Конъюнктура глобальных рынков

Рынки остаются на позитивной волне

Глобальные рынки во вторник в целом сохранили интерес к рискованным активам. Между тем, ситуация на рынке остается хрупкой, а инвесторы находятся в ожидании старта сезона корпоративных отчетов, возлагая на него относительно скромные надежды.

В Европе ситуация остается двоякой. С одной стороны, инвесторы озабочены очередным нагнетанием геополитической напряженности, а с другой – позитивно оценивают недавние заявления из европейского Центробанка о подготовке сценария запуска программы количественного смягчения в еврозоне. Возможное принятие двусторонних санкций в отношении ЕС и России обернется для обоих регионах потерями в экономике, что и закладывают в цены инвесторы.

В США ситуация была более радужной. В акциях высокотехнологичных компаний наметилась восстановительная коррекция. Кроме того, инвесторы ожидали первого квартального результата от компании Alcoa, который был опубликован после закрытия основной торговой сессии в США. Отчет алюминиевого гиганта оказался неоднозначным. Компания в прошлом квартале получила чистый убыток в 178 млн долл. против прибыли в 148 млн долл. в I квартале прошлого года. Между тем, Alcoa ожидает роста спроса на алюминий в текущем году на 7%, при этом планирует сократить производственные мощности на 21%. Следующие наиболее интересные результаты будут объявлены банками JPMorgan и Wells Fargo в пятницу до открытия американской торговой сессии.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка улучшаются, отражая позитивные ожидания

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера продолжила улучшаться. Щедрое предложение денег на аукционе 7-дневного репо с ЦБ РФ, а также отсутствие существенных движений ликвидности привели к снижению краткосрочных процентных ставок на 10-15 бп. На рынке МБК кредитов овернайт держалась в среднем на отметке 8.00% годовых (-10 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 7.75% годовых (-15 бп).

На текущей неделе рынок может сохранить уровень рублевой ликвидности и ставок, поскольку важных событий в ближайшие несколько дней не запланировано. Ожидаемое расширение объемов и источников фондирования банков со стороны ЦБ РФ и Минфина должны защитить рынок от волатильности валютного рынка и приближающегося периода налоговых платежей.

Рубль растерял преимущество в течение дня

Торги на валютном рынке вчера проходили волатильно для рубля, который оставался в диапазоне $200-миллионный интервенций Центробанка. В течение основных торгов рубль укреплялся по отношению к бивалютной корзине до отметки 41.40 руб., однако, после ухода регулятора в вечернюю сессию он подешевел до отметки 41.86 руб. (+15 коп. к закрытию понедельника).

В ближайшие дни рубль останется под давлением обострившихся геополитических рисков ввиду ситуации в восточной Украине. Именно украинский фактор обуславливает прочие негативные для рубля условия. Это отток иностранного капитала в I квартале сопоставимый с цифрой за весь 2013 г., а также ослабление прогнозов для России от Минэкономики и Всемирного банка на 2014-2015 гг. Среди позитивных моментов стоит выделить возобновление интереса к рискованным активам на глобальных рынках по мере укрепления евро и восстановления нефтяных котировок. Не стоит также забывать, что уже на следующей неделе стартует налоговый период апреля, который, как и в марте, может оказать рублю необходимую поддержку. На наш взгляд, адекватный текущему набору факторов курс бивалютной корзины должен располагаться в диапазоне $200-миллионных интервенций ЦБ РФ (41.30-42.30 руб.).

Российский долговой рынок

Суверенные евробонды умеренно дорожают, в корпоративном секторе по-прежнему преобладают продавцы

Суверенные еврооблигации во вторник умеренно дорожали, доходности вдоль кривой снизились в пределах 2-3 бп, ценовой рост 30-летних выпусков не превышал 25-30 бп. В корпоративном секторе, тем не менее, по-прежнему преобладали продавцы. Котировки в среднем по рынку снизились в пределах 20 бп, довольно слабо выглядели выпуски нефтяных компаний: доходности вдоль кривых Роснефти и Газпром нефти подросли на 7-12 бп.

Дальние ОФЗ подросли, активность в корпоративных выпусках невысока

Активность в ОФЗ сместилась ближе к дальнему концу кривой, где котировки корректировались вверх, а доходности в районе восьмилетней дюрации снизились в пределах 10 бп под отметку 8.9%. В корпоративном секторе небольшая активность на участке 2-3 летней дюрации была заметна в выпусках РЖД и ТЕЛЕ2, сделки в которых проходили в широких ценовых диапазонах.