МАКРОЭКОНОМИКА И КЛЮЧЕВЫЕ ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

В последние два дня важной макростатистики практически не было, а статистику, которая выходила до этого, в целом назвать хорошей было нельзя. Несмотря на это фондовый рынок США продолжает оставаться у своих исторических максимумов, подогреваемый действием действующей программы количественного смягчения. Учитывая это, очень пристальное внимание уделяется словам политических деятелей, влияющих на монетарную политику. Так на прошлой неделе несколько представителей ФРС высказывали свои взгляды, которые скорее указывали на сокращение программы, в тоже время фактически права голоса в FOMC (Федеральный Комитет по операциям на открытых рынках) у них нет (за исключением Ч. Эванса). Вчера вечером выступали еще два представителя ФРС – Джеймс Буллард и Уильям Дадли. Они оба непосредственно участвуют в принятии решения FOMC, а У.Дадли является заместителем председателя ФРС Б. Бернанке. Дж. Буллард выступил в поддержку действующей программы монетарного стимулирования. А Уильям Дадли отметил, что пока ситуация остается неопределенной, и он не решил увеличивать или уменьшать объемы программы.

Банк Японии сегодня подтвердил намерение удвоить денежную базу за два года, благодаря денежной эмиссии в объеме 60-70 трлн. иен. ($683 млрд.) в год.

РЕКОМЕНДАЦИИ

Прежде всего, обращаем внимание на выступление Бена Бернанке сегодня 22 мая 18:00 MSK. Также cегодня вечером будет опубликована стенограмма FOMC ФРС. Из ближайших данных макростатистики, на которые может реагировать рынок, стоит отметить предварительные релизы индексов PMI для США и Еврозоны 23 мая.

Оставляем нейтральные рекомендации по нефти, курсу рубля против доллара США, российским акциям. Нейтральные рекомендации пришли на смену парадигме «продавать риск». Мы предполагаем, что вместе с завершением сезона публикаций отчетности в США, может обозначиться коррекция.

ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Несмотря на то, что нефть марки Brent отскочила вниз от уровня $105 до $103,6 за баррель, российские акции вчера чувствовали себя хорошо и выросли на 1.4% на поддержке позитива с фондовых рынков Европы и США. Рубль против доллара так же немного укрепился (-0,1%). В то же время доллар укрепился против евро еще сильнее (+0,3%), тем самым ослабив рубль против евро (+0,2%). Таким образом, бивалютная корзина даже чуть ослабла (+0,2%). Золото и серебро продолжают оставаться у 2-3 летних минимумов.

ГЛОБАЛЬНЫЕ СОБЫТИЯ

В понедельник стало известно о том, что второй проект Freeport по сжижению и экспорту газа из США получил частичное одобрение. В настоящий момент проект Freeport получил зеленый свет от Министерства Энергетики США, но нуждается еще в одобрении Федеральной комиссией по регулированию энергетики. На этих новостях цена на природных газ в США выросла на 7%. Экспорт газа из США может привести к трансформации мирового газового рынка, в частности будет способствовать снижению цен на газ в Европе и вероятно может отнять определенную долю рынка у Газпрома.

СИТУАЦИЯ В РОССИИ: ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ставки денежного рынка сохраняются в диапазоне 6,2 – 6,5%% на фоне налогового периода. На вчерашнем недельном аукционе РЕПО банки привлекли у ЦБ РФ на 110 млрд. рублей больше, чем неделей ранее, что связано с более высоким объемом выплат по НДПИ и акцизам, чем на предыдущей неделе, когда уплачивался только НДС.

Общий объем задолженности банков перед ЦБ РФ и Росказной на сегодня составляет 2,5 трлн. рублей. Рост задолженности произошел благодаря повышению заимствований банков по недельному РЕПО.

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

Рублевый долговой рынок по итогам вчерашних торгов вновь продемонстрировал рост доходности по всей кривой ОФЗ. На неделе Минфин РФ собирается доразместить ОФЗ 26210 с дюрацией 5,3 года и погашением в 2019 году. Диапазон доходности, объявленный Минфином к размещению составляет 6,33 – 6,38%%, что предполагает минимальную премию к текущему рынку. На неделе наши ожидания по рублевому долговому рынку нейтрально-негативные.