Конъюнктура глобальных рынков

ЕЦБ не решился на новые меры, рынки остаются в депрессии

Глобальные рынки вчера оставались подверженными негативным настроениям, ожидая публикации важных данных по американскому рынку труда США. Определенное разочарование принесли и итоги заседания ЕЦБ, на котором регулятор не предпринял каких-либо действий.

По итогам заседания ЕЦБ было принято решение сохранить ключевые процентные ставки без изменений. На последующей пресс-конференции глава Банка Марио Драги заявил о сохранении понижательных рисков для экономики, усилив риторику приверженности сохранения низких процентных ставок в длительном периоде. Гарантом мягкой монетарной политики ЕЦБ должна выступить подавленная инфляция, которая рассматривается Драги как угроза для экономики еврозоны. Подтолкнуть ЕЦБ к еще большему смягчению процентной политики, по мнению главы Банка, могут 2 фактора: необоснованное ухудшение ситуации на денежном рынке региона, а также ухудшение среднесрочного прогноза по инфляции. Таким образом, ЕЦБ сохраняет пространство для возможного ослабления монетарных условий, повторяя фразу о готовности рассмотреть использование всех инструментов в случае необходимости.

Основное внимание рынков направлено на публикацию данных по занятости в США в декабре, которые будут обнародованы сегодня. Они будут определяющими с точки зрения возможных действий ФРС на январском заседании. Вчера были опубликованные еженедельные данные по рынку труда, которые оказались лучше рыночных ожиданий. Кроме того, вчера в интервью будущая глава ФРС Джанет Йеллен заявила, что ожидает ускорения роста американской экономики в 2014 г., и надеется на темпы увеличения ВВП выше уровня в 3%, при этом ее приоритетом на новом посту останется борьба с безработицей.

Денежно-кредитный рынок

Рынок раскачивается в начале года

Условия российского денежно-кредитного рынка вчера выглядели несбалансированными из-за фактора начала года и пока относительно небольшого количества участников. На рынке МБК ставки по кредитам овернайт составили 6.05% годовых. Характерно, что на рынке междилерского репо объем заключенных сделок был достаточно высок (на среднем уровне второй половины декабря), при этом репо с облигациями на 1 день обходилось дороже МБК. Сделки заключались в среднем под 6.30% годовых. На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь весь требуемый объем в размере 974 млрд руб., а совокупная задолженность банков по этим операциям составила 2.54 трлн руб.

На текущей неделе важных событий на рынке не запланировано, однако на следующей неделе их будет предостаточно: от аукциона Центробанка под залог нерыночных активов до старта налогового периода января.

Рубль нейтрален на тонком рынке

Торги на валютном рынке в четверг завершились минимальным изменением курса бивалютной корзины (+5 коп., 38.61 руб.). Активность рынка остается минимальной, при этом основное внимание приковано к событиям на внешних площадках. Вчера евро немного укрепился к доллару на форекс, отражая нерешительность ЕЦБ в предоставлении новых послаблений в монетарной политике. Цены на нефть по итогам дня, однако, немного снизились. Основное внешнее давление на рубль исходит от ожидания улучшения экономической статистики США, которое может подтолкнуть ФРС к более агрессивному сворачиванию стимулирующих мер. Кроме того, взгляд глобальных инвесторов на активы и валюты развивающихся экономик в начале года является скептическим. Среди позитивного краткосрочного фактора можно выделить стартующий на следующей неделе налоговый период января. Учитывая то, что курс доллара остается выше уровня 33 руб., можно рассчитывать на заметную поддержку российской валюты со стороны экспортеров. В целом же I квартал должен оказаться не столь негативным для рубля из-за традиционного роста профицита текущего счета.

Российский долговой рынок

Котировки в российском сегменте снизились

Котировки в российском сегменте в четверг снижались на фоне нейтральной динамики базовых активов. Спреды суверенных выпусков на среднем и дальнем участке кривой расширились на 5 бп, ценовые потери RUSSIA22, RUSSIA23 и RUSSIA43 составили 20-40 бп. Корпоративный сектор преимущественно дешевел, но котировки в среднем по рынку снизились не так значительно – не более 10 бп. Заметно лучше рынка выглядели оба выпуска FESCO, прибавившие в ценах 20-30 бп.

ОФЗ отыграли праздничный негатив

Рублевые облигации в четверг дешевели. Котировки суверенных бумаг отыгрывали негативные тренды на рынках нефти и валют EM, имевшие место во время новогодней паузы. Доходности дальних ОФЗ подросли на 3-5 бп, ставки на ближней дюрации также прибавили порядка 10-12 бп. Корпоративный сектор был неактивен: сделки преимущественно носили эпизодический характер и проходили в широких ценовых диапазонах.