Конъюнктура глобальных рынков

Рынки начали неделю невнятно, нервозность сохраняется

Глобальные рынки начали неделю с минимальных изменений котировок большинства активов и валют, поскольку инвесторы находятся в ожидании важных решений в США. Вчера поддерживающие заявления о близости достижения консенсуса были сделаны по обе стороны американского Конгресса. Пока временным решением, которое одобрят обе палаты может стать сохранение финансирование правительства на уровне прошлого финансового года до 15 января, при этом лимит госдолга должен быть повышен в объеме, достаточном для нормального функционирования до 7 февраля следующего года. Вместе с тем, рынки пока спокойно реагируют на эти заявления, предпочитая дождаться итого голосования в Паллете представителей по временному законопроекту.

Сегодня внимание инвесторов будет приковано не только к возможным новым сигналам из Конгресса США, но и на сезон отчетностей. До открытия американской сессии свой отчет опубликует банк Citigroup, завтра – Bank of America. Если оба этих отчета совпадут или превысят ожидания рынка, то это на время может привести к повышенному спросу на рискованные активы, даже если конгрессмены США пока не придут к общим решениям.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка ухудшаются, сегодня уплата страховых взносов

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка продолжает ухудшаться в ответ на приближающийся период налоговых платежей. На этом фоне, уровень краткосрочных процентных ставок поднялся еще в среднем на 5-10 бп. Кредиты овернайт на рынке МБК обходились в среднем под 6.40% годовых (+10 бп), междилерское репо облигациями на 1 день – под 6.20% годовых (+5 бп). На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь весь требуемый объем в размере 518 млрд руб.

На текущей неделе стартует период налоговых платежей. Сегодня банкам предстоит провести платежи по страховым взносам в фонды, которые потребуют из системы около 240 млрд руб. С учетом предложения денег на аукционах Казначейства в сумме на 400 млрд руб. (возврат – 196 млрд руб.), существенного ухудшения условий на рынке, вероятно, удастся избежать.

Итоги заседания ЦБ РФ: шансы на понижение ставки в ноябре высоки

Вчера состоялось заседание Совета Директоров российского Центробанка, по итогам которого было принято ожидаемое решение сохранить размер ключевой процентной ставки без изменений. Регулятор продолжил оценивать экономическую активность как низкую, при этом отметил существенное замедление инфляции в годовом выражении. В сопроводительном письме Центробанка была убрана фраза о сбалансированности текущего размера ставок экономическим условиям.

На наш взгляд, Центробанк приготовил почву для возможного понижения линейки основных процентных ставок в перспективе ближайших пары месяцев. Инфляция по итогам октября должна войти в таргетируемый уровень ЦБ в 5-6%, при этом слабость экономики останется ощутимой. Мы ожидаем снижения ключевой ставки на ноябрьском заседании на 25 бп.

Рубль начал новую неделю нейтрально

Валютные торги в начале новой недели прошли безыдейно. Напряженность на внешних площадках компенсируется для рубля приближением налогового периода, который усиливает дефицит ликвидности на локальном денежном рынке, а также решением ЦБ РФ сохранить ключевую процентную ставку без изменений. В итоге курс бивалютной корзины застрял в середине краткосрочного диапазона. Возможное достижение договоренностей в Конгрессе США на текущей неделе сможет оказать рублю значительную поддержку: инвесторы будут отыгрывать факт снижения неопределенности, а укрепление доллара на форекс может усилить поток продажи валютной выручки под уплату налогов со стороны экспортеров.

Российский долговой рынок

Евробонды неактивны без ценовых ориентиров рынка UST

Евробонды в понедельник были почти полностью лишены активности по причине выходного дня в США и отсутствия ценовых ориентиров со стороны рынка UST. Изменения котировок как суверенных, так и корпоративных выпусков колебались возле нулевых отметок. Точечный спрос был заметен разве что в дальних выпусках ВТБ VTB35 и Газпрома GAZPRU34, котировки которых подросли в пределах 30 бп.

Рублевый рынок скорректировался вниз по ценам

Доходности ОФЗ в понедельник подросли вдоль всей кривой на 5-7 бп. Активность в дальних выпусках по-прежнему была невелика, а сделки в течение дня проходили преимущественно в районе бидов. Корпоративный сектор остался без выраженного тренда. Активность была заметна в выпусках Норникеля, НМТП, Ростелекома, ТЕЛЕ2 и Трансконтейнера – сделки в выпусках проходили преимущественно в широких ценовых диапазонах.