Заседание ЕЦБ, FED Minutes, безработица в США и PMI в Еврозоне

На этой неделе будут опубликованы данные по состоянию рынка труда в США. Ожидается, что количество созданных рабочих мест в несельскохозяйственной сфере в сентябре составило 115 тыс., что, конечно, немного оптимистичнее, чем в августе, однако, все же не дотягивает до комфортного уровня, ранее озвученного главой ФРС (170 тыс.). Уровень безработицы, как ожидается, вырастет на 0,1% до уровня 8,2%. Таким образом, никаких улучшений в сфере занятости в США не ожидается.

Что касается ситуации в экономике Еврозоны, то наиболее важные за неделю данные вышли уже сегодня, так производственный PMI Еврозоны показал рост на 1 пункт к августу, составив 46,1. Таким образом, показатель ниже 50, что означает снижение экономической активности, хотя стоит отметить, что значение максимально за последние полгода, что вселяет умеренный позитив. Сводный PMI по производственному сектору и услугам будет опубликован в среду.

Помимо экономических данных, на неделе стоит обратить внимание на выход расшифровки заседания ФРС (FED Minutes), которые будут опубликованы в четверг. Также, состоится заседание ЕЦБ по ставкам – каких-либо изменений не ожидается, однако возможно будут озвучены какие-либо детали, касающиеся объявленной в августе программы выкупа облигаций.

Российский ЦБ проведет заседание по ставкам

Заседание российского ЦБ РФ по ставкам будет проводиться 5 октября. По опубликованному сегодня прогнозу аналитиков, составленному Reuters, большинство из них не ожидает повышения ставки на этом заседании. Мы полагаем, что судя по настрою ЦБ, такого повышения нельзя исключать, однако говорить с уверенностью трудно, учитывая, что предыдущее повышение ставок оказалось полной неожиданностью для участников рынка.

ВАЛЮТНЫЕ СТАВКИ – US TREASURIES

В США вышел очень хороший индекс PMI Manufacturing - 51.5 против 49,6 в Августе. Такое значение индекса вселяет в нас некоторый оптимизм и говорит о том, что возможно экономика США продолжит рост на уровне 1,5-2%%.

Решение ФРС о запуске QE3 вызвало значительный рост доходности по Treasuries. Мы полагаем, что в краткосрочной перспективе доходности смогут закрепиться на достигнутых уровнях, однако в перспективе нескольких месяцев, вероятно, их снижение к уровню 1,6.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК РФ

Ситуация на денежном рынке, по-прежнему, остается напряженной. Налоговый период закончился, поэтому на неделе ситуация будет постепенно улучшаться.

На этой неделе состоится очередное заседание ЦБ РФ по ставкам. Исключать вариант при котором ставки будут вновь повышены нельзя, т.к. инфляция не показывает замедления. В любом случае, мы ожидаем еще одно фронтальное повышение ставок ЦБ РФ до конца года на фоне борьбы с инфляцией. Это негативно для денежного рынка.

Наиболее вероятно, что бюджет будет исполняться с профицитом до конца года, что оказывает негативное влияние на уровень ставок. Практически единственный фактор, который может сыграть в пользу рынка – активизация притока иностранных денег в страну. Однако, пока вероятность того, что данный фактор сыграет – невысока.

РУБЛЕВЫЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Ситуация на денежном рынке остается стабильно напряженной и, как отмечено в предыдущем разделе, ожидать ее существенного улучшения пока что не приходится. Курс рубля к бивалютной корзине пока стабилен, что, также не прибавляет и не убавляет позитива на рынке. Таким образом, ожидаем нейтрального движения на долговом рынке.

Курс рубля к бивалютной корзине на сегодня 35,19 руб., наша модель показывает, что доходность трехлетней ОФЗ при этом должна быть на уровне 7,4%. Сегодня доходность ОФЗ 25077 с дюрацией 3 года составляет 7,21%, ОФЗ 26203 с дюрацией 3,5 года – 7,4%. Для прогнозирования доходности до конца года мы подставляем собственный прогноз курса рубля к бивалютной корзине.