Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: јЋ–ќ—ј представила слабый операционный отчет за 1 полугодие


[21.07.2015]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

јЋ–ќ—ј (BB-/Ba2/BB): слабый операционный отчет за 1ѕ15, однако ослабление рубл€ компенсировало падение продаж и снижение цен

јЋ–ќ—ј, крупнейша€ российска€ алмазодобывающа€ компани€, опубликовала сегодн€ операционные результаты за 2 15 и 1ѕ15 в целом. ’от€ в отчете отражен рост цен на сырье во 2 15, результаты за первое полугодие этого года выгл€д€т достаточно слабо на фоне сокращени€ продаж и снижени€ долларовых цен на алмазы в годовом сравнении. “ак, объем добычи по итогам 2 15 вырос на 14.3% кв/кв, составив 9.6 млн. карат. ¬ то же врем€, объем продаж сохранилс€ на уровне 1 15 и составил около 9 млн. карат, но при этом ухудшилась структура отгрузок. ≈сли в 1 15 компани€ продала 7 млн. карат ювелирных алмазов (77.8% от общей реализации), то во 2 15 продажи ювелирных алмазов снизились на 20% и составили только 5.6 млн. карат (62.2%). Ќекоторый позитив привнесло повышение цен во 2 15: средн€€ цена реализации ювелирных алмазов выросла на 9.3% кв/кв (до 176 долл./карат), технических – на 37.5% (до 11 долл./карат).

–езультаты јЋ–ќ—ј за 1ѕ15 выгл€д€т довольно слабо. ѕри увеличении добычи на 13.2% г/г (до 18 млн. карат), продажи сократились на 14.7% г/г (до 18 млн. карат). ѕри этом сокращение объемов реализации произошло, главном образом, за счет снижени€ продаж ювелирных алмазов, которое составило 19.2% г/г (до 12.6 млн. карат), тогда как отгрузки технических алмазов показали минимальное падение (на 1.8% г/г).   слабым продажам в 1ѕ15 добавилось и дальнейшее снижение цен на фоне слабой активности на мировых рынках. “ак, средн€€ цена реализации сырь€ јЋ–ќ—ј в 1ѕ15 снизилась на 7.9% г/г (до 120.3 долл./карат), при этом стоимость ювелирных алмазов сократилась на 2.9% г/г (до 167.7 долл./карат), а технических – упала на 14.8% г/г (до 9.9 долл./карат). —огласно оценкам компании, ее выручка от реализации алмазов в 1ѕ15 составит не менее 2.1 млрд. долл., то есть показатель может снизитьс€ почти на 30% к уровню прошлого года в долларовом выражении. ¬ то же врем€, в рублевой отчетности за 1ѕ15 мы увидим, веро€тно, рост выручки от продажи алмазов более чем на 20% г/г благодар€ девальвации рубл€ (более чем на 70% за соответствующий период), что перероет негативное вли€ни€ снижени€ объемов реализации и цен на показатели јЋ–ќ—ј в рубл€х.

–ублевые облигации јЋ–ќ—ј гас€тс€ в конце окт€бр€ и малоинтересны в силу короткой дюрации и невысокой ликвидности. ¬ то же врем€, евробонд ALRSRU’20 в течение последних трех мес€цев в терминах динамики спрэда к UST оказалс€ чуть хуже рынка российских евробондов в целом. “ак, спрэд бумаги к UST сузилс€ на 110-120 бп, а сейчас ALRSRU’20 торгуетс€ со спрэдом 470 бп к американским госбумагам, что означает премию около 100 бп к близкому по дюрации евробонду ЌорЌикел€ (BBB-/Ba1/BBB-) и, на наш взгл€д, близко к справедливым уровн€м.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: