рынку труда США

Выходной день в США заставил инвесторов переключить внимание с бдительного отслеживания американской статистики на заседание европейского Центробанка. сМарио Драги, выступая в ходе пресс-конференции по итогам заседания, был довольно решителен в отношении сохранения мягкой процентной политики, назвав текущий уровень базовой ставки в 0.5% не минимально возможным. ЕЦБ, впервые по аналогии с ФРС, сообщил о сохранении низких процентных ставок «надолго». Кроме того, он заявил, что ЕЦБ по-прежнему рассматривает возможность снижения до отрицательного уровня ставки по депозитам банков. В отношении экономики Драги был довольно сдержан и практически слово в слово повторил предыдущее предложение об имеющихся понижательных рисках, но надежды на ускорение роста экономик к концу текущего года сохраняются.

Позже позитивная для рынков риторика ЕЦБ была усилена новостями из Португалии, где премьер-министр объявил о достижении договоренностей между партиями, которые позволяют сохранить коалиционное правительство. Тем не менее, новые беспокойства в отношении Греции и Португалии уже негативным образом повлияли не только на вторичный рынок суверенных евробондов проблемных экономик, но и на новые размещения. В частности, вчера Испания размещала 3- и 5-летние казначейские обязательства, объемом 4 млрд евро (верхняя граница), спрос на которые заметно снизился. По 5-летним бондам bid/cover составил 1.75х против 2.15х на прежнем аукционе. Ставки подросли менее заметно – с 2.71% до 2.88%.

Сегодня все внимание рынков будет приковано к данным о занятости в США за июнь. Консенсус прогноз предполагает рост новых рабочих мест вне с/х секторов экономики на 165 тыс. Такой прогноз является средним по отношению к данным предыдущих нескольких месяцев, инвесторы не ожидаю увидеть более существенного роста. На наш взгляд, данные могут оказаться немного (на 10-20 тыс.) сильнее этих ожиданий ввиду сезонного роста числа временных рабочих мест, а также возможного ускорения роста занятости в строительном секторе. В любом случае даже чуть более сильные данные не должны стать поводом для разочарований: разница в 10-20% от прогноза не сможет существенно изменить ожидания по ужесточению политики ФРС.

Денежно-кредитный рынок

Краткосрочные ставки МБК снизились к 6.0% годовых

Российский денежно-кредитный рынок продолжает восстановление, уровень краткосрочных процентных ставок по сравнению со значениями конца прошлой недели опустился уже на 60 бп, что более заметно, чем в предыдущие 3 месяца. Вчера на рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем на 20 бп дешевле среды – под 6.00% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день стоило под 6.10% годовых. На аукционах прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь 190 млрд руб. на 1 день при спросе в 213 млрд руб. и Сегодня утром сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ увеличилась на 24.1 млрд руб. до 901.8 млрд руб.

Следующая неделя также обещает быть спокойной на локальном рынке. Существенных движений ликвидности не предвидится, а новый налоговый период стартует только 15-го июля. Это позволит рынку сохранить текущий уровень процентных ставок и позволит банкам продолжать сокращение задолженности перед ЦБ РФ по операциям репо, которая в настоящий момент составляет солидные 1.92 трлн руб.

Рубль незначительно укрепился, уровень 37.7 руб. по корзине пока выглядит непреступным

Торги на валютном рынке вчера протекали позитивно для российской валюты. Характер торгов был не слишком активным: игроки в первой половине дня предприняли слабую попытку повысить курс бивалютной корзины к рубежу 37.70 руб., однако силы спекулянтов быстро закончились. В итоге курс корзины к закрытию снизился на 6 коп. до отметки 37.54 руб. Вешние условия были позитивными: фондовые индексы Европы прибавляли в среднем около 2%, а котировки нефти торговались вблизи достигнутых в среду максимумов. На наш взгляд, рубль должен стабилизироваться около отметки 37.50 руб. за корзину в ближайшие дни, тогда как для дальнейшего движения наверх потребуются новые негативные сигналы.

Российский долговой рынок

Ценовые изменения евробондов минимальны

Ценовые изменения в российском сегменте евробондов в четверг были минимальны по причине выходного дня в США и отсутствия ценовых ориентиров со стороны рынка UST. Цены в рамках суверенного сегмента менялись разнонаправлено, и не выходили за рамки +/- 10 бп. Корпоративный сектор в целом выглядел схожим образом: здесь колебания цен укладывались в диапазон +/- 5 бп.

Рублевые облигации провели день в умеренно-оптимистичном ключе

На рынке рублевого долга четверг прошел в умеренно-оптимистичном ключе. Доходности вдоль кривой ОФЗ снижались на фоне позитива внешних площадок и продолжающейся стабилизации курса рубля. Торговая активность была по-прежнему невысока, доходности по всей длине кривой опустились вниз на 6-8 бп, на дальнем участке кривой ценовой рост ликвидных выпусков составил 50-60 бп. В корпоративном секторе ближе к дальнему участку кривой довольно активно торговались выпуски ФСК, прибавившие в ценах в среднем более 50 БП, спрос также был заметен в выпусках Вертолеты России 01, Аэрофлот БО-03, Русский Стандарт БО-06 и ВТБ БО-21, цены которых показали рост на 15-25 бп.